#BTC O Bitcoin atinge fundo e recupera, mas os fundos estão a recuar

Bitcoin 64,302 dólares, Ethereum 1,785 dólares. Nas últimas 24 horas, um subiu 2,3% e o outro subiu 1,9%. A variação não é grande, mas, tendo em conta o aumento acumulado de 4,34% na última semana e a posição no intervalo de 91%, já recuperou bastante a partir das mínimas. O estado do mercado é descrito como “recuperação após testar o fundo”, mas o índice de Fear and Greed só está em 22. Leituras desse tipo normalmente correspondem ao dia em que ocorre um crash, e não ao dia de uma retoma—enquanto o preço está a subir, as mentes ainda estão no fundo. Esse é o desencontro mais crucial de hoje.
De onde vem esse desencontro.
Primeiro, veja para onde está a ir o dinheiro. Os ETFs spot de Bitcoin nos EUA registraram saídas líquidas de 4 mil milhões de dólares em todo o mês de junho. A IBIT da BlackRock lidera o arranque, e os fundos estão a virar para oportunidades como trading de IA e o IPO da SpaceX. Os ETFs spot de Ethereum nos EUA, também a partir de 9 de julho, terminaram uma sequência de 5 dias de entradas líquidas: num dia houve uma saída de 52,0804 milhões de dólares, sendo que a FETH da Fidelity teve uma saída líquida de 33,9629 milhões e a ETHA da BlackRock uma saída líquida de 12,6671 milhões. Os ETFs são o canal mais conveniente para as instituições entrarem no “mundo das moedas”. Quando estão a vender, significa que a apetência ao risco do grande dinheiro ainda não regressou—não é que acham que a bolha das criptomoedas vai colapsar, mas sim que existe outro lugar mais atrativo, ou que a “história” do mercado cripto, por enquanto, não conseguiu superá-la.
Mas porque é que o preço ainda consegue subir. Uma razão direta é que a pressão do lado da alavancagem diminuiu. Dentro de 24 horas, o montante liquidado por posições forçadas foi superior em 10,96% ao do dia anterior, com um valor absoluto perto de 200 milhões de dólares. Parece assustador, mas, comparado com o pânico de liquidações em cadeia anterior, este nível de desalavancagem já não consegue provocar um “efeito cascata” tipo queda em cascata. Nem os vendidos conseguem derrubar o preço, nem os comprados se atrevem a perseguir. Fica um impasse e, enquanto ambos se encastelam, o preço vai “arranhando” para cima lentamente a partir das mínimas.
Uma força mais discreta vem de dentro da cadeia: segundo a monitorização do Lookonchain recolhida nesse dia, uma carteira alegadamente ligada ao Bitmine, sob a tutela de Tom Lee, comprou 20.500 ETH ao Galaxy Digital, no valor de 35,92 milhões de dólares—isto não é uma quantidade que um retalhista consiga deslocar, mostrando que alguém está a aproveitar a “falta de preço” para ir recolhendo fichas.
O macro também deu algum alívio. O “Fed Watch” da CME mostra que a probabilidade de manter a taxa de juro inalterada em julho é de 74,9%, e que até setembro a probabilidade de um aumento acumulado de 25 pontos base é de 51,1%. A corda dos aumentos não afrouxou, mas pelo menos não está a apertar ainda mais; o mercado já não precisa de se preocupar com “dar mais um aperto de repente”. Por outro lado, Trump disse que o cessar-fogo com o Irão terminou: em 48 horas, as forças militares dos EUA atingiram pelo menos 170 alvos militares, e o Irão retaliou contra bases militares dos EUA.
Há também divergências dentro do Partido Republicano: os falcões apoiam continuar as ações militares, enquanto algumas figuras republicanas avisam que a subida do preço do petróleo vai enfraquecer o apoio dos eleitores. Essas preocupações limitam o espaço para escalar as ações militares. Assim, o risco geopolítico fica temporariamente “encapsulado” num quadro controlável.
Portanto, o estado de hoje é: a força para descer está a ser travada, mas a confiança para subir ainda não foi suficientemente acumulada. As instituições estão divididas entre recuar e recolher fichas; os retalhistas, ao verem a recuperação, não se atrevem a confiar—o dedo fica suspenso sobre o teclado. O mais provável é que continue assim, em modo de desgaste, até que as saídas dos ETFs abrandem, ou até que a acumulação na cadeia atinja um nível que chame a atenção; só então a direção começará a aparecer lentamente. #ETH