Duas ações farmacêuticas para comprar enquanto Wall Street persegue os líderes de GLP-1

A indústria farmacêutica tornou-se obcecada com medicamentos de perda de peso à base de GLP-1, com investidores a investirem capital em empresas líderes nesta categoria. No entanto, este foco singular criou um segmento de mercado muitas vezes negligenciado, que vale a pena explorar. Bristol Myers Squibb e Merck representam ações farmacêuticas atraentes para investidores que procuram exposição além do hype em torno da última classe de medicamentos. Ambas as empresas oferecem avaliações atrativas e dividendos substanciais que contrastam fortemente com as avaliações premium exigidas pelos especialistas em GLP-1.

O desafio com o entusiasmo do mercado é que ele frequentemente cria extremos de avaliação. Quando a Wall Street se concentra numa única narrativa de investimento, surgem oportunidades alternativas a níveis descontados. É precisamente este o ambiente que vemos hoje no setor farmacêutico.

Por que Eli Lilly não é a única aposta farmacêutica

Eli Lilly conquistou o seu destaque como líder no mercado de GLP-1, com produtos como Mounjaro e Zepbound a gerar receitas substanciais. O domínio da empresa nesta nova categoria de medicamentos é inegável, e o mercado respondeu de acordo. Atualmente, o rácio preço/lucro da Eli Lilly situa-se perto de 50, refletindo o entusiasmo dos investidores pelo seu pipeline de GLP-1.

No entanto, esta avaliação merece escrutínio. Quando uma única empresa dedica mais de 50% da sua receita a dois medicamentos — independentemente do potencial de mercado — há um risco de concentração inerente. A história lembra-nos que o domínio na indústria não é garantido. A Novo Nordisk anteriormente liderava o mercado de GLP-1 antes de a Eli Lilly o superar, demonstrando que a quota de mercado em categorias emergentes de medicamentos pode mudar.

O setor farmacêutico opera num ciclo contínuo de inovação e expiração de patentes. Novos medicamentos proporcionam fluxos de lucros protegidos por patentes até ao fim da exclusividade — um fenómeno conhecido como o precipício das patentes. Esta realidade estrutural obriga as empresas farmacêuticas a desenvolverem continuamente novos medicamentos para manterem a rentabilidade. O líder atual em GLP-1 não será, indefinidamente, a melhor perspetiva de amanhã.

Merck e Bristol Myers Squibb oferecem avaliações atrativas

Para investidores à procura de ações farmacêuticas a preços razoáveis, Merck e Bristol Myers Squibb apresentam uma alternativa distinta. Estas empresas posicionaram-se fora da corrida ao GLP-1, focando-se em áreas terapêuticas estabelecidas: doenças cardiovasculares, oncologia e imunologia.

A avaliação da Merck reflete esta estratégia. A empresa negocia a um rácio preço/lucro de 13, bem abaixo da sua média de cinco anos de 21. A Bristol Myers Squibb oferece um rácio P/E de 17,5, ainda substancialmente inferior ao múltiplo atual da Eli Lilly. Esta diferença de avaliação existe precisamente porque o foco da Wall Street se desviou para os medicamentos de perda de peso.

Do ponto de vista de rendimento, os dividendos contam uma história igualmente convincente. O rendimento da Merck é de 3,4%, enquanto a Bristol Myers Squibb oferece 4,7% — um contraste acentuado com os 0,6% da Eli Lilly. Para investidores focados em dividendos, esta diferença torna-se relevante ao longo do tempo.

A sustentabilidade dos dividendos é tão importante quanto a sua magnitude. A taxa de pagamento da Merck ronda os 45%, indicando espaço considerável para crescimento dos dividendos sem comprometer os fluxos de caixa. A Bristol Myers Squibb aproxima-se dos 85%, o que é mais elevado, mas ainda gerível para uma empresa farmacêutica madura com receitas constantes. Ambas demonstram capacidade financeira para manter e potencialmente aumentar as distribuições aos acionistas.

A oportunidade em setores negligenciados

A indústria farmacêutica, por vezes, passa por ciclos de rotação em que a atenção se concentra em categorias específicas de medicamentos, enquanto players estabelecidos negociam a preços baixos. O ambiente de hoje reflete exatamente esta dinâmica. Merck e Bristol Myers Squibb representam gigantes do setor com capacidades comprovadas em desenvolvimento de medicamentos, navegação regulatória e execução comercial.

Estas empresas sobreviveram a múltiplos ciclos de mercado, expiração de patentes e desafios regulatórios. A sua escala, pipelines diversificados e posições de mercado consolidadas oferecem vantagens estruturais, independentemente de os medicamentos de GLP-1 manterem a sua popularidade atual ou enfrentarem pressões competitivas.

Uma abordagem contrária às ações farmacêuticas a comprar pode passar por recuar na narrativa do GLP-1 para examinar empresas que negociam a múltiplos razoáveis, enquanto oferecem rendimentos de dividendos acima da média. Os mercados recompensam o entusiasmo concentrado até que deixam de o fazer — e, quando o sentimento muda, as avaliações ajustam-se rapidamente.

O que torna estas ações dignas de consideração hoje

A justificativa para considerar a Merck e a Bristol Myers Squibb assenta em três pilares fundamentais: disciplina de avaliação, geração de rendimento e resiliência operacional. Nenhuma das empresas necessita de apostar numa única categoria de medicamentos para gerar retornos aceitáveis. Pelo contrário, ambas beneficiam de portfólios diversificados, abrangendo múltiplas áreas terapêuticas e populações de pacientes.

Bristol Myers Squibb e Merck não vão desaparecer. Independentemente de este ciclo de GLP-1 prolongar-se por anos ou ser uma fase temporária de entusiasmo de mercado, estas ações farmacêuticas a comprar oferecem exposição a empresas com longos históricos de adaptação e crescimento. Para investidores cansados do foco no GLP-1 ou à procura de melhores retornos ajustados ao risco, ambas merecem uma análise mais aprofundada no seu processo de construção de carteira.