Preço do ouro em 20 anos: Relatório de previsão de 8.900 dólares em 2030 revela a verdade sobre os investimentos

A última análise de investimento em ouro, “In Gold We Trust”, publicada pela IncIncrementum, apresenta previsões chocantes sobre o mercado do ouro para daqui a 20 anos. O cenário otimista de que o preço do ouro pode atingir US$8.900 até ao final de 2030 reflete claramente o ambiente atual do mercado e as tendências macroeconómicas de longo prazo. Já em 2026, temos material suficiente para avaliar quão realista é esta previsão.

Mercado do ouro a 20 anos: o estágio otimista ainda está no início

Na teoria de Dow, um mercado em alta passa por três fases. A fase de acumulação, onde o capital se reúne silenciosamente; a fase de participação geral, onde os investidores comuns entram no mercado; e a fase de euforia, onde a especulação atinge o seu pico. O mercado atual do ouro encontra-se exatamente na segunda fase, ou seja, na fase de participação dos investidores comuns.

Nesta fase, apresentam-se características típicas: a cobertura mediática torna-se cada vez mais positiva, o volume de negociações especulativas aumenta, novos produtos de investimento são lançados continuamente, e as previsões de mercado ajustam-se para cima — exatamente assim. Nos últimos cinco anos, o preço do ouro subiu 92%, enquanto o poder de compra do dólar caiu 50%. Isto não é apenas um aumento numérico, mas uma demonstração da perda de valor intrínseco da moeda.

A previsão de uma “Década de Ouro” feita no relatório de 2020 também está a concretizar-se. Os movimentos atuais do preço do ouro estão quase alinhados com um cenário de inflação, muito acima do cenário base tradicional. No ano passado, o ouro atingiu 43 máximos históricos em moeda dólar, numa frequência próxima aos 57 de 1979.

A verdade revelada pelos gráficos do preço do ouro: múltiplos fatores de suporte

Vários fatores macroeconómicos poderosos sustentam a previsão de que o preço do ouro pode chegar a US$8.900 em 20 anos.

Reestruturação do sistema monetário global

Como mostra o artigo de Zoltan Pozsar, “Breton Woods III”, a ordem internacional está a mudar drasticamente. Desde a era do lastro em ouro, passando pelo sistema dependente de títulos do Tesouro dos EUA, até uma transição para um sistema multipolar apoiado por ouro e commodities. Neste processo, três vantagens do ouro destacam-se:

Primeiro, o ouro é um ativo neutro, não pertencente a qualquer país ou força política, funcionando como elemento de integração num mundo multipolar. Segundo, o ouro não tem risco de contraparte, podendo ser guardado internamente por cada país para evitar confisco. Terceiro, o ouro é altamente líquido, tendo sido confirmado por investigações da London Bullion Market Association, que mostra maior liquidez do que títulos do governo.

Frenesi de compras de ouro pelos bancos centrais

Desde 2009, os bancos centrais têm acumulado ouro de forma líquida, acelerando desde 2022. Conseguiram uma “trick” de comprar mais de 1.000 toneladas de ouro por ano durante três anos consecutivos. Em 2025, as reservas globais de ouro atingiram 36.252 toneladas.

Particularmente relevante é o aumento da proporção de ouro nas reservas estrangeiras. Em 2025, atingiu 22%, o nível mais alto desde 1997. Em comparação com o pico histórico de mais de 70% na década de 1980, ainda há espaço para crescimento.

Embora os bancos centrais asiáticos sejam os principais compradores, em 2024 a Polónia tornou-se o maior adquirente. Segundo análise do Goldman Sachs, a China continuará a comprar cerca de 500 toneladas por ano, representando quase metade do total de compras de bancos centrais mundiais nos últimos três anos.

Expansão da oferta monetária impulsiona o preço do ouro

Desde 1900, a população dos EUA aumentou 4,5 vezes, enquanto a oferta monetária M2 expandiu-se 2.333 vezes. Como resultado, a oferta monetária per capita aumentou mais de 500 vezes. O relatório compara isso a um “atleta com esteroides”, indicando que, embora pareça um crescimento, há vulnerabilidades estruturais escondidas.

