Relatório de Armazenamento de Gás Natural da EIA Revela Estoque Robusto em Meio ao Rally do Mercado

O mercado de gás natural está a experimentar um momento notável à medida que os traders se preparam para a divulgação dos últimos dados de armazenamento do governo. Com os preços a negociar acima de níveis técnicos importantes e um sentimento otimista a crescer, o foco mantém-se em como a dinâmica de inventário influenciará a ação de preços a curto prazo. Espera-se que o próximo relatório de armazenamento mostre uma injeção de 84 Bcf, reforçando a imagem de oferta abundante à medida que se aproxima os meses mais quentes.

O Sentimento de Mercado Fortalece-se com a Dinâmica de Armazenamento

Nas sessões de negociação recentes, os futuros de gás natural estão a comandar 2,863 dólares por mmBtu, um aumento de 0,74% e a manter posições acima da média móvel de 200 dias. Essa resiliência reflete uma confiança crescente entre os participantes do mercado de que as previsões de demanda e a atividade de exportação continuarão a suportar os preços. O impulso psicológico levou o contrato de mês à vista de junho a um ganho de 6,4%, marcando a maior sequência de sobrecompra desde meados de 2016. Os traders estão cada vez mais focados em saber se o relatório de armazenamento validará a sua tese otimista ou revelará sinais de excesso de inventário acumulado.

Excesso de Inventário Continua a Expandir-se

Dados recentes da EIA mostram que o gás em armazenamento de trabalho era de 2.633 Bcf em meados de maio, representando um aumento semanal de 70 Bcf. O que se destaca é o excedente substancial: os níveis de inventário estão a operar 421 Bcf acima do ano anterior e 620 Bcf acima da média sazonal de cinco anos de 2.013 Bcf. Esta diferença crescente sugere que a oferta continua a superar o consumo, criando uma almofada estrutural que poderá, eventualmente, pesar sobre os preços se a procura não acelerar. O total de gás de trabalho em armazenamento permanece bem acima das normas históricas, indicando stocks significativos acumulados durante a transição mais lenta do inverno.

Tendências de Produção Refletem Cautela na Perfuração

A produção de gás natural nos Estados do Sul (Lower 48) atualmente média 97,3 Bcf por dia, uma redução notável em relação aos 98,2 Bcf de abril e bastante inferior ao recorde de dezembro de 2023 de 105,5 Bcf diários. Essa contração na produção deve-se em grande parte à redução na perfuração por grandes operadores, incluindo EQT e Chesapeake Energy, que reduziram atividades devido à fraqueza de preços anterior. No entanto, o recente aumento de 63% nos preços ao longo de três semanas começou a incentivar uma perfuração renovada, com a produção a subir 0,7 Bcf por dia desde o início da primavera. Apesar deste aumento, a produção de 2024 permanece aproximadamente 9% abaixo dos níveis do ano anterior, sugerindo que os obstáculos estruturais da indústria persistem mesmo com o retorno dos incentivos de preço.

Exportações de GNL Reforçam a Tese de Demanda

Os fluxos para instalações de liquefação aumentaram de 11,9 Bcf diários em abril para 12,7 Bcf em maio, com a operação do Freeport LNG no Texas a atingir um máximo operacional em 11 meses. Este aumento na procura de exportação fornece suporte essencial à estrutura de preços e ajuda a absorver o excesso de inventário acumulado. Os níveis elevados de exportação de GNL sugerem que a procura global permanece intacta apesar do excesso de inventário doméstico. Este pilar de procura externa torna-se cada vez mais importante à medida que o relatório de armazenamento mostra a continuação do aumento do excedente.

Cronogramas de Infraestrutura Criam Incerteza na Planificação

A conclusão antecipada do Pipeline Mountain Valley foi adiada para início de junho, em vez da data anteriormente prevista, acrescentando uma camada de incerteza ao planeamento da infraestrutura de abastecimento. Essas atualizações no desenvolvimento de pipelines podem influenciar as expectativas do mercado futuro, ao potencialmente aliviar ou restringir os gargalos regionais. Os participantes do mercado estão a monitorizar de perto esses desenvolvimentos de infraestrutura, pois moldam o equilíbrio de oferta e procura a longo prazo, além do período sazonal imediato.

Procura de Verão Espera-se que Mantenha a Pressão de Alta

A combinação de um forte impulso de exportação de GNL, previsões otimistas de procura relacionadas com a temporada de arrefecimento e um relatório de armazenamento que provavelmente mostrará uma injeção menor do que o habitual cria um pano de fundo favorável aos preços. À medida que a procura de verão se aproxima, a trajetória ascendente do mercado parece provável de persistir a curto prazo. O relatório de armazenamento, embora esperado para confirmar mais uma injeção, dificilmente irá comprometer o sentimento otimista se estiver alinhado com as previsões e os indicadores de procura permanecerem robustos. O importante será se o excedente de inventário começará a restringir os preços ou se a procura sazonal absorverá o excesso de oferta.

Níveis Técnicos Delineiam o Quadro de Negociação

O gás natural está a estabelecer um novo nível de suporte na média móvel de 200 dias de 2,759 dólares, com o impulso de alta potencialmente a conduzir os preços em direção ao limiar psicológico de 3,00 dólares nas próximas semanas. O objetivo de alta intermédio permanece em 3,462 dólares. Os traders irão observar a quebra da média de 200 dias como um sinal de fraqueza emergente, com uma queda abaixo de 2,609 dólares a indicar uma mudança para uma dinâmica de menor impulso e potencial aceleração de baixa. A configuração técnica sugere que o caminho de menor resistência permanece em alta, embora os níveis de suporte importantes estejam agora bem definidos para fins de gestão de risco.