Perspectiva macroeconómica desta semana: resistência da inflação nos EUA combinada com variáveis tarifárias, o Federal Reserve pode adiar a redução de juros para julho

BlockBeats notícia, 23 de fevereiro, o macroeconómico dos Estados Unidos voltou a centrar-se na combinação de “alta inflação + manutenção de altas taxas de juro por mais tempo”.

Terça-feira às 23:00, dados de vendas grossistas de dezembro nos EUA, índice de confiança do consumidor da Câmara de Comércio dos EUA de fevereiro, índice de manufatura do Federal Reserve de Richmond de fevereiro;

Quarta-feira após o fecho do mercado de ações, a Nvidia divulgará os resultados financeiros;

Quinta-feira às 21:30, número de pedidos semanais de subsídio de desemprego até 21 de fevereiro nos EUA;

Sexta-feira às 22:45, índice PMI de Chicago de fevereiro nos EUA.

Os dados mais recentes mostram que o crescimento do PIB dos EUA no quarto trimestre de 2025 foi inferior às expectativas, mas o núcleo do PIB ainda cresceu 2,4% em comparação homóloga, demonstrando resiliência económica. No mesmo dia, foram divulgados os dados de dezembro do PCE núcleo, que aumentou 0,4% em relação ao mês anterior e subiu para 3% em comparação anual, o maior aumento em quase um ano, enquanto o PCE núcleo superior atingiu 3,3%, reforçando sinais de rigidez da inflação.

Por causa disso, o mercado de taxas de juro já abandonou praticamente as expectativas de cortes de juros no primeiro semestre. Segundo dados da LSEG, os traders atualmente preveem totalmente duas reduções de 25 pontos base em 2026, mas o primeiro corte foi adiado para julho, e algumas instituições até alertam para o risco crescente de apenas uma redução ao longo do ano.

O foco desta semana estará nos dados do PPI de janeiro nos EUA. O mercado espera um aumento de 0,3% em relação ao mês anterior, e uma redução de 3,0% para 2,8% em comparação anual. Se a inflação do lado da produção continuar resistente, isso poderá restringir ainda mais o espaço para a mudança de política do Federal Reserve.

Vários dirigentes do Federal Reserve já emitiram sinais de postura mais hawkish. O presidente do Federal Reserve de Chicago, Goolsbee, afirmou que, se a inflação se mantiver acima de 3%, o nível atual de juros “não é considerado alto”; o membro do conselho, Barr, disse que não apoia cortes de juros enquanto a inflação não mostrar sinais claros de recuo; e as atas da reunião também indicam que alguns dirigentes estão abertos a aumentar as taxas, se necessário.

No geral, embora o crescimento económico dos EUA esteja a desacelerar, não entrou em colapso, e a inflação permanece obstinada, com políticas fiscais e comerciais com variáveis. Nesse contexto, a volatilidade de curto prazo do mercado será provavelmente mais impulsionada por dados e expectativas de política, enquanto o foco da política do Federal Reserve continuará a ser “manter taxas restritivas por um período mais longo”.