IPO da SpaceX: Da última vez que uma empresa deste tamanho abriu o capital, eis o que aconteceu aos investidores 1 ano depois

A recente oferta pública inicial (IPO) da Space Exploration Technologies (SPCX 6,72%), mais conhecida como SpaceX, capturou uma atenção global que poucas estreias no mercado de capitais conseguiram igualar.

Embora as ações da SpaceX tivessem sido fixadas a 135 dólares, os títulos abriram efetivamente na Nasdaq perto dos 150 dólares. No final do primeiro dia de negociação, a ação estava cotada a 161 dólares. O ímpeto manteve-se no dia seguinte de negociação, com um ganho de cerca de 20%. A ação da SpaceX subiu ainda mais a partir daí, atingindo um pico de aproximadamente 226 dólares antes de recuar. Recentemente, as ações são negociadas perto dos 162 dólares — ainda modestamente acima do preço do dia de abertura.

A rápida ascensão seguida por uma forte reversão sublinha a extrema volatilidade que frequentemente acompanha IPOs muito aguardados. Na minha opinião, este padrão ecoa a trajetória explosiva, mas, em última análise, irregular, da IPO da Snowflake (SNOW +0,25%) em 2020. Investidores inteligentes levantam questões sobre se os ganhos iniciais da SpaceX se revelarão sustentáveis ou se aqueles que seguiram o ímpeto enfrentarão um período prolongado de desilusão.

Fonte da imagem: Getty Images.

Recordando a IPO da Snowflake

A Snowflake abriu o capital em setembro de 2020. A oferta da empresa destacou-se como um marco no setor tecnológico porque, na altura, foi a maior IPO de software da história.

Embora a Snowflake tivesse fixado as suas ações a 120 dólares, os títulos abriram a 245 dólares e fecharam o primeiro dia de negociação a 254 dólares — mais do que duplicando de valor. O aumento refletiu um novo apetite por empresas de software em cloud de alto crescimento, para além dos suspeitos do costume entre as grandes tecnológicas.

Um mês depois, a Snowflake tinha abrandado o seu impulso do dia de abertura, mas permanecia robustamente elevada, sendo negociada na faixa dos 240 dólares. Em dezembro de 2020, a empresa ainda ostentava uma capitalização de mercado premium, com as ações a manterem-se estáveis em níveis elevados, mesmo quando Wall Street começava a questionar a sua expansão de avaliação. No primeiro aniversário da IPO da Snowflake, a ação tinha subido ainda mais, sendo negociada perto dos 300 dólares, no meio de um entusiasmo crescente pela emergente oportunidade de armazenamento de dados.

O surto inicial da Snowflake resultou de vários fatores. Primeiro, o ambiente de baixas taxas de juro na época favoreceu as ações de crescimento. Além disso, as narrativas crescentes em torno da transformação digital e dos grandes dados alimentaram uma participação extraordinária na IPO da Snowflake — incluindo de investidores proeminentes como a Berkshire Hathaway. Naturalmente, estes pontos inspiraram negociações clássicas impulsionadas pelo FOMO — especialmente entre compradores retalhistas que aderiram ao entusiasmo.

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NYSE: SNOW

Snowflake

Variação Hoje

(0,25%) $0,65

Preço Atual

$262,74

Principais Dados Financeiros

Capitalização de Mercado

$91BMarket cap calculada usando apenas ações em circulação negociadas publicamente. Não inclui ações não listadas, privadas ou de classe dupla não negociadas. A capitalização de mercado implícita pode variar.A capitalização de mercado calculada usando apenas ações em circulação negociadas publicamente. Não inclui ações não listadas, privadas ou de classe dupla não negociadas. A capitalização de mercado implícita pode variar.

Variação Diária

$262,37 - $270,95

Variação 52 Semanas

$118,30 - $284,99

Volume

9,1K

Vol Médio

9M

Margem Bruta

66,08%

Quando atingiu o pico a ação da Snowflake?

A ação da Snowflake atingiu o seu máximo histórico de 402 dólares em novembro de 2021, pouco mais de um ano após abrir o capital. Como mostra o gráfico abaixo, os investidores que compraram perto deste pico assistiram a uma descida substancial do preço da Snowflake. Com as ações a serem negociadas recentemente perto dos 260 dólares, aqueles que compraram no topo estão a perder cerca de 35%. Além disso, os compradores que entraram na Snowflake no seu primeiro dia de negociação tiveram resultados apenas marginalmente melhores.

Dados SNOW por YCharts

Após quase seis anos, a ação da Snowflake proporcionou essencialmente retornos nulos. Este resultado fica muito aquém do multibagger geracional que a Snowflake foi apresentada como sendo. Este tipo de experiência de investimento humilhante sublinha como o entusiasmo inicial muitas vezes inflaciona os preços para além de níveis congruentes com os fundamentos subjacentes do negócio. Por sua vez, isto pode levar a períodos prolongados de desempenho inferior e negociação lateral.

O que podem os investidores esperar da IPO da SpaceX?

De muitas formas, a IPO da SpaceX gerou níveis de entusiasmo e cobertura mediática comparáveis aos da estreia da Snowflake. Como a maior IPO de sempre, a listagem da SpaceX aproveitou uma narrativa poderosa que inclui exploração espacial, foguetões reutilizáveis, internet Starlink e a visão de Elon Musk para a próxima geração de infraestruturas de inteligência artificial (IA).

Tal como a Snowflake beneficiou da sua perceção como uma plataforma de análise de dados revolucionária e do apoio de investidores famosos, a ação do preço da SpaceX sugere que atraiu um interesse intenso de traders de momento, fundos orientados para o crescimento e participantes retalhistas cativados pelas conquistas tecnológicas da empresa e pela visão da sua gestão.

Os investidores inteligentes apercebem-se de que a história oferece aqui um paralelo de cautela. O dramático salto no primeiro dia da Snowflake e a subsequente negociação elevada abriram caminho para um pico insustentável, seguido de anos de desempenho dececionante para os primeiros compradores. O percurso pós-IPO da SpaceX — ganhos iniciais acentuados, um pico rápido e uma reversão precoce — sugere que a ação pode muito bem experimentar uma consolidação semelhante ou maior volatilidade no próximo ano (ou mais).

Embora os fundamentos do negócio e a posição de mercado da SpaceX difiram marcadamente dos da Snowflake, o padrão de impulsos impulsionados pelo entusiasmo seguidos de períodos prolongados de digestão continua a ser um tema recorrente nas IPOs de sucesso. Em última análise, os investidores que perseguiram o ímpeto inicial da SpaceX podem ver-se vulneráveis se o entusiasmo arrefecer e a ação reverter para uma avaliação mais razoável.