A oferta monetária dos países do G20 cresce a uma taxa média de 7,4% ao ano, voltando a uma fase de expansão após três anos de contração. Esta inflação monetária será uma força motriz de longo prazo para o preço do ouro e influenciará o mercado nos próximos 20 anos.

Nova alocação de investimentos: estratégias atuais para os próximos 20 anos

A tradicional alocação de 60% em ações e 40% em obrigações está a perder eficácia. A nova proposta de alocação inclui:

45% ações, 15% obrigações, 15% ouro como ativo seguro, 10% ouro de desempenho, 10% commodities e 5% Bitcoin. Esta reestruturação visa substituir a confiança nos títulos tradicionais por uma diversificação mais robusta.

O conceito de “ouro de desempenho” é importante. Refere-se a ativos como prata, ações de mineração e commodities, que têm potencial de valorização significativa na atual fase de mercado otimista. Historicamente, tanto na década de 1970 quanto na de 2000, o ouro liderou a subida, seguido por prata e ações de mineração. No mercado atual, esse mecanismo de seguimento ainda não está totalmente ativo.

Valor teórico a partir do gráfico de ouro sombra

O conceito de “preço sombra do ouro” indica o preço teórico do ouro se toda a oferta monetária de cada país fosse totalmente lastreada em ouro. Durante o período do acordo de Bretton Woods, esse método de cálculo era utilizado.

Com base na oferta monetária atual, para que o M0 dos EUA estivesse totalmente lastreado em ouro, o preço do ouro precisaria atingir US$21.416. Para o M2, seriam necessários US$82.223. Na zona euro, o M0 equivale a cerca de 13.500 euros, e o preço do ouro precisaria ser extremamente elevado para cobrir essa base.

Historicamente, uma cobertura de 40% era padrão. A Lei da Reserva Federal de 1914 estabeleceu essa proporção, o que implicaria um preço de ouro de US$8.566 para cobrir totalmente a base monetária. Entre 1945 e 1971, a cobertura exigida era de 25%, com o preço sombra atual de US$5.354.

Atualmente, a proporção de ouro na base monetária dos EUA é de apenas 14,5%. Isto significa que cada dólar é suportado por 14,5 cêntimos de ouro, enquanto o restante de 85,5% é valor nominal. Desde os anos 2000, essa proporção variou de 10,8% a 29,7%, sendo necessário quase dobrar o preço do ouro para atingir níveis semelhantes, ou seja, acima de US$6.000.

Comparando com o recorde de 131% em 1980, podemos perceber o grau de estabilidade atual. Se ajustarmos o nível de 1980 para os dias de hoje, o preço do ouro teria atingido cerca de US$30.000.

Análise de cenários até 2030: o ponto de inflexão entre cenário base e inflação

O modelo de preço do ouro da IncIncrementum apresenta dois cenários:

Cenário base: prevê que o preço do ouro atingirá cerca de US$4.800 até ao final de 2030, tendo como objetivo intermediário US$2.942 até ao final de 2025.

Cenário de inflação: prevê que o preço do ouro atingirá cerca de US$8.900 até ao final de 2030, com uma meta intermediária de US$4.080 até ao final de 2025.

Em janeiro de 2026, o preço do ouro já ultrapassou a meta do cenário base para 2025. A previsão indica que, dependendo da taxa de inflação nos próximos cinco anos, o preço do ouro até 2030 poderá situar-se na média de ambos os cenários.

Riscos inflacionários e fatores geopolíticos: a incerteza até 2040

Não se pode excluir a possibilidade de uma segunda onda de inflação, semelhante à dos anos 1970. Analisando as tendências atuais em comparação com os anos 1970, há várias semelhanças.

A curto prazo, espera-se uma continuação da tendência deflacionária, devido à forte queda no preço do petróleo. A valorização do dólar em relação às moedas avançadas também reforça os efeitos deflacionários nesses países.

Por outro lado, políticas de resposta à recessão e ao caos de mercado podem tornar-se altamente inflacionistas. Controles de curva de juro, novos programas de flexibilização quantitativa, repressão financeira, estímulos fiscais adicionais, e até medidas como MMT ou dinheiro-helicóptero podem ser considerados, mesmo que até agora tenham sido tabus.

Historicamente, o desempenho do ouro em ambientes de stagflation é excelente. Durante a década de 1970, o crescimento real anual do ouro atingiu 32,8%, enquanto a prata foi de 33,1% e as ações de mineração de 21,2%.

