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O principal motor: a guerra do Irão
Tudo volta a um fator. O conflito militar contínuo entre os EUA e Israel com o Irão, agora a aproximar-se de seis semanas, tem perturbado gravemente o fluxo de crude através do Estreito de Ormuz, um dos pontos de passagem de petróleo mais críticos do mundo. O Presidente Trump intensificou a retórica esta semana, afirmando publicamente que os ataques ao Irão seriam intensificados nas próximas duas a três semanas, levando os mercados a uma reavaliação rápida dos preços.

Onde os preços estão neste momentopotencial alívio à vista

Houve uma nota de otimismo cauteloso na sexta-feira. Surgiram relatos de que o Irão e Omã estão a elaborar um protocolo para "monitorizar o trânsito" através do Estreito de Ormuz, levantando esperanças iniciais de que a via marítima possa ser parcialmente reaberta. Isto está a ser observado de perto, mas os preços do petróleo continuaram a subir, pois o mercado ainda não o está a tratar como uma resolução confirmada.

Impacto mais amplo no mercado

O choque está a propagar-se por vários setores e classes de ativos.

As ações nos EUA tiveram negociações voláteis. O Dow Jones fechou a perder 61 pontos na quinta-feira, com os principais índices a terminar perto de estabilidade, apesar de oscilações intensas durante o dia. Os investidores em ações estão a tentar equilibrar os ganhos do setor energético contra uma pressão mais ampla sobre negócios dependentes do consumo.

Os rendimentos dos títulos do Tesouro a 10 anos nos EUA caíram para cerca de 4,29%, refletindo uma inclinação defensiva entre os investidores em obrigações, mesmo com o aumento dos receios de inflação impulsionada pelo petróleo. O caminho do Federal Reserve está agora sob pressão. Com o crude nestes níveis, os dados do IPC de março e a reunião do FOMC de 28 a 29 de abril tornam-se significativamente mais importantes. Os analistas observam que os cortes de taxas, que já eram frágeis, podem permanecer em espera durante grande parte de 2026 se a inflação energética se consolidar nos dados de preços mais amplos.

Nos postos de gasolina nos EUA, os preços médios regionais da gasolina aumentaram para $3,71 por galão, de $3,68 na semana anterior, com o analista de petróleo Patrick De Haan a notar que os mercados estão a precificar risco e volatilidade, não um encerramento permanente, e que os preços podem recuar rapidamente se as tensões diminuírem.

O que observar a seguir

A pausa declarada por Trump para atacar a infraestrutura energética do Irão estava prevista para durar apenas até 6 de abril. Os mercados estão a tratar essa data como um evento de risco de curto prazo. Qualquer escalada adicional envolvendo poços de petróleo iranianos ou a Ilha de Kharg, o principal terminal de exportação de crude do país, poderia empurrar os preços para ou além do máximo histórico de 2008. Por outro lado, uma solução diplomática credível envolvendo o corredor de Ormuz provavelmente desencadearia uma forte retração. As próximas 48 a 72 horas apresentam um risco direcional incomummente elevado no complexo energético.