A aurora da era das instituições: a 'cegueira não atenta' comum aos investidores e as três principais tendências de 2026

Em 2026, o mercado de criptomoedas está a atravessar um ponto de viragem fundamental. A era até então conhecida como “Velho Oeste” foi dominada pelo sentimento dos investidores individuais e pelos halvings do Bitcoin. No entanto, os mais recentes relatórios de oito grandes instituições alertam para uma perigosa “cegueira por não atenção” — ou seja, a tendência de ignorar mudanças evidentes e agarrar-se a narrativas antigas. A Fidelity afirma que “o mercado entrou num novo paradigma”, e a realidade de clientes da BlackRock e Fidelity a começarem a alocar BTC trimestralmente tornou obsoleta a antiga teoria do ciclo de quatro anos.

Porque é que a teoria do ciclo de quatro anos se tornou uma “cegueira por atenção” — a mudança de uma dinâmica de oferta para uma de procura

Durante anos, os investidores no mercado de criptomoedas confiaram numa narrativa simples baseada nos ciclos de halving. Mas em 2026, essa narrativa enfrenta uma situação de “descer de nível” coletivo.

Bitwise, Fidelity e Grayscale concordam: o efeito do halving está a diminuir de forma limitada. A 21Shares foi ainda mais clara ao afirmar que “o ciclo de quatro anos do Bitcoin está partido (Broken)”. Por trás desta declaração está a realidade de que a introdução de ETFs mudou radicalmente a força motriz do mercado. Enquanto antes a redução da oferta pelos mineiros dominava o preço, agora as estratégias de alocação de investidores institucionais como BlackRock e Fidelity assumiram o controlo.

A previsão audaciosa do Bitwise revela a essência desta mudança: a volatilidade do Bitcoin, pela primeira vez, caiu abaixo da Nvidia — o que não é apenas um jogo de números, mas um sinal de que o Bitcoin evoluiu de uma “ação tecnológica de alto risco e alta volatilidade” para um “ativo de refúgio maduro”.

A Fidelity oferece uma perspetiva ainda mais profunda. Num contexto de expansão global da dívida e de desvalorização das moedas fiduciárias, o Bitcoin está a dissociar-se da correlação com ações tecnológicas, tornando-se numa cobertura independente contra a inflação global. Muitos investidores percebem esta mudança, mas continuam presos à narrativa antiga de “esperar pelo halving” — um exemplo clássico de “cegueira por não atenção”.

Fontes de alfa facilmente ignoradas: stablecoins, pagamentos com IA e mercados preditivos

As tendências de alta confiança para 2026, que os investidores institucionais observam, concentram-se em áreas que, paradoxalmente, podem passar despercebidas na agitação mediática.

A revolução das stablecoins

Investidores que veem as stablecoins apenas como “meios de pagamento” caem na armadilha da “cegueira por não atenção”. A 21Shares prevê que a capitalização total de mercado das stablecoins ultrapassará 1 trilião de dólares em 2026. A Galaxy Digital apresentou números ainda mais impactantes: o volume de transações on-chain de stablecoins irá oficialmente superar o sistema de liquidação automática dos EUA (ACH).

Isto não é uma conquista técnica, mas uma mudança na infraestrutura financeira. Significa que os sistemas de pagamento interbancários estão a ser substituídos por uma rede encriptada. A previsão da Coinbase é que, até 2028, a capitalização de mercado das stablecoins atinja 1,2 triliões de dólares. A a16z oferece uma perspetiva mais criativa, sugerindo que as stablecoins evoluirão para a “camada de pagamento fundamental” da internet, impulsionando o crescimento do PayFi (pagamentos financeiros), tornando as transações transfronteiriças tão baratas e instantâneas quanto enviar um email.

Pagamentos com IA e o advento do KYA

Este é o maior fator de mudança que a a16z e a Coinbase estão a monitorizar. O relatório da Coinbase destaca o padrão Agentic Payments Protocol (AP2) do Google, revelando que o protocolo x402, desenvolvido pela Coinbase, funciona como uma extensão de pagamento do AP2. Assim, agentes de IA poderão realizar microtransações instantâneas via protocolo HTTP, formando um ciclo de negócios entre IA.

A a16z propõe de forma criativa o conceito de “KYA” (Know Your Agent). Uma perspetiva revolucionária: atualmente, cerca de 96% das transações on-chain são feitas por entidades não humanas (IA), enquanto os humanos representam apenas 4%. O KYC (Conheça o Seu Cliente) evolui para KYA (Conheça o Seu Agente). Os agentes de IA podem possuir carteiras de criptomoedas, mesmo sem contas bancárias, e comprar dados, poder computacional e armazenamento 24/7 através de microtransações.

Mercados preditivos: uma nova mídia de liberdade de informação

Este é o verdadeiro “seguimento do consenso institucional”. Muitas instituições apontam os mercados preditivos como o próximo grande evento em 2026. A Bitwise prevê que o open interest dos mercados preditivos descentralizados (como Polymarket) atingirá novos máximos históricos, tornando-se uma fonte de “verdade” paralela à mídia tradicional. A 21Shares sugere que o volume de transações anuais nestes mercados ultrapassará 100 mil milhões de dólares.