Mercado do ouro em 2030: fatores de risco e fases de ajustamento

A curto prazo, há vários riscos. Se as compras dos bancos centrais forem menores do que o esperado, o ritmo atual de aproximadamente 250 toneladas por trimestre pode diminuir. Os especuladores também podem reduzir rapidamente as suas posições, pressionando o mercado.

Se a situação na Ucrânia se resolver, as tensões no Médio Oriente se acalmarem, ou se a guerra comercial EUA-China terminar, o prémio de risco associado ao ouro poderá diminuir. Se a economia dos EUA se mostrar mais forte do que o previsto, o Fed poderá considerar o aumento das taxas de juro.

Não se pode ignorar também o excesso de otimismo e entusiasmo emocional que atualmente dominam o mercado. O dólar pode estar sobrevendido a curto prazo, com potencial de recuperação.

O relatório sugere que, a curto prazo, o preço do ouro poderá ajustar-se para cerca de US$2.800 ou permanecer lateral, sem comprometer a tendência de alta de longo prazo. Este movimento é visto como um processo de estabilização, não uma reversão.

Convivência do Bitcoin com o ouro: uma nova relação até 2030

O Bitcoin pode beneficiar-se de uma reestruturação geopolítica. Como ativo descentralizado, com funções de pagamento transfronteiriço, complementa as limitações das moedas tradicionais. Com a aprovação da Lei de Reservas de Bitcoin nos EUA, uma luta pelo “ouro digital” a nível nacional começou.

Em 2025, o valor de mercado do ouro extraído era de cerca de US$23 trilhões. O valor de mercado do Bitcoin era de aproximadamente US$1,9 trilhão, cerca de 8% do ouro.

A previsão indica que, até ao final de 2030, o Bitcoin poderá atingir 50% do valor de mercado do ouro. Assumindo um preço do ouro de cerca de US$4.800, o Bitcoin precisaria subir para cerca de US$900.000. Embora ambicioso, considerando o desempenho passado de ambos, é uma hipótese plausível.

O relatório afirma que a “competição” entre ouro e Bitcoin não é necessariamente negativa. Após ajuste de risco, a combinação de ambos pode oferecer resultados superiores ao investimento em cada um isoladamente. “Ouro para estabilidade, Bitcoin para conveXidade” — este princípio mantém-se.

Fatores de risco até 2030: como lidar com ajustamentos de curto prazo

O processo de recuperação do ouro como ativo de carteira não será linear. Em fases de mercado em baixa, o ouro historicamente tem apresentado desempenho superior. Entre 1929 e 2025, em 15 das 16 fases de mercado em baixa, o ouro superou o S&P 500, com uma performance relativa média de +42,55%.

As fases de alta normalmente experienciam correções de 20% a 40%. As oscilações desde abril indicam isso, mas o mercado recupera rapidamente, atingindo novos máximos. Prata e ações de mineração tendem a experimentar correções maiores, pelo que os investidores devem manter estratégias de gestão de risco consistentes.

Conclusão: o ouro continuará a ser um âncora de confiança em 20 anos

A principal conclusão do relatório é que o atual mercado em alta do ouro ainda não terminou, e encontra-se na fase de entrada de investidores comuns. O ouro está a transformar-se de um relicto antiquado para um ativo central na carteira.

Se o preço do ouro atingir US$8.900 até 2030 dependerá das tendências de inflação e do processo de reestruturação política e económica global. No entanto, a tendência de longo prazo é sustentada por múltiplos pilares sólidos.

A reestruturação inevitável do sistema financeiro e monetário mundial, as tendências inflacionárias dos governos e bancos centrais, o crescimento económico na Ásia, e a fuga de capitais de ativos denominados em dólares estão a atuar em direção ao aumento do preço do ouro.

À medida que a confiança no sistema monetário atual diminui, o ouro pode recuperar o seu estatuto de “ativo de pagamento supranacional”. Não como uma ferramenta de poder político, mas como uma base neutra, sem dívidas, de confiança.

Até 2030, o papel do ouro será fortemente influenciado pelas decisões de investimento atuais, que devem partir de uma compreensão profunda do sistema mundial de hoje.