Parece que o fluxo de capital para o Bitcoin realmente está a diminuir. Esta é uma observação recente do CEO da CryptoQuant, que destacou que o índice PnL, que combina o MVRV, NUPL e o SOPR dos detentores, com a média móvel de 365 dias, tem vindo a diminuir continuamente desde o pico da metade do ano passado. O significado de PnL é, basicamente, um indicador que mostra o estado de lucro/perda dos investidores, e o fato de estar a aproximar-se de uma zona neutra indica que o sentimento do mercado está a enfraquecer.

Atualmente, o Bitcoin está a mover-se na faixa dos 67.000 dólares, tendo caído cerca de 47% em relação ao recorde de 126.000 dólares atingido em outubro do ano passado. Ainda mais interessante é o fato de a capitalização de mercado realizada ter estabilizado. Isto significa que não há mais entrada de fundos no mercado. Por outro lado, os detentores de longo prazo começaram a realizar lucros desde o início de 2024, e, de acordo com dados da Glassnode, aproximadamente 3,27 milhões de BTC foram realizados em lucros. Este valor supera toda a ciclo de 2021.

Durante algum tempo, os ETFs de mercado à vista e a compra agressiva de grandes instituições têm absorvido grande parte dessas vendas, mas agora essa entrada de capital também praticamente parou. De fato, os detentores de Bitcoin entraram pela primeira vez desde outubro de 2023 numa fase de perdas realizadas líquidas. Após 23 de dezembro, os investidores realizaram cerca de 69.000 BTC em perdas, e o lucro líquido realizado anual caiu de 4,4 milhões de BTC em outubro para cerca de 2,5 milhões de BTC.

A opinião dos especialistas é que a possibilidade de uma queda total é baixa. A razão é que os 712.647 BTC detidos por certas instituições ainda não foram totalmente despejados no mercado. O preço médio de compra dessa instituição é aproximadamente 76.037 dólares por BTC, o que atualmente representa uma perda, mas sem pressão de venda forçada. Pelo contrário, há análises que sugerem que esta fase de queda pode ser resolvida com uma consolidação prolongada em faixa, em vez de uma recuperação rápida. Segundo padrões históricos, quando o índice PnL atinge picos semelhantes e depois inverte para uma tendência de baixa, costuma-se mover lateralmente por bastante tempo antes de definir uma direção clara.

No entanto, nem todos os especialistas concordam com esta visão. Algumas equipes de pesquisa acreditam que a redução no lucro líquido realizado não significa necessariamente um sinal de baixa, podendo também ser resultado de investidores institucionais mais sofisticados que estão a entrar no mercado, o que reduziria a volatilidade.