Contagem regressiva! A estreia do novo presidente do Fed, Powell, esta noite: gráfico de pontos hawkish e reforma na comunicação, $BTC e $ETH vão ser bombardeados com notícias de impacto nuclear?

Eu te digo, você precisa abrir bem os ouvidos para ouvir isto.
Às 2h da manhã de quinta-feira, horário de Pequim, o Federal Reserve vai divulgar a decisão de taxa de juros, com destaque para meia hora depois, quando o novo presidente Kevin Wark fará sua primeira coletiva de imprensa.
O mercado já precificou 100% que a decisão será manter a taxa inalterada — isso não é surpresa.
O que realmente importa são três linhas principais: o gráfico de pontos com mudança para uma postura hawkish, a controvérsia sobre a independência do Fed, e a reforma abrangente do sistema de comunicação do banco central promovida por Wark.
Resumindo, a discussão do FOMC mudou completamente de direção, de “quando cortar juros” para “se recomeçar a subir juros”.

Primeiro, olhemos o gráfico de pontos.
A previsão de resumo econômico divulgada desta vez deve mostrar uma mudança clara para uma postura hawkish, em contraste marcante com a reunião de março, há três meses.
Em março, a maioria dos oficiais previa corte de juros ao longo do ano, enquanto desta vez a maioria espera que as taxas permaneçam inalteradas durante todo o ano, e alguns até sinalizarão aumento no gráfico de pontos para combater a inflação persistentemente alta.
Michael Feroli, economista-chefe do JPMorgan nos EUA, prevê que o Fed reduzirá a estimativa de taxa de desemprego no final do ano para 4,3%, ao mesmo tempo que aumentará a expectativa de inflação medida pelo núcleo PCE para 2,9%, com alguns economistas acreditando que pode ultrapassar 3% — o que dá suporte firme à postura hawkish.

A divisão entre as instituições é tão acentuada quanto uma luta de wrestling.
O economista do PGIM acredita que serão necessárias três altas de juros ao longo do ano para conter a inflação; a Citibank, apoiada pelo cessar-fogo entre EUA e Irã e pela queda nos preços do petróleo, acha que o mercado de trabalho vai enfraquecer, prevendo três cortes de juros no ano.
Kris Guhar, analista da Evercore ISI, aponta que Wark precisa equilibrar delicadamente: uma postura hawkish demais elevará as expectativas de aumento de juros e prejudicará o mercado de ações; uma postura dovish demais fará com que os rendimentos de longo prazo e o ponto de equilíbrio subam, prejudicando ativos de risco.

Há também uma grande incógnita: Wark vai ou não apresentar uma previsão pessoal de taxa de juros?
Existem quatro previsões de mercado.
O economista-chefe do banco regional Richard Moody e o analista da TD Securities acreditam que Wark vai desistir de enviar a previsão, para expressar sua discordância com as diretrizes atuais.
Feroli acha que ele deve enviar, pois a ausência seria vista como uma oposição pública ao comitê.
Alguns analistas preveem que ele participará, mas após a reunião iniciará uma revisão completa do sistema de comunicação do banco central, possivelmente eliminando o gráfico de pontos criado em 2012.
Outra possibilidade é que, após apenas três semanas no cargo, ele adie o preenchimento por ainda não estar familiarizado com o trabalho.
Atenção: a ausência também traz riscos políticos — o ex-membro Stephen Muilan (nomeado por Trump), que tinha a previsão de menor taxa no gráfico, já deixou o cargo.
Se as previsões de Wark não preencherem essa lacuna, o mercado imediatamente interpretará sua postura como mais hawkish do que o esperado por Trump.

A independência do Fed também é questionada.
No início do ano, o mercado apostava na redução de juros, mas após semanas de aumento da inflação e do preço da energia, as expectativas de alta subiram rapidamente, contrariando totalmente o apelo do governo Trump por cortes.
Kevin Grady, presidente da Phoenix Futures & Options, acredita que Wark continuará a seguir a lógica de Powell, baseada em dados, sem mudar sua avaliação por pressões da Casa Branca.
Por outro lado, Darlin Nutham, analista sênior do Barchart.com, afirma que, após a saída de Powell, a credibilidade do Fed entrará em colapso total.
Trump já declarou publicamente que deseja ver a inflação subir, e os contratos futuros de taxa de fundos federais já adiaram a expectativa de aumento para dezembro, sem apertar antes das eleições de novembro.
Nutham acredita que a principal missão de Wark será executar as ordens da Casa Branca, mesmo que haja votos contrários no FOMC, pois Trump já colocou muitos aliados alinhados na comissão.
Todas as falas de Wark na coletiva que enfatizam a independência do banco central parecem vazias, e os investidores globais deixaram de confiar nisso, sendo essa uma das razões principais para os bancos centrais ao redor do mundo continuarem a comprar ouro.
Nutham até diz que, se a inflação persistir, o aumento de juros pode ser adiado até o início de 2027.

