Delphi Digital publicou o relatório «Até onde pode chegar Saylor» afirmando que o STRC se tornou a ferramenta central no modo de acumulação de Bitcoin da Strategy.

O relatório aponta que, no início, o aumento de posições em BTC pela Strategy dependia do alto prémio de MSTR relativamente ao valor da sua posição em BTC, permitindo que a emissão de ações ordinárias aumentasse o efeito de acumulação de BTC por ação; mas, atualmente, com uma avaliação de aproximadamente 1,24 vezes EV na base mNAV, a emissão de ações ordinárias está próxima do ponto de equilíbrio, reduzindo a eficiência do crescimento de BTC por ação.
Os títulos conversíveis foram atraentes devido ao baixo cupão e à volatilidade da MSTR, mas também deixaram um capital de 8,2 mil milhões de dólares e uma pressão de pagamento que se tornou mais evidente a partir de setembro de 2027.
Delphi acredita que o STRC, ao oferecer aos investidores de rendimento um dividendo de 11,5% ao ano, pago mensalmente, fornece uma fonte de financiamento para a Strategy continuar a comprar BTC, ao mesmo tempo que evita a pressão de vencimento de novos títulos conversíveis;
mas o preço a pagar é o aumento contínuo da obrigação de dividendos.
Se o BTC subir e o prémio da MSTR se manter, esta estrutura ainda poderá suportar os custos;
se o BTC permanecer lateral, as obrigações das ações preferenciais continuarão a acumular-se, enquanto a eficiência de emissão de ações ordinárias diminui.