A perspetiva da Coinbase é interessante: a nova legislação fiscal nos EUA (limites às perdas por apostas) pode, inadvertidamente, incentivar os utilizadores a entrarem nos mercados preditivos. Porque estes podem ser classificados como “derivados” para fins fiscais, não como jogos de azar, oferecendo assim vantagens fiscais.

Era de liquidação: L2 chains e a guerra pela sobrevivência das empresas DAT

Em áreas onde as opiniões institucionais divergem claramente, escondem-se lucros excessivos (alfa) e riscos potenciais.

A grande liquidação ou o “falso alarme” das empresas DAT

Sobre o modelo de “empresas cotadas com Bitcoin” iniciado pela MicroStrategy, as opiniões entre as instituições dividem-se drasticamente. Os “puristas” da Galaxy Digital e da 21Shares preveem que o total de ativos das empresas DAT atingirá 2500 mil milhões de dólares, mas enfatizam que “apenas alguns sobreviverão”. Se as empresas DAT menores forem negociadas abaixo do seu valor líquido, enfrentarão liquidações.

A Galaxy Digital alerta ainda: “pelo menos cinco empresas DAT irão vender ativos, ser adquiridas ou falir diretamente”. Acreditam que a corrida cega de 2025 atrairá muitas empresas sem estratégia de capital, levando a uma “fase de liquidação” em 2026.

Por outro lado, a Grayscale mantém a perspetiva do “falso alarme” (red herring). Apesar do grande volume de mídia, acreditam que, devido às limitações de normas contabilísticas e à perda de prémios, as empresas DAT não serão o principal motor de formação de preços em 2026.

A “apocalipse zumbi” das blockchains L2

Uma das previsões mais agudas da a16z: a maioria das blockchains de camada 2 do Ethereum se tornará “zumbi” até 2026. A razão é clara: a liquidez e os recursos de desenvolvimento tenderão a concentrar-se nos principais players como Base, Arbitrum e Optimism, enquanto chains de alto desempenho como Solana ficarão para trás.

A Galaxy Digital prevê que a relação entre receitas da camada de aplicações e das redes L1/L2 duplicará em 2026, apoiando a teoria do “Fat App” — o valor está a migrar de infraestruturas para aplicações super-apps com utilizadores reais.

Como distinguir “falsas narrativas”: as histórias falsas que as instituições tendem a ignorar

Investidores que caem na “cegueira por não atenção” ignoram previsões conflitantes dentro das próprias instituições.

A ameaça dos computadores quânticos: alerta ou alarme falso?

A Coinbase dedica um capítulo ao “risco quântico”, alertando para a necessidade de avançar imediatamente para padrões pós-quânticos de criptografia. Os algoritmos de assinatura devem ser atualizados para soluções resistentes a quânticos, essenciais para a segurança da infraestrutura.

A Grayscale, por sua vez, mantém uma postura calma: consideram o “risco quântico” como um “falso alarme” (red herring). Acreditam que, em 2026, a possibilidade de computadores quânticos decifrarem criptografia de curvas elípticas é zero, e que os investidores não devem pagar um “prémio de medo”.

O renascimento do track de privacidade

Galaxy Digital e Grayscale apostam na recuperação do interesse por tokens de privacidade. A Galaxy prevê que a capitalização total de mercado de tokens de privacidade ultrapassará 100 mil milhões de dólares, destacando a resistência do Zcash (ZEC). A privacidade passará de uma ferramenta criminosa a uma necessidade institucional (“Privacy as a Service”).

A reemergência dos ICOs regulados

A 21Shares acredita que, com a implementação de quadros regulatórios (como a lei de mercado de ativos digitais dos EUA), os ICOs regulados voltarão a ser uma forma legítima de captação de capital.

Lucros excessivos de ações relacionadas com criptomoedas

A Bitwise prevê que ações de mineração, Coinbase, Galaxy e outras relacionadas com criptomoedas terão desempenho superior ao tradicional “Magnificent 7” (GAFAM).

Regras de sobrevivência para investidores em 2026: superar a cegueira por não atenção

Ao integrar as perspetivas de oito grandes instituições, fica claro que a lógica do mercado em 2026 mudou radicalmente. O simples modelo de “esperar pelo halving de olhos fechados” já não funciona.

Para sobreviver nesta nova era, os investidores devem seguir três dimensões:

Aceitar líderes e receitas reais

Num contexto de forte pressão de liquidação sobre as empresas de L2 e DAT, a liquidez e a estrutura de capital determinam a sobrevivência. É fundamental focar em protocolos que gerem fluxo de caixa positivo. Evitar investimentos em zumbis e concentrar-se em aplicações de topo com uma base de utilizadores sólida.

Compreender o valor de “alto conteúdo técnico”

Desde o padrão AP2 do Google até ao KYA, a atualização da infraestrutura tecnológica traz novas fontes de alfa. Acompanhar a implementação de protocolos como o x402 e seguir a fusão de IA, stablecoins e mercados preditivos para diferenciar-se das instituições.

Cuidado com narrativas falsas

Dentro das instituições, há oportunidades douradas, mas também “falsos alarmes” (red herrings). É crucial distinguir o que é uma tendência de longo prazo (como a substituição do ACH por stablecoins) do que é uma especulação de curto prazo (como o pânico do risco quântico). Manter uma análise multifacetada é a chave para decisões acertadas nesta nova era de mecanismos.

(Esta análise reflete opiniões baseadas em relatórios institucionais e não constitui aconselhamento de investimento.)