O "rali de short squeeze" do Bitcoin — ativo de proteção ou indicador de preferência por risco?

6 de abril, o Bitcoin quebrou pela primeira vez desde 25 de março a barreira de 70k dólares, atingindo temporariamente 70.300 dólares, enquanto ativos principais de criptomoedas como Ethereum e Solana também se fortaleciam. Este rebound foi principalmente impulsionado por short covering — nas últimas 24 horas, mais de 145 milhões de dólares em posições short foram forçadamente liquidadas.

As três principais lógicas por trás do short squeeze:

Primeiro, o mercado estava excessivamente pessimista anteriormente, com uma estrutura de posições desequilibrada. Antes do fim de semana, o sentimento do mercado estava claramente negativo, com uma acumulação significativa de posições short, e as notícias de cessar-fogo desencadearam uma liquidação em massa. O ambiente de baixa liquidez na Europa e na Ásia na segunda-feira agravou ainda mais a alta "de squeeze".

Segundo, o mercado de criptomoedas está tentando se desvincular dos ativos tradicionais de risco. Os mercados tradicionais reagiram como proteção contra a incerteza geopolítica, com o S&P 500 caindo 1,2% e o dólar subindo 0,3%. Em contraste, o Bitcoin e o Ethereum permaneceram firmes, destacando o potencial do mercado de criptomoedas impulsionado por catalisadores internos — como o novo ETF de Bitcoin de baixo custo aprovado pela Morgan Stanley.

Terceiro, sinais de melhora no fluxo de fundos institucionais. Na semana passada, o ETF de Bitcoin à vista listado nos EUA registrou cerca de 22,3 milhões de dólares em entradas líquidas, uma recuperação significativa em relação à saída líquida de quase 300 milhões de dólares na semana anterior.

Porém, a continuidade do rebound é duvidosa: a instituição de dados blockchain Glassnode aponta que, sempre que o Bitcoin se aproxima da faixa de 70k a 80k dólares, a liquidez do mercado é escassa e há uma pressão evidente de realização de lucros. Os maiores contratos em aberto estão concentrados em opções de venda (puts) de 60k dólares, indicando que os investidores ainda estão se protegendo contra riscos de queda potenciais por meio de opções de venda. Desde o conflito no Irã no final de fevereiro, o Bitcoin tem oscilado aproximadamente entre 60k e 75k dólares, e o atual rebound ainda não rompeu essa faixa.
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Recomendações para investidores: o Bitcoin está passando por uma transformação de "ativo de risco puro" para "ativo alternativo com atributos de proteção". Para avaliar seu movimento futuro, os três principais fatores a observar são: a ação concreta em relação ao prazo final de 7 de abril de Trump, as mudanças na passagem pelo Estreito de Hormuz e os sinais adicionais da política monetária do Federal Reserve. No curto prazo, recomenda-se cautela ao buscar ganhos elevados; no médio e longo prazo, atenção às oportunidades de posicionamento na parte inferior da faixa de preço.