Noble vs. Transocean: Qual ação de perfuração offshore é uma melhor compra em 2026?

O mercado de perfuração offshore continua a ser um setor volátil do setor energético, deixando os investidores a escolher entre a Noble Corp (NE +0,39%) mais enxuta e a escala massiva da Transocean Ltd (RIG 0,10%).

Colapso

NE & RIG: Comparação de Desempenho

Principais Métricas Financeiras

NE – Noble Plc

$37,55

+0,39% (+$0,14)

RIG – Transocean

$4,92

–0,10% (-$0,01)

Capitalização de Mercado

$6,0B

Variação 52 sem.

$25,24 - $54,98

Margem Bruta

18,11%

Rácio P/L

26,34

LPA (TTM)

$1,42

Dividendo & Rendimento

$2,00 (5,35%)

Capitalização de Mercado

$5,5B

Variação 52 sem.

$2,53 - $7,66

Margem Bruta

27,05%

Rácio P/L

-1,66

LPA (TTM)

$-2,97

Dividendo & Rendimento

N/A

NE – Noble Plc

$37,55

+0,39% (+$0,14)

Capitalização de Mercado

$6,0B

Variação 52 sem.

$25,24 - $54,98

Margem Bruta

18,11%

Rácio P/L

26,34

LPA (TTM)

$1,42

Dividendo & Rendimento

$2,00 (5,35%)

RIG – Transocean

$4,92

–0,10% (-$0,01)

Capitalização de Mercado

$5,5B

Variação 52 sem.

$2,53 - $7,66

Margem Bruta

27,05%

Rácio P/L

-1,66

LPA (TTM)

$-2,97

Dividendo & Rendimento

N/A

A Noble concentra-se em oportunidades de águas ultraprofundas e jackup com uma frota altamente eficiente, enquanto a Transocean opera como um peso pesado com foco na perfuração em ambientes adversos. Esta comparação explora qual ação oferece o melhor caminho para o seu capital.

O caso da Noble Corp

A Noble opera como uma contratante de perfuração offshore, fornecendo sondas de alta especificação a grandes empresas petrolíferas integradas e nacionais. A estratégia de negócio centra-se na manutenção de uma frota moderna capaz de lidar com projetos complexos de águas ultraprofundas em regiões como o Mar do Norte e o Golfo dos EUA. Uma concentração de clientes como esta acrescenta uma camada de risco ao negócio, uma vez que a sua carteira de encomendas está fortemente ligada à ExxonMobil com cerca de 23,7%, à Shell com aproximadamente 19,5%, à BP com cerca de 16,2% e à TotalEnergies com cerca de 12,6%.

No ano fiscal de 2025, a receita atingiu 3,3 mil milhões de dólares, representando um crescimento de cerca de 8% em relação ao ano anterior. O lucro líquido caiu de 448 milhões de dólares em 2024 para 217 milhões de dólares no ano fiscal de 2025. Isto mostra a capacidade da empresa de se manter lucrativa mesmo enquanto investe na sua frota especializada e navega a mudança global para ações de energias renováveis e fontes de energia diversificadas.

De acordo com o seu balanço de dezembro de 2025, o rácio dívida/capital próprio era de aproximadamente 0,4x. Este rácio, que mede a dívida total em relação ao capital próprio dos acionistas, sugere uma abordagem conservadora ao endividamento em comparação com muitos pares do setor. A Noble gerou mais de 454 milhões de dólares em fluxo de caixa livre, o dinheiro que resta após a empresa cobrir as suas despesas operacionais e atualizações de equipamentos.

O caso da Transocean Ltd

A Transocean é líder global em perfuração contratada offshore, especializando-se em serviços de águas ultraprofundas e ambientes adversos. A empresa está atualmente a gerir uma combinação pendente com a Valaris Ltd (VAL 0,10%), um movimento destinado a consolidar a sua posição no mercado e melhorar as sinergias operacionais. Uma concentração de clientes como esta acrescenta uma camada de risco ao negócio, com uma carteira de encomendas significativa ligada à Petrobras com cerca de 20%, à Equinor com quase 16% e à BP com cerca de 16%.

Durante o ano fiscal de 2025, a empresa gerou receitas de quase 4 mil milhões de dólares, refletindo um crescimento de receitas de cerca de 13% em relação ao ano anterior. No entanto, a empresa reportou um prejuízo líquido significativo de quase 2,9 mil milhões de dólares no período, continuando uma tendência de prejuízos anuais enquanto a empresa lida com custos operacionais elevados e o fardo financeiro da sua enorme infraestrutura de frota.

