Compreender o Significado de ETF de Criptomoedas: Como Estes Veículos de Ativos Digitais Funcionam nos Mercados Atuais

A explosão na procura por ETFs de criptomoedas conta uma história convincente sobre as finanças modernas. Quando a ProShares lançou o BITO em 2021, os traders depositaram impressionantes 1 mil milhões de dólares em apenas 48 horas — um recorde de estreia no mercado que não foi superado desde o ETF de ouro da SPDR em 2004. Este entusiasmo indica algo importante: os investidores estão ávidos por formas mais fáceis de obter exposição às criptomoedas. Mas o que está a impulsionar este crescimento e, mais importante, o que realmente significa o conceito de ETF de criptomoedas? Compreender os fundamentos pode ajudar a tomar decisões de investimento mais inteligentes.

O que realmente significa ETF de criptomoedas?

No seu núcleo, um ETF de criptomoedas é um produto financeiro que agrupa a exposição a criptomoedas numa segurança negociável. Mas vamos descomplicar o que isto realmente significa para os investidores.

Um ETF — sigla para fundo negociado em bolsa — é um veículo de investimento que detém vários ativos e permite aos traders obter exposição ao preço sem possuir diretamente os ativos subjacentes. Pense nele como um gestor profissional que mantém uma cesta de valores mobiliários em seu nome. Quando compra ações de um ETF, está essencialmente a adquirir uma fracção dessa cesta inteira.

O significado de ETF de criptomoedas torna-se mais claro quando compreende a distinção: enquanto os ETFs tradicionais podem acompanhar ouro, petróleo ou moedas estrangeiras, os ETFs de criptomoedas focam especificamente em ativos digitais. Eles proporcionam exposição ao mercado do setor de criptomoedas, seja Bitcoin, Ethereum ou empresas que constroem infraestruturas blockchain.

Os consultores financeiros estão cada vez mais a receber perguntas sobre esta classe de ativos. Segundo a gestora de ETFs Bitwise, cerca de 90% dos consultores financeiros atuais recebem consultas de clientes sobre investimentos em ETFs de criptomoedas — uma estatística que reforça a adoção generalizada destes instrumentos.

A mecânica principal: como funcionam os ETFs de criptomoedas

Investir num ETF de criptomoedas segue um processo simples que espelha o investimento em ações. Aqui está o fluxo típico:

Primeiro, abre uma conta numa plataforma de corretagem que ofereça produtos de ETF de criptomoedas. Após a aprovação da conta, deposita fundos por transferência bancária ou pagamento com cartão. Depois, procura o símbolo de cotação do ETF escolhido, compra ações e a posição aparece na sua carteira.

A partir daí, mantém a posição pagando as taxas de gestão do fundo. Pode liquidar as suas ações sempre que o mercado estiver aberto durante o horário de negociação normal.

O gestor do fundo trata do trabalho pesado por trás. Para ETFs de criptomoedas à vista, os gestores mantêm criptomoedas reais em carteiras seguras. Para ETFs baseados em futuros, os gestores detêm contratos de futuros de Bitcoin em vez de criptomoedas físicas.

Spot vs. Futuros: compreendendo os diferentes tipos de ETFs de criptomoedas

Nem todos os ETFs de criptomoedas funcionam da mesma forma, e esta distinção é bastante importante para os investidores.

ETFs de Criptomoedas à Vista envolvem gestores que compram e mantêm diretamente a criptomoeda subjacente. Por exemplo, o ETF de Bitcoin da 21Shares (EBTC). Este produto apoiado em ativos reais significa que a 21Shares e a ETF Securities detêm literalmente Bitcoin em contas na Coinbase, com cada ação do ETF respaldada por ativos digitais reais. Quando possui ações num ETF de criptomoedas à vista, possui uma reivindicação sobre criptomoeda real.

ETFs de Futuros de Criptomoedas adotam uma abordagem diferente. O BITO da ProShares — o primeiro ETF de criptomoedas aprovado pela SEC nos EUA em 2021 — funciona como um produto de futuros. A ProShares não possui Bitcoin físico; em vez disso, o gestor do fundo detém contratos de futuros de Bitcoin. Esta abordagem derivada cumpre as regulações de valores mobiliários dos EUA, ao mesmo tempo que oferece exposição ao movimento do preço do Bitcoin.

O quadro regulatório determina qual tipo está disponível em cada jurisdição. Alguns países permitem apenas produtos apoiados em futuros, enquanto outros autorizam detenção à vista. Esta diferença estrutural afeta diretamente o comportamento do seu investimento e os direitos que possui.

O apelo: por que os investidores escolhem ETFs de criptomoedas

Vários motivos convincentes explicam o aumento na adoção de ETFs de criptomoedas:

Acessibilidade e conveniência. Comprar um ETF de criptomoedas exige o mesmo procedimento de compra de ações — sem necessidade de pesquisar carteiras, gerir chaves privadas ou navegar na tecnologia blockchain. Se já compreende o investimento em ações, os ETFs de criptomoedas parecem familiares e fáceis de gerir.

