Acabei de perceber algo interessante sobre o motivo pelo qual o mercado de criptomoedas tem vindo a cair recentemente. Notei que o Bitcoin tem estado sob forte pressão de venda, e quando caiu abaixo de $75K, desencadeou uma cascata de liquidações. Estamos a falar de aproximadamente $237 milhões em posições longas de BTC a serem eliminadas num único dia, com totais semanais a atingirem $2,16 mil milhões. Isso não é algo de um dia para o outro — ao longo do último mês, as liquidações somaram mais de $4,4 mil milhões.

A mecânica é bastante simples: à medida que o Bitcoin cai, a venda forçada de posições liquidada empurra o preço ainda mais para baixo, o que provoca mais liquidações. É um ciclo vicioso. O interesse aberto em futuros perpétuos caiu cerca de 4,4% só no último dia, eliminando aproximadamente $26 mil milhões em exposição. Ao longo do mês, o interesse aberto total em derivados caiu cerca de 34%, o que indica que a alavancagem tem vindo a ser desfeita há semanas, não apenas hoje. Isto explica porque o mercado de criptomoedas está a cair em toda a linha — as altcoins estão a ser duramente afetadas porque os traders estão a reduzir o risco em todos os sítios.

O sentimento mais amplo de aversão ao risco também não ajuda. Estamos a ver nervosismo em relação aos grandes detentores, fraqueza nas ações na Europa, e preocupações de que o aperto da política monetária esteja a apertar o cerco ao apetite pelo risco. Manter o Bitcoin acima de $75K é o nível-chave a observar. Se quebrar para baixo, $70K torna-se o próximo alvo. Até o Bitcoin estabilizar e as liquidações desacelerarem, espera-se que a volatilidade permaneça elevada. Isto é uma desleverageação clássica — o motivo pelo qual o mercado de criptomoedas está a cair é realmente porque o mercado está a eliminar o excesso de alavancagem após semanas de pressão crescente.