De acordo com o balanço de dezembro de 2025, o rácio dívida/capital próprio era de aproximadamente 0,7x. Embora mais elevado do que o seu par, este valor mostra a dependência da empresa em dívida para financiar as suas operações globais. Apesar do prejuízo líquido reportado, a Transocean gerou 626 milhões de dólares em fluxo de caixa livre, representando o dinheiro gerado pelas operações menos os gastos de capital.

Comparação do perfil de risco

A Noble enfrenta riscos significativos ligados à natureza cíclica do mercado de perfuração offshore, onde a procura depende dos voláteis preços do petróleo e do gás. A forte dependência da empresa de um pequeno grupo de grandes fornecedores de energia significa que uma única rescisão de contrato pode ter um impacto material nos seus resultados. Além disso, os riscos operacionais, como falha de equipamento, condições meteorológicas adversas e regulamentações ambientais em evolução, podem aumentar os custos ou restringir a atividade de perfuração em regiões-chave como o Mar do Norte.

A Transocean está a navegar na complexa integração do seu negócio com a Valaris, o que acarreta riscos de atrasos regulatórios ou de não conseguir alcançar as poupanças de custos esperadas. A empresa também lida com uma elevada concentração de clientes, particularmente a sua exposição de 20% à Petrobras, tornando-a vulnerável a mudanças políticas ou económicas regionais. Tal como os seus pares, a Transocean tem de lidar com os riscos técnicos da perfuração em águas profundas e a pressão contínua de gerir um elevado nível de dívida enquanto reporta prejuízos líquidos consistentes.

Comparação de avaliação

A Transocean negoceia a um preço mais baixo em relação às suas vendas totais e parece mais atrativamente avaliada numa base de lucros, com um múltiplo forward inferior ao da Noble.

| Métrica | Noble | Transocean | Referência do Setor | | --- | --- | --- | --- | | P/L forward | 21x | 3,1x | 29,0x | | Rácio P/S | 1,9x | 0,7x | n/a |

A referência do setor utiliza o ETF setorial SPDR XLE.
Métricas de avaliação obtidas do Financial Modeling Prep (FMP) e podem diferir de outros fornecedores de dados.

Que ação compraria em 2026?

A guerra no Irão e o seu efeito ascendente nos preços do petróleo e do gás é positivo para a Noble Corp e para a Transocean a longo prazo. Mas as sondas de perfuração em águas profundas, como as utilizadas por estas duas empresas, demoram algum tempo a preparar e a alcançar a sua posição contratada, o que é uma consideração, dado que ambas as empresas operam globalmente.

Os executivos da Noble afirmam que os indicadores para a perfuração em águas profundas estão a brilhar a verde, graças ao conflito no Irão. Ainda assim, dado o compromisso plurianual dos clientes que abandonam os serviços de sonda, provavelmente será necessário um período mais longo de preços do petróleo excessivamente elevados para realmente estimular novas perfurações, mesmo no Golfo do México, que tende a responder mais rapidamente às alterações globais dos preços do petróleo. Isso significa que os benefícios chegarão mais tarde no ano fiscal de 2026. Este ano, os analistas esperam uma queda de 9% na receita para cerca de 3 mil milhões de dólares, com o lucro líquido provavelmente ligeiramente superior ao de 2025.

Da mesma forma, a Transocean vê indicadores positivos de longo prazo graças ao atoleiro do conflito no Golfo Pérsico. No próximo ano, a gestão espera que a utilização das suas sondas seja de 100%, contra cerca de 90% recentemente. As sondas inativas não só resultam em perda de receita, como também incorrem em custos de manutenção e combustível para as movimentar. Para a Transocean, a Petrobras tende a ser um indicador de para onde se dirigem as futuras taxas de sonda, e a empresa brasileira está a pagar mais pelo acesso às sondas, o que é um bom presságio para o longo prazo. No ano fiscal de 2026, os analistas veem a Transocean a gerar receitas de 3,87 mil milhões de dólares, uma descida de cerca de 3%, mas com uma mudança bem-vinda para um lucro líquido de cerca de 203 milhões de dólares, à medida que a empresa prossegue com centenas de milhões de dólares em poupanças de custos operacionais.

Então, à medida que a perfuração em águas profundas parece estar a firmar-se após um período fraco, que ação comprar? A Transocean ainda tem de obter aprovação de meia dúzia de reguladores antitrust em todo o mundo para a sua fusão com a Valaris, mas se o conseguir, criará a maior empresa de perfuração offshore do mundo, uma alavanca chave do poder de fixação de preços no setor. Com um rácio preço/vendas mais barato do que a Noble, a Transocean é a escolhida para 2026.