#美国核心CPI未达预期 A inflação nos EUA arrefece mais do que o esperado.

Esta noite, um relatório de CPI divulgado pelo U.S. Bureau of Labor Statistics mostra que a CPI dos EUA em junho subiu 3,5% em termos homólogos e caiu 0,4% em termos mensais, ambos abaixo das expectativas do mercado. Em consequência, os traders reduziram as suas apostas em novas subidas da taxa por parte da Reserva Federal este mês. Todos os três principais futuros de índices bolsistas dos EUA dispararam em conjunto, e o mercado de metais preciosos também subiu de forma generalizada. O ouro à vista acelerou mais de 2%, enquanto o ganho intradiário da prata chegou, em certa altura, aos 3%.
Após a divulgação dos dados da CPI, o próximo foco do mercado será a ida de Kevin Wosh ao Capitólio. De acordo com o calendário, Wosh fará o seu primeiro depoimento sobre a política monetária do FOMC perante o Congresso dos EUA às 22:00 (hora de Pequim) de 14 de julho. O mercado vai acompanhar de perto as suas opiniões sobre a inflação, o mercado laboral e o crescimento económico — quaisquer sinais “hawkish” podem agitar os mercados financeiros globais.
Na noite de 14 de julho (hora de Pequim), o U.S. Bureau of Labor Statistics (BLS) divulgou o relatório da CPI (Consumer Price Index) de junho, mostrando que a CPI dos EUA em junho subiu 3,5% em termos homólogos, abaixo dos 3,8% esperados; o valor anterior foi de 4,2%. A CPI dos EUA em junho caiu 0,4% em termos mensais, face às expectativas de uma descida de 0,1%; o valor anterior tinha aumentado 0,5%.
O relatório mostrou que a CPI core dos EUA em junho (excluindo alimentos e energia) ficou estável face ao mês anterior, abaixo dos 0,2% esperados, em comparação com a leitura anterior de 0,2%.
Após a divulgação dos dados de inflação de junho, os futuros de taxas de juro de curto prazo nos EUA dispararam e os traders cortaram significativamente as suas apostas em subidas das taxas da Reserva Federal.
Depois da divulgação dos dados, os três principais futuros de índices bolsistas dos EUA subiram em conjunto. Às 20:40, os futuros do índice Nasdaq 100 estavam 1,38% acima, os futuros do S&P 500 estavam 0,5% acima e os futuros do Dow inverteram de queda para subida.
O mercado de metais preciosos também ganhou força de forma generalizada: o ouro à vista subiu mais de 2% e o ganho intradiário da prata alargou para 3%.
O principal impulsionador da queda da inflação nos EUA em junho veio de preços de energia mais fracos. Os dados mostraram que, à medida que a fase mais intensa do choque energético do conflito no Médio Oriente foi passando gradualmente, os preços da gasolina desceram de forma significativa em junho, puxando diretamente a CPI global mês a mês para território negativo. Esta é a primeira vez desde 2020 que a CPI dos EUA regista uma queda mensal, o que indica que a pressão inflacionista impulsionada pela energia no período anterior começou a aliviar.
Douglas Porter, economista-chefe do TD Bank, disse que em junho os preços da gasolina caíram 10% em termos mensais, a quarta maior queda num único mês em quase uma década. Só este fator poderia já baixar a CPI global em 0,4 pontos percentuais.
A Goldman Sachs afirmou que espera que o aumento mês a mês da CPI core nos próximos meses ronde cerca de 0,2%. Isto reflete o arrefecimento contínuo da inflação na categoria de habitação, bem como a redução da pressão ascendente provocada pelos preços mais altos do combustível das companhias aéreas e o impacto do Mundial na categoria dos serviços de viagens.
Vale a pena notar que o memorando de entendimento entre o Irão e os EUA, que levou à queda acentuada nos preços da gasolina nos EUA em junho, já estava perto de colapsar na semana passada. Desde então, as tensões entre os EUA e o Irão têm continuado a intensificar-se e a navegação através do Estreito de Ormuz voltou a ficar bloqueada, impulsionando de forma acentuada os preços internacionais do petróleo. Às 20:30 (hora de Pequim), os futuros do crude WTI estavam 2,53% acima, para 80,118 dólares por barril; os futuros do Brent estavam 3,95% acima, para 86,594 dólares por barril.
Isto sugere que os dados da CPI dos EUA de julho (a divulgar em agosto) muito provavelmente irão divergir significativamente dos números desta noite.
Outro ponto de risco a ter em conta é o preço dos produtos eletrónicos. Na segunda metade de junho, a Apple anunciou que iria aumentar os preços do MacBook e do iPad, refletindo a pressão de preços em alta sobre a indústria mais ampla de hardware, impulsionada pelo boom na infraestrutura de IA.
Nas atas da reunião de junho da Fed, já constava o boom de investimentos em IA como um dos principais fatores por trás do aumento da inflação. No seu relatório mais recente, a economista da Goldman Sachs, Megan Peters, calculou que o efeito triplo — aumentos acentuados nos preços das memórias impulsionados pela IA, subidas de preços de software e preços mais elevados da eletricidade — já elevou em mais de 0,2 pontos percentuais a taxa de inflação anual homóloga da PCE core nos EUA, e que esta contribuição deverá aumentar para 0,5 pontos percentuais até ao final do ano.
Após a divulgação da CPI de junho, Wosh fará o seu primeiro depoimento perante o Congresso dos EUA sobre a política monetária do FOMC às 22:00 (hora de Pequim) de 14 de julho. Esta será a sua primeira aparição numa audiência parlamentar desde que assumiu o cargo de presidente da Fed.
Wall Street está altamente concentrada na sua visão sobre a inflação, o mercado laboral e o crescimento económico — além da interação entre estes fatores e as taxas de juro.
Os analistas salientam que, neste momento, Wosh não tem a estatura profunda de figuras como Volcker ou Greenspan. Perante a pressão dos Democratas, se continuar a recorrer a respostas evasivas, poderá encontrar forte oposição no Congresso.
Jonathan Pingle, economista-chefe dos EUA na UBS, disse que o propósito fundamental de os legisladores chamarem Wosh é pedir-lhe que explique o seu plano para levar a inflação para o objetivo de 2%; será difícil ele desviar-se destas perguntas prospectivas limitando-se a dizer que os riscos relevantes “não serão discutidos por agora”.
Andrew Sacher, economista-chefe dos EUA da Bloomberg, disse que para aumentar significativamente a probabilidade de subidas de taxas, seria necessário tanto uma “CPI quente acima do consenso” como comentários claramente “hawkish” por parte de Wosh, e a probabilidade de ambos ocorrerem ao mesmo tempo é baixa.
Na véspera da viagem de Wosh ao Capitólio, o governador da Reserva Federal Waller disse que a política monetária está atualmente num “ponto de viragem”. Se os dados subsequentes mostrarem que a inflação continua significativamente acima do nível-alvo de 2%, a Fed poderá aumentar as taxas no curto prazo.
Salientou que o próximo passo da Fed dependerá inteiramente dos dados de inflação desta semana.
Boris Schlossberg, estratega macro na BK Asset Management, disse que a Fed precisaria de ver ganhos mês a mês na CPI core inferiores a 0,2% durante 2–3 meses consecutivos antes de poder eventualmente abandonar o seu plano de subidas de taxas este ano.
Roach, economista-chefe da LPL Financial, disse que se a inflação continuar a melhorar nos próximos dois meses, as reuniões subsequentes do comité de política monetária poderão manter as taxas de juro inalteradas.