Daniel Pavlornis, corretor de commodities do StoneX Group, aponta que o acordo de paz entre EUA e Irã é uma variável externa crucial.
Se o acordo for concretizado, o transporte pelo estreito de Hormuz será retomado, grande quantidade de petróleo entrará no mercado, e os preços do petróleo podem recuar rapidamente, tendo já caído até 30 dólares em quatro semanas no passado.
Com a inflação desacelerando, os hawks no comitê de política monetária se tornarão mais neutros.
Ele também prevê que o governo Trump adotará políticas para impulsionar o mercado de ações antes das eleições de novembro, mantendo o entusiasmo nos mercados de capitais.

As orientações futuras mais fracas podem aumentar a volatilidade do mercado.
Wark tem criticado repetidamente o atual sistema de comunicação, tanto em audiências no Congresso quanto em discursos no FMI, alegando que a divulgação excessiva do roteiro de política e as falas frequentes dos oficiais podem limitar o banco central por suas próprias declarações.
Ben Bernanke já disse que “98% da política monetária depende de comunicação, e 2% de ações”, e Wark quer reescrever completamente esse modelo — reduzindo drasticamente as orientações futuras e a quantidade de informações públicas.
William Inglis, professor da Yale e ex-secretário do FOMC, alerta que uma rápida redução na transparência aumentará a volatilidade dos mercados financeiros, e ajustes de política podem sair do esperado.
Possíveis mudanças incluem: simplificar ou eliminar o gráfico de pontos; reduzir significativamente as declarações pós-reunião do FOMC; diminuir o número de coletiva de imprensa (atualmente oito por ano); limitar a frequência de discursos dos oficiais (que aumentaram 20% em relação a vinte anos atrás).

Cindy Bolière, diretora de investimentos da Conning Asset Management na América do Norte, acredita que, se o gráfico de pontos for eliminado e as reuniões reduzidas, a volatilidade do mercado de títulos aumentará bastante, e cada dado econômico poderá gerar excesso de especulação.
A ex-economista do Fed, Claudia Sam, avalia que a comunicação ambígua de Wark é semelhante à era Greenspan — Greenspan era conhecido por declarações vagas, mas mesmo durante seu mandato, as reformas de transparência já estavam em andamento.
A crise de 2013, com o medo de redução de compras de ativos, mostrou que comunicações totalmente ambíguas podem provocar vendas massivas no mercado.
Don Kohn, ex-vice-presidente do Fed, afirma que, uma vez alterado, o sistema de comunicação é difícil de reverter, exigindo consenso amplo de toda a equipe do FOMC.
Desde 2007, a SEP permite ajustes sem votação, mas Wark provavelmente avançará passo a passo para evitar desgastar o consenso em questões secundárias.

Por fim, para os investidores individuais que possuem $BTC e $ETH, qual será o caminho dos ativos de risco?
John Murillo, diretor comercial da B2BROKER, diz que o catalisador do mercado atual não é a decisão de juros, mas as orientações políticas — principalmente se Wark reforçar a visão de “manter o aperto até 2027”.
Se o gráfico de pontos e as declarações políticas sinalizarem uma postura hawkish além do esperado, a cadeia de transmissão será: primeiro, o mercado de títulos dos EUA reagirá, com aumento dos rendimentos reais e das taxas de juros; a curva de juros de curto prazo será mais volátil; o dólar se fortalecerá, pressionando ouro e ativos de risco.
Mas Murillo destaca que o impacto de curto prazo do Fed não inverterá a tendência de alta do ouro a longo prazo — os três principais fatores estruturais continuam a sustentar essa tendência: compras de ouro por bancos centrais, conflitos geopolíticos que mantêm a demanda por refúgio, e o déficit fiscal dos EUA que impulsiona investimentos em ativos tangíveis.
Mesmo que a reunião faça o preço do ouro cair, essa queda atrairá compras de médio e longo prazo.
A longo prazo, a demanda estrutural é o fator principal.
Para o $BTC, a lógica é semelhante: a curto prazo, a postura hawkish pode pressionar, mas a longo prazo, a liquidez global, a desdolarização e narrativas similares às do ouro sustentam a tendência de alta.
Apenas, até amanhã, quem tiver posições leves deve evitar apostas arriscadas, aguardando a confirmação do gráfico de pontos.