Tenho acompanhado a recuperação do Bitcoin e é realmente bastante interessante o que os dados nos dizem. Após aquele pico de venda de pânico no início de fevereiro, quando os detentores de curto prazo liquidaram cerca de 89.000 BTC com prejuízo num único dia, agora estamos a ver apenas cerca de 3.700 BTC sendo transferidos com prejuízo — uma queda de 96%. Tradução: as mãos fracas basicamente saíram do mercado. Pode-se ver isso também nas métricas on-chain. O Índice de Lucro das Transações Gastas para detentores de curto prazo acabou de voltar a subir acima de 1, o que significa que as pessoas estão a vender moedas com lucro agora, em vez de prejuízo. Isso é um sinal clássico de recuperação de sentimento.

O verdadeiro campo de batalha técnica que todos estão a observar é o nível de 71.500. Se o BTC conseguir manter-se acima desse valor e transformá-lo em suporte, os analistas estão a apontar para uma possível subida até aos 80K. O que faz as pessoas a manterem uma postura cautelosamente otimista é que o mercado de derivados deslevou cerca de 25% desde o início do ano — posições menos alavancadas significam menos liquidações forçadas e uma estrutura geral menos frágil. Além disso, as compras à vista através de ETFs continuam a sustentar o mercado sempre que o preço cai. Essa base de procura institucional é algo que não tínhamos em ciclos anteriores.

De lado o ruído geopolítico, o mercado parece estar a amadurecer além dos dias de venda reflexiva por medo. O Bitcoin inicialmente foi afetado juntamente com as ações durante o pico de tensão, mas recuperou-se mais rápido do que a maioria dos ativos tradicionais. Os traders estão a começar a separar eventos de liquidez de curto prazo da tese de longo prazo real. A consolidação que está a acontecer nestes níveis de preço elevados indica uma força subjacente — é assim que os mercados em alta na fase intermediária normalmente parecem, não o estágio terminal. Portanto, a configuração parece mais limpa neste momento, menos excesso especulativo, mais detentores comprometidos.