Acabei de ver algo bastante importante atingir o panorama regulatório. A SEC acabou de aprovar o Fundo Digital de Mercado Monetário do Tesouro da WisdomTree para permitir negociações verdadeiramente 24 horas com liquidação instantânea na blockchain. Isto não é apenas um pequeno ajuste na forma como os fundos mútuos operam.

Aqui está o que realmente mudou. Anteriormente, os investidores do WTGXX tinham que liquidar as negociações ao valor patrimonial líquido do final do dia, como os fundos mútuos tradicionais. Agora, um corretor-dealer pode negociar contra seu próprio inventário 24 horas por dia, com liquidação acontecendo instantaneamente na blockchain. A estrutura central do fundo permanece a mesma, mas a mecânica de liquidez é completamente diferente.

O que torna isto interessante é o modelo de custódia. As negociações acontecem contra o inventário do dealer, em vez de diretamente com o fundo, o que significa que você obtém liquidez verdadeira 24/7 sem precisar reestruturar todo o fundo. A WisdomTree também adicionou a acumulação contínua de dividendos rastreada na cadeia, de modo que até transferências no meio do dia capturam o rendimento proporcionalmente. Eles estão lançando isso primeiro para instituições através da sua plataforma Connect.

Isto importa porque estamos assistindo à migração lenta da infraestrutura da finança tradicional para a blockchain. O espaço de Tesouro tokenizado já ultrapassou 10 bilhões em valor nocional, com o fundo BUIDL da BlackRock sozinho detendo mais de 2 bilhões bloqueados. Circle, Ondo Finance, Securitize — todos estão construindo neste espaço. Mas a aprovação da WisdomTree é diferente porque é uma grande gestora de ativos recebendo a bênção regulatória para operar mercados 24 horas para produtos de gestão de caixa.

A velocidade de liquidação e os ganhos de eficiência operacional são reais. Chega de processamento em lote ao final do dia. Chega de fricção T+1 ou T+2. Finalidade instantânea na blockchain. Se este modelo se expandir para outras classes de ativos, estaremos diante de uma mudança fundamental na forma como funciona a infraestrutura dos mercados de capitais.

O que é interessante é como isso se posiciona na interseção entre a regulação tradicional e as infraestruturas de blockchain. Eles precisaram de isenções regulatórias da SEC e da FINRA, mas conseguiram. Isso indica que os reguladores estão confortáveis com esse modelo híbrido — mantendo a estrutura do fundo intacta enquanto permitem que a liquidação aconteça em infraestrutura descentralizada.

Para traders e instituições que acompanham esse espaço, essa aprovação basicamente prova que o caminho regulatório existe. Se a WisdomTree consegue aprovar negociações 24 horas para fundos de Tesouro, espera-se que outros gestores de ativos sigam o exemplo. A infraestrutura está sendo construída neste momento, e as regras regulatórias estão se tornando mais claras.