Acabámos de revisar alguns movimentos do mercado nesta semana e percebi que muitas pessoas estão preocupadas com a queda do Bitcoin. Na verdade, não há nada de complicado. Ele caiu devido à tensão geopolítica, Trump reiterou alertas sobre o Irã, o preço do petróleo disparou, e nesse momento a liquidez costuma se retrair primeiro. Cripto é um ativo que reage mais rapidamente na defesa, por isso é afetado rapidamente. Mas aqui está o importante: a estrutura do Bitcoin não foi quebrada.

Vamos olhar para o ciclo. O Bitcoin acabou de sair do pico do ciclo em torno de 126 mil dólares após o halving de 2024. Este ponto está quase exatamente de acordo com o esperado. Os ciclos de 2012, 2016 e 2020 fizeram algo semelhante, com grande volatilidade 12-18 meses após a redução de oferta. Isso não é teoria, é a forma como esse ativo tem funcionado por mais de uma década.

O mecanismo é muito simples: cada halving reduz a oferta, e enquanto a demanda se mantiver estável, o preço irá subir gradualmente ao longo do tempo. Agora estamos na parte difícil do ciclo, onde ocorre a correção. Uma queda de 30-40% após o pico é normal, já aconteceu várias vezes. Em 2020-21, houve uma redução de 50% no meio do caminho antes de atingir um novo topo. Doloroso, mas não é o fim.

Há uma diferença desta vez. O dinheiro de instituições chegou em escala real. Os fundos ETF atraíram dezenas de bilhões desde 2024. Isso não existia nos ciclos anteriores, e isso muda o comportamento do mercado. Não elimina a volatilidade, mas cria uma base onde antes não havia. Quando você vê o fluxo de dinheiro saindo do ETF, não pense demais. Não é uma saída do ciclo estrutural, é uma gestão de risco de curto prazo.

A verdadeira questão não é se o Bitcoin vai cair, mas se a demanda realmente está abandonando a estrutura. No momento, não. Estamos vendo pressão macroeconômica: petróleo acima de 100 dólares, risco de guerra, expectativas de liquidez mais apertada. Isso afeta tudo. Mas se a tensão diminuir, você verá uma reversão nas negociações. O petróleo desacelera, a liquidez melhora, o capital volta para o beta alto. O Bitcoin vai liderar essa reação. Essa é a assimetria que a maioria não percebeu.

O preço do Bitcoin atualmente está em torno de 78,43 mil, com alta de 2,43% em 24h. A posição está sendo liquidada, os financiamentos estão sendo restabelecidos, o alavancagem está sendo eliminada. Isso é positivo se você olhar de longe. Os lucros estão menores a cada ciclo, não há mais saltos de 10x, mas o valor absoluto ainda cresce. Essa é a forma como um ativo maduro funciona: menos explosões, mais perseverança.

Identifique o padrão na história. A ideia de que desta vez é diferente tem duas faces: a alta está sendo comprimida, mas a baixa também está sendo absorvida mais rapidamente porque grandes players estão participando. O Bitcoin não é mais uma negociação lateral, faz parte da liquidez global. E a liquidez global está sendo impulsionada por manchetes de guerra.

Se acompanhar de perto, o que importa não é o preço das manchetes, mas se a faixa de 60K-65K consegue se manter sob pressão. É onde os compradores aparecem várias vezes. Perder isso, o mercado vai ajustar para baixo. Manter, e isso será mais uma oscilação, e o Bitcoin continuará a escapar do ciclo atual.

Esta semana não se trata de histórias, mas de reação. Acompanhe o preço do petróleo, o fluxo de dinheiro dos ETFs, e como o Bitcoin reage quando as notícias ruins não são piores. É aí que começa o próximo movimento.