As atas da reunião de 16-17 de junho da Reserva Federal:

As atas confirmam a mensagem subjacente de que não há urgência para uma flexibilização. Embora a decisão de manter as taxas de juro no intervalo de 3,5-3,75% tenha sido unânime, as atas revelam uma verdadeira divisão por baixo deste acordo superficial. Muitos participantes acreditam que a taxa de financiamento adequada no final do ano estará dentro ou ligeiramente abaixo do intervalo atual, enquanto outros avaliaram que deveria estar acima do intervalo atual; isto significa que uma parte significativa do comité se inclina para um maior aperto em vez de flexibilização. O Resumo das Projeções Económicas que o acompanha apoia concretamente esta visão; nove dos dezoito funcionários projetam pelo menos um aumento da taxa este ano, e o novo Presidente da Fed, Kevin Warsh, evitou especificamente apresentar a sua própria previsão.

As revisões das previsões também estão alinhadas com o que foi divulgado. Os funcionários da Fed aumentaram as suas previsões de inflação para este ano e para o próximo ano em comparação com a reunião de abril. As razões para este aumento incluem novos dados, custos energéticos e de insumos mais elevados decorrentes do conflito no Médio Oriente e o impacto dos investimentos em IA nos preços ao consumidor. O PCE subjacente está projetado em 3,3% para 2026 e aproximadamente 2% para 2028. As previsões de crescimento do PIB, no entanto, foram ligeiramente inferiores às da reunião anterior, refletindo em grande parte novos dados, e fixadas em 2,2% para 2026.

Estes fatores de risco estão totalmente refletidos nas atas. Tanto os funcionários como os participantes apontaram tarifas, custos energéticos elevados decorrentes do conflito no Médio Oriente e a forte procura de investimento em IA como fatores-chave que mantêm a inflação alta e em alta. As atas afirmam claramente que a inflação persistente continua a ser um risco significativo, nas próprias palavras dos funcionários, dado que a inflação está bem acima de 2% há cinco anos e que existem pressões emergentes sobre os preços não relacionadas com tarifas ou energia. Por outro lado, os riscos para o emprego e o PIB foram avaliados como ligeiramente descendentes; isto cria um panorama de risco verdadeiramente assimétrico, com o risco da inflação a ser ascendente e o risco do crescimento a ser descendente. Esta situação apresenta uma combinação inquietante para o banco central, uma vez que as suas duas respostas políticas habituais apontam em direções opostas.

Isto insere-se no contexto mais amplo da abordagem que Warsh adotou desde que assumiu o cargo; ele removeu completamente a orientação prospetiva da declaração do FOMC, e eliminar qualquer tendência de flexibilização remanescente na comunicação seria consistente com a mesma filosofia: evitar comprometer-se com um caminho que os dados ainda não justificaram.

Para qualquer pessoa que acompanhe ativos sensíveis às taxas de juro na Gate, incluindo criptomoedas, ouro e o dólar, isto reforça a dinâmica que tem impulsionado os mercados desde que Warsh assumiu o cargo; cada novo dado que chega tem agora um peso extremo porque não há orientação prospetiva para suavizar a resposta, e as atas de hoje confirmam que o centro de gravidade do comité passou de debater quando começar a cortar as taxas para debater se um aumento da taxa antes do final do ano ainda está em cima da mesa.