O dado do Glassnode mostra pela primeira vez em 6 anos uma queda na hash rate trimestral, o que por si só já é anormal. Mesmo durante os mercados em baixa, os mineiros continuavam a aumentar as máquinas, pois ainda podiam apostar na valorização da moeda, mas desta vez a situação é diferente: os custos já não aguentam mais.

Atualmente, minerar um BTC custa perto de 9 mil dólares, enquanto o mercado está pouco acima de 6 mil, e essa diferença não pode ser sustentada pela fé. Muitos campos de mineração estão realmente a perder dinheiro, seja desligando as máquinas ou procurando outras saídas. Portanto, a queda na hash rate não é um sinal de pessimismo, mas sim de que os mineiros não conseguem suportar os custos.

O mais interessante é a mudança subsequente: os mineiros começam a “não depender mais da moeda para sobreviver”.

Antes, trocavam eletricidade por BTC; agora, trocam eletricidade por fluxo de caixa, e quem oferece pagamentos mais estáveis recebe mais hash rate.

Os centros de dados de IA surgiram exatamente para atender a essa demanda, e a lógica é simples —
Minerar é apostar na valorização do preço, enquanto fazer IA é receber aluguel.

Um é altamente volátil e de retorno incerto, o outro oferece fluxo de caixa em dólares relativamente estável. Além disso, a IA atualmente conta com o apoio de políticas, capital e narrativa, tornando essa transição dos mineiros bastante racional.

Porém, muitas pessoas tendem a pensar de forma simplista, perguntando se IA/Tokens podem se tornar o novo BTC, o que é uma comparação um pouco forçada.

Aquela onda do BTC foi uma questão de consenso do zero ao um, uma narrativa de moeda; agora, a IA é mais uma demanda industrial, um negócio de hash rate, não são a mesma coisa.

Mais precisamente, a mudança atual não é quem substitui quem, mas sim:
Os mineiros, que antes “viviam de moeda”, estão lentamente se tornando “vendedores de hash rate”.

O BTC foi seu maior cliente no passado, mas agora a IA se tornou um cliente mais estável.

Portanto, ao invés de dizer que estamos “entrando na IA aos passos”, é mais correto dizer que —
Quem consegue oferecer fluxo de caixa contínuo, leva o hash rate para onde for. $BTC