Mercados de Prata Disparam: A Explicação do Aumento de Preço em Janeiro de 2026

O mercado de prata experimentou um aumento histórico no final de janeiro de 2026, com os preços à vista em Londres atingindo $113,48 por onça em 26 de janeiro — uma valorização extraordinária num único dia que chamou a atenção e mudou o sentimento do mercado. Este aumento espetacular, impulsionado por uma confluência de fatores macroeconómicos favoráveis, restrições estruturais na oferta e uma corrida de capitais agressiva, destaca as forças dinâmicas em ação nos mercados de metais preciosos. Compreender os fatores que impulsionaram esta valorização do prata e os seus efeitos em cascata nos diferentes mercados oferece insights cruciais para os participantes.

A Corrida: Superando Resistências e Batendo Recordes

A ação começou cedo em 26 de janeiro, com o prata em Londres a abrir a $104,2/onça e a fortalecer-se gradualmente durante a sessão. O verdadeiro impulso ocorreu por volta das 14h00, horário de Pequim, com os preços a acelerarem rapidamente além do nível psicológico de $110 até ao meio da tarde. No fecho, o prata à vista tinha subido para $113,48/onça — um aumento de 8,06% em relação ao fecho do dia anterior. Estes movimentos não se limitaram aos mercados internacionais. Os contratos futuros de prata de Xangai (AG2606) mostraram uma imagem ainda mais dramática, atingindo um pico intradiário de 28.877 yuans por quilo e fechando com um aumento de 9,33% no dia, aproximando-se do limite diário imposto pela bolsa.

Estes movimentos refletiram uma procura intensa de todos os participantes do mercado, desde fundos de hedge posicionando-se para uma valorização adicional até compradores industriais preocupados com a disponibilidade de oferta.

Tripla Catalisadora: Cortes de Taxas, Restrição de Oferta e Corrida de Capitais

A explosiva valorização do prata em janeiro de 2026 não surgiu do nada. Três forças distintas convergiram para acender a corrida.

Impulsos Macroeconómicos: Sinais de Cortes de Taxa pelo Federal Reserve

A reunião de política monetária de janeiro do Federal Reserve enviou sinais inequívocos de que cortes de juros estavam a caminho — e em breve. Os preços de mercado rapidamente ajustaram-se para antecipar três cortes ao longo de 2026, comprimindo as taxas de juro reais ao longo da curva. O rendimento do Tesouro dos EUA a 10 anos passou de 3,8% no início do mês para 3,2% no final de janeiro, reduzindo significativamente o custo de oportunidade de manter metais preciosos sem rendimento, como a prata.

Ao mesmo tempo, o dólar americano enfraqueceu-se acentuadamente, caindo para 98,5 em 26 de janeiro — o seu ponto mais baixo desde maio de 2025. Um dólar mais fraco torna a prata mais barata para compradores internacionais que detêm outras moedas, ampliando a base de procura global e apoiando adicionalmente os preços.

Fundamentos Industriais: Dinâmicas de Oferta e Procura Tornam-se Críticas

Segundo os últimos dados do Silver Institute, o défice global de oferta e procura de prata alargou-se para um recorde de 5200 toneladas em 2025, e indicações iniciais de 2026 sugerem que este défice só aumentou. Do lado da oferta, os desafios de produção intensificaram-se: grandes operações mineiras no Peru e México reportaram uma queda de 7% na produção mês a mês, devido a ciclos de manutenção de equipamentos e requisitos ambientais cada vez mais rigorosos.

A procura, por sua vez, manteve-se robusta. Fabricantes de painéis fotovoltaicos — os maiores consumidores industriais de prata — aumentaram a procura em 12% face ao ano anterior, enquanto setores de eletrónica e outros mantiveram compras constantes. Este desequilíbrio estrutural entre oferta restrita e procura resiliente forneceu uma base fundamental poderosa para a valorização dos preços.

Dinâmicas de Capital: Entradas Especulativas Aceleram os Ganhos

Talvez o mais visível, o capital especulativo significativo entrou massivamente nos mercados de prata durante a corrida. Dados do Commitment of Traders (CFTC) revelaram que a posição líquida longa de não comerciais em futuros de prata aumentou 150% desde o início do mês, atingindo o nível mais alto desde 2025. Esta reposição refletiu tanto dinâmicas de seguimento de tendência quanto convicções renovadas sobre o futuro do preço da prata.

