O Dia da Vitória do XRP marca 3 anos desde a vitória do processo da SEC da Ripple

A comunidade XRP está a assinalar 13 de julho como “XRP Victory Day”, três anos depois de a juíza Analisa Torres ter emitido um julgamento sumário com separação de questões no processo da SEC contra a Ripple

Resumo

• A decisão da Ripple de 2023 protegeu as vendas programáticas de XRP, deixando as transações institucionais sujeitas a legislação sobre valores mobiliários.
• O processo da SEC terminou em 2025 com uma penalização de 125 milhões de dólares e com a injunção permanente mantida.
• Agora, os líderes da Ripple dizem que a empresa considerou encerrar antes de optar por uma defesa legal dispendiosa e com vários anos.

A ordem de 2023 rejeitou a alegação da autoridade reguladora de que cada transação de XRP seguiu o mesmo padrão jurídico. Também deu um resultado diferente às vendas em bolsas públicas em comparação com acordos institucionais diretos. A SEC acusou a Ripple e dois executivos de conduzirem ofertas não registadas de valores mobiliários através de anos de vendas e distribuições de XRP em várias vias.

O tribunal não emitiu uma decisão geral de que qualquer futura venda de XRP fica fora da legislação sobre valores mobiliários. Torres escreveu que o XRP, enquanto token, não era “em si mesmo” um contrato de investimento. Em seguida, analisou como a Ripple ofereceu e vendeu o ativo em categorias separadas de transações ao abrigo do teste de Howey.

As vendas em bolsa e as vendas institucionais tiveram resultados diferentes

As vendas programáticas da Ripple em bolsas não qualificaram como contratos de investimento, concluiu o tribunal. Essas operações usaram sistemas cegos de oferta e procura. Os compradores não sabiam se a Ripple ou outro detentor estava a vender o XRP. Assim, o registo não conseguiu demonstrar que esses compradores esperavam razoavelmente lucros do trabalho da Ripple.

A decisão seguiu no sentido oposto para cerca de 728,9 milhões de dólares em vendas institucionais. A Ripple vendeu esses tokens através de acordos escritos com compradores sofisticados. O tribunal considerou que os contratos, o marketing e o uso das receitas criaram a expectativa de que o trabalho da Ripple poderia aumentar o valor do XRP. Decidiu que essas vendas violaram regras de registo.

A Ripple diz que o processo quase forçou um encerramento

Comentários recentes de executivos da Ripple acrescentaram novos detalhes sobre a pressão em torno do caso. O diretor-executivo Brad Garlinghouse disse que a empresa “quase decidiu encerrar” depois de a SEC ter apresentado a sua queixa em dezembro de 2020. Ele descreveu os recursos do governo como uma grande preocupação durante as conversas internas.

O cofundador da Ripple, David Schwartz, disse que alguns advogados consideraram que a empresa era “insalvável” e aconselharam os executivos a procurar acordos pessoais. Esses comentários descrevem discussões privadas e aconselhamento jurídico; não provam que a SEC pretendia encerrar a Ripple. Como a crypto.news reportou, a Ripple continuou a operar e gastou cerca de 150 milhões de dólares na sua defesa.

Decisão final mantida após o fim das apelações

A ordem de julho de 2023 não pôs fim ao processo. Mais tarde, o tribunal impôs uma penalização civil de 125,04 milhões de dólares e uma injunção permanente associada a futuras vendas institucionais não registadas. Esse valor ficou muito abaixo das medidas de reparação solicitadas pela SEC, mas confirmou que a Ripple tinha violado a legislação federal sobre valores mobiliários numa parte do seu negócio com XRP.

A Ripple e a SEC tentaram reduzir a penalização para 50 milhões de dólares e remover a injunção em 2025. Torres rejeitou o seu pedido conjunto, dizendo que não tinham demonstrado fundamentos para alterar a decisão final. Ambos os lados acabaram por desistir das suas apelações, e o caso terminou formalmente em agosto de 2025.

Tal como já foi noticiado, o desfecho final deixou um enquadramento baseado em transações. As vendas públicas em bolsa receberam um tratamento mais favorável, enquanto as vendas institucionais diretas permaneceram restritas. A decisão também removeu as alegações pessoais pendentes contra Garlinghouse e o presidente executivo Chris Larsen depois de a SEC as ter rejeitado em 2023.