$BTC SK Hynix ADR nos EUA angaria 26,5 mil milhões de dólares, um recorde

A SK Hynix concretizou a emissão de ADR na Nasdaq, angariando 26,5 mil milhões de dólares, superando a IPO da Alibaba em 2014 e batendo o recorde de financiamento de empresas estrangeiras nos EUA. A subscrição institucional excedeu 7 vezes, com o preço de emissão a apresentar um prémio de 3% face à ação sul-coreana, evidenciando a procura extrema dos fundos globais pelo setor de armazenamento de IA.

Opinião pessoal central: Esta listagem não se deve à falta de fundos, mas sim a um financiamento a níveis elevados num setor em alta. Atualmente, a HBM tornou-se uma necessidade essencial para o poder de computação de IA. A margem de lucro da empresa no primeiro trimestre ultrapassou os 70%, com fluxo de caixa abundante. Todos os fundos angariados serão direcionados para a fábrica de wafers de Yongin, embalagem avançada de HBM e equipamentos EUV, acelerando a expansão para se posicionar no armazenamento de alta gama, vinculando clientes de fornecedores de cloud norte-americanos, e simultaneamente abrindo um canal de financiamento de longo prazo nos EUA para fazer hedge contra restrições geopolíticas na cadeia de suprimentos.

Contudo, os riscos não podem ser ignorados: Os benefícios do armazenamento de IA estão a atrair a Samsung e a Micron para expandir a produção em larga escala simultaneamente. Após 2027, a oferta será libertada de forma concentrada, sendo difícil manter a atual margem de lucro líquido extremamente alta a longo prazo. A natureza cíclica do armazenamento não desapareceu; assim que os gastos de capital em IA abrandarem, os preços sofrerão pressão rápida.

Ao nível do setor, as barreiras de capital dos líderes sul-coreanos de armazenamento aumentaram ainda mais, consolidando o oligopólio global de armazenamento. Para a cadeia industrial nacional chinesa, a pressão da dependência de importações a longo prazo de HBM, equipamentos e materiais de embalagem avançada permanece, aumentando a urgência da substituição doméstica.‌