Clareza fiscal. A tributação de criptomoedas continua pouco clara em muitas jurisdições, com regras que variam bastante entre países. Os ETFs, por outro lado, operam dentro de quadros regulatórios bem estabelecidos. Os procedimentos de reporte fiscal são transparentes e padronizados, tornando a contabilidade de fim de ano muito mais simples.

Diversificação sem o peso da custódia. Muitos investidores querem exposição a criptomoedas para diversificar a carteira, mas hesitam devido aos requisitos técnicos e às responsabilidades de segurança da autogestão. Os ETFs de criptomoedas resolvem esta fricção ao permitir que empresas profissionais cuidem do armazenamento e da gestão.

Supervisão regulatória. Os ETFs negociam em bolsas reguladas, como a NYSE, e devem cumprir as leis de valores mobiliários da SEC. Esta proteção regulatória oferece uma camada de segurança institucional que muitos investidores valorizam.

As desvantagens: riscos a considerar

Contudo, investir em ETFs de criptomoedas não está isento de complicações:

Ausência de propriedade direta do ativo. Quando compra ações de um ETF de criptomoedas, não possui realmente a criptomoeda. Não pode transferir Bitcoin para uma carteira pessoal, usá-lo em aplicações DeFi ou fazer pagamentos peer-to-peer. A sua exposição permanece puramente financeira.

Risco de contraparte. O gestor do fundo mantém a custódia da sua criptomoeda. Se a carteira do gestor for hackeada, sofrer falhas técnicas ou, no pior caso, se envolver em apropriação indevida, os seus ativos ficam em risco. Está a confiar a um intermediário o seu capital.

Ineficiências de preço. A camada adicional de separação entre si e o ativo subjacente pode criar discrepâncias de preço. As ações de ETFs de criptomoedas às vezes negociam com um prémio ou desconto relativamente ao valor real das criptomoedas que detêm, dependendo da volatilidade do mercado e da oferta e procura.

Disponibilidade limitada de ativos. Nem todas as criptomoedas têm produtos de ETF correspondentes. As suas opções de diversificação são mais restritas do que o mercado de criptomoedas em geral.

ETFs de criptomoedas populares: as suas opções explicadas

Vários produtos de ETF de criptomoedas têm um histórico consolidado e respaldo institucional. Aqui estão as opções mais relevantes:

ETF de Bitcoin da ProShares (BITO). Lançado em 2021 como o primeiro ETF de criptomoedas nos EUA, o BITO deu aos investidores tradicionais o seu primeiro acesso mainstream ao Bitcoin. Embora o produto espelhe os movimentos de preço do Bitcoin, a ProShares detém contratos de futuros em vez de Bitcoin físico, garantindo conformidade com a SEC. Esta estrutura baseada em futuros continua relevante para traders que procuram exposição regulamentada.

Amplify Transformational Data Sharing ETF (BLOK). O BLOK adota uma abordagem diferente, investindo em empresas que moldam o ecossistema financeiro digital e blockchain, em vez de criptomoedas. As participações incluem Coinbase e operadores de mineração de Bitcoin como a Marathon Digital Holdings. O BLOK, gerido ativamente, ajusta continuamente as posições, oferecendo uma exposição dinâmica ao setor de criptomoedas.

VanEck Vectors Digital Transformation ETF (DAPP). De forma semelhante, o DAPP da VanEck foca em empresas cotadas que impulsionam a inovação em criptomoedas. A carteira inclui Coinbase, Riot Platforms (minerador de Bitcoin) e a Block (antiga Square). Esta estratégia atrai investidores que procuram uma exposição indireta ao setor de criptomoedas através de empresas estabelecidas.

Valkyrie Bitcoin Miners ETF (WGMI). Para investidores especificamente interessados na economia da mineração de Bitcoin, o WGMI foca em operadores de mineração como Hut 8, Riot Platforms e Hive Blockchain. O fundo também inclui fabricantes de semicondutores — como a AMD e a TSMC — que produzem equipamentos de mineração. Este foco especializado captura as dinâmicas específicas do mercado de mineração.

Estes produtos ilustram a variedade de significados e implementações de ETFs de criptomoedas disponíveis para diferentes perfis de investidores.

Para além dos ETFs: explorando veículos alternativos de negociação de criptomoedas

Embora os ETFs ofereçam uma exposição regulada, outros derivados proporcionam oportunidades diferentes. Os contratos perpétuos, por exemplo, funcionam de forma semelhante aos futuros, mas sem data de expiração. Os traders podem manter posições longas ou curtas em criptomoedas indefinidamente, usando mecanismos de taxas e reembolsos para equilibrar os preços de mercado.

Plataformas como a dYdX oferecem negociação descentralizada de contratos perpétuos para dezenas de criptomoedas, proporcionando uma alternativa para traders que procuram alavancagem e flexibilidade além das estruturas tradicionais de ETF. Se os ETFs ou os contratos perpétuos fazem mais sentido depende do seu apetite de risco, horizonte de investimento e preferências regulatórias.

Compreender o significado de ETF de criptomoedas, no final, significa reconhecer estes instrumentos como pontes entre as finanças tradicionais e os ativos digitais — convenientes, regulados, mas com compromissos em relação à propriedade direta. A sua escolha deve refletir os seus objetivos de investimento e o seu nível de conforto com o risco de contraparte.