Recentemente, observei um fenômeno de mercado bastante interessante. O dólar/iene aproximou-se dos 160 esta semana, a apenas um passo do nível psicológico, o que na verdade reflete a complexa luta de poder entre a geopolítica global e as perspetivas do iene japonês.

Na segunda-feira, o dólar/iene subiu para 159,85, e o mercado estava atento para ver se o ministro das Finanças do Japão, Shunichi Suzuki, realmente interviria ao nível de 160. Mas a questão é que, uma intervenção puramente cambial pode ter efeitos limitados. Anteriormente, o ex-funcionário sénior de câmbio do Japão, Takehiko Nakao, afirmou que apenas usar reservas cambiais para intervir não consegue mudar a tendência, sendo necessário um aumento contínuo das taxas de juro pelo banco central.

A verdadeira razão para o fortalecimento do dólar e a depreciação do iene ainda é a situação no Médio Oriente. Na semana passada, as negociações entre os EUA e o Irão fracassaram no Paquistão, e o exército dos EUA anunciou posteriormente o bloqueio marítimo de portos iranianos, além de eliminar minas no estreito de Hormuz. Isso levou a um aumento imediato nos preços do petróleo, com o WTI a abrir na segunda-feira com uma subida superior a 10%, ultrapassando a barreira de 100 dólares para 105,6 dólares. Algumas instituições preveem que, se o bloqueio continuar, o preço do petróleo pode ultrapassar os 140 dólares por barril.

Para o Japão, isto é um grande problema. O Médio Oriente responde por 95,9% das importações de petróleo do Japão, e o aumento dos preços do petróleo aumenta diretamente a pressão inflacionária. Na segunda-feira, o rendimento dos títulos de 10 anos do Japão disparou para 2,5%, atingindo o nível mais alto em 29 anos. O Banco do Japão está a considerar um aumento de taxas no final do mês para conter a inflação, mas há um paradoxo: o Japão enfrenta uma inflação importada impulsionada pela oferta, e o aumento de taxas é de efeito limitado. Além disso, se o banco central aumentar as taxas de forma abrupta a curto prazo, a reversão das operações de carry trade pode representar um risco para a economia global.

Dados indicam que, em março, o iene depreciou cerca de 33% face ao dólar (em comparação com o pico do preço do petróleo em 2008), e o preço do petróleo em ienes por barril aumentou 9.500 ienes em relação ao mês anterior. A depreciação do iene poderia compensar parcialmente a pressão sobre os custos de importação, mas se o banco central não conseguir sinalizar um aumento contínuo das taxas, o futuro do iene será bastante incerto.

Por outro lado, os preços elevados do petróleo também estão a impulsionar a inflação nos EUA. Na sexta-feira passada, o IPC de março subiu 0,9% em relação ao mês anterior, o maior aumento mensal desde junho de 2022, com o aumento dos preços da gasolina a atingir um recorde desde 1967. Isto reduz a possibilidade de o Federal Reserve cortar as taxas de juro este ano, e o capital está a fluir para o dólar como refúgio seguro.

Do ponto de vista técnico, o gráfico diário do dólar/iene mostra uma forte vontade de alta, tendo estado a consolidar abaixo de 160 durante o último mês. Uma vez que ultrapasse os 160, poderá desafiar o nível de 163. Para inverter a tendência de alta, será necessário cair abaixo de 157.

Em suma, se a situação no Médio Oriente não se resolver a curto prazo, o futuro do iene enfrentará uma pressão contínua de depreciação, e é bastante provável que o dólar/iene ultrapasse os 160 e até ataque os 163. Isto reflete um aumento do risco de estagflação global e uma situação difícil para a política do Banco do Japão. Quem estiver interessado em acompanhar esta tendência, pode consultar o Gate para ver as cotações relacionadas com pares de moedas e commodities.