As entradas passivas deram impulso adicional. O iShares Silver Trust, maior ETF focado em prata do mundo, reportou um aumento de 1.200 toneladas em apenas um dia, a 26 de janeiro, elevando o seu total para 18.000 toneladas — a maior adição diária desde 2024. Estes fluxos indicaram que investidores institucionais estavam a levar a sério a corrida e a comprometer capital novo.

Resposta do Mercado: Ações Urgentes em Diversos Mercados

A intensidade do movimento levou a respostas rápidas de reguladores e operadores.

Mercados de Futuros: Volume Elevado e Contenção de Risco

O volume de negociação no principal contrato futuro de prata em Xangai explodiu em 26 de janeiro, atingindo 230.000 contratos — 40% acima do dia anterior — enquanto o interesse aberto aumentou 50.000 contratos, chegando a 1,5 milhões. Este aumento de atividade e alavancagem levou a Bolsa de Futuros de Xangai a implementar medidas de gestão de risco de emergência.

A partir de 27 de janeiro (incluindo negociações após o horário do dia 26), a bolsa reduziu o limite diário de posições iniciais para todos os contratos de futuros de prata de 3.000 para apenas 800 contratos. Esta restrição mais severa visou conter o excesso especulativo e evitar liquidações em cascata que pudessem desestabilizar os preços.

Mercados de Fundos: Espiral de Prémios e Suspensões

O único fundo LOF de prata doméstico — Guotou Silver LOF (161226) — tornou-se foco de procura tanto de retalho quanto de institucionais. Em 26 de janeiro, o preço de mercado do fundo atingiu um prémio de 50% face ao seu valor patrimonial, refletindo escassez e procura elevada.

Estes prémios insustentáveis levantaram preocupações regulatórias. Na mesma noite, o fundo Guotou UBS anunciou uma suspensão de negociação de emergência, válida a partir de 27 de janeiro até às 10h30, com restrições adicionais a novas subscrições e inscrições automáticas de investimentos a partir de 28 de janeiro. Foi a quinta suspensão do fundo desde início do ano — um claro reflexo da pressão de preços e disfunções de mercado.

Mercados à Vista: Aumento de Volume com Hesitação nas Cotações

O volume de negociação de prata na Bolsa de Xangai aumentou 60%, atingindo 120.000 contratos, com os preços a acompanhar a valorização dos futuros. Contudo, a magnitude das oscilações de preço levou alguns operadores a suspender cotações ativas. Em vez de atualizar continuamente as ofertas e pedidos numa volatilidade tão elevada, muitos preferiram ficar de lado, monitorar os dados recebidos e aguardar estabilização antes de retomar a formação de mercado normal.

Perspetivas: Oportunidade e Risco em Equilíbrio

Preocupações Técnicas e Obstáculos Políticos

Apesar do forte pano de fundo fundamental, há obstáculos que exigem cautela. Do ponto de vista técnico, a rapidez da valorização da prata levou os indicadores de momentum — especialmente o Índice de Força Relativa (RSI) — a níveis de sobrecompra profunda, tradicionalmente sinalizando risco de correção e potencial recuo.

Além disso, a dinâmica de prémios dos fundos é inerentemente instável. Assim que a oferta de ações aumentar ou o entusiasmo do retalho moderar, esses prémios irão comprimindo-se rapidamente, podendo desencadear uma correção de preços que se estenda aos mercados à vista e de futuros.

No plano político, os reguladores podem intensificar restrições de negociação ou requisitos de margem para limitar ainda mais a especulação, exercendo pressão descendente adicional sobre os preços da prata.

Estrutura de Investimento: Prudência em vez de Agressividade

Para investidores neste ambiente, uma abordagem disciplinada é essencial. Os traders de futuros devem manter uma disciplina rigorosa nas posições, limitando a exposição a menos de 30% do património da conta, e implementar níveis de stop-loss e take-profit eficazes para gerir o risco de movimentos severos de preço.

Investidores em fundos devem evitar a tentação de perseguir produtos LOF negociados a prémios extremos. Optar por fundos com preços próximos ou iguais ao valor patrimonial oferece melhores pontos de entrada ajustados ao risco e evita o risco de colapsos de prémios.

No geral, o princípio é a contenção. O mercado de prata em janeiro de 2026 apresentou fundamentos de longo prazo convincentes e excessos de curto prazo. Uma postura de “observar e esperar” — acompanhando a evolução do sentimento e aguardando a estabilização das avaliações — é a estratégia mais prudente para identificar oportunidades de investimento duradouras neste ambiente de preços da prata.