A Estrutura do Gráfico do Bitcoin Ecoa 2018, e Esse Ciclo Inverteu-se Até ao Outono

Resumo

• O indicador CPI dos EUA caiu para 3,5% em termos homólogos em junho, abaixo dos 4,2% em maio.
• O Bitcoin ganhou cerca de 2,7% nas últimas 24 horas, voltando acima de $63,800.
• O padrão de preços de várias semanas agora assemelha-se a um padrão de 2018 que mais tarde se inverteu.
• Esse ciclo de 2018 devolveu todo o impulso do verão até setembro.

O Bitcoin subiu acima de $63,800 na terça-feira, após o **US Bureau of Labor Statistics reportar que os preços ao consumidor caíram 0,4% em junho **em comparação com maio, levando a inflação anual para 3,5% face aos 4,2% do mês anterior. A leitura veio mais fraca do que os mercados tinham precificado, e a capitalização total do mercado cripto subiu poucas horas depois do anúncio, subindo para $2,19 biliões, mais 2,05% no dia. O rali em si não é invulgar. O que está a chamar a atenção nas mesas de negociação é uma comparação histórica específica que o analista Benjamin Cowen publicou pouco depois do dado, defendendo que a estrutura global do preço do Bitcoin ao longo das últimas semanas — não apenas o movimento de hoje — segue quase passo a passo o que aconteceu no verão de 2018. Porque é que a comparação de 2018 é sobre a sequência, não sobre o nível de preço **A comparação de Cowen **assenta na ordem dos movimentos ao longo de várias semanas, e não no nível em que o Bitcoin negociou em 2018 versus agora. Na sua leitura, o Bitcoin abriu aquele verão com duas semanas consecutivas verdes, seguidas de uma terceira semana vermelha rumo ao release do CPI, e só depois fez uma recuperação que se estendeu até finais de julho e início de agosto. Essa recuperação não se sustentou. Em setembro, a moeda devolveu a totalidade desses ganhos.

Em 2018, o Bitcoin começou o final de junho/início de julho com 2 semanas verdes.

3ª semana foi vermelha antes do CPI.

Depois, o Bitcoin recuperou mais alto até finais de julho/início de agosto, antes de devolver todos os ganhos até setembro.

Configuração semelhante hoje. pic.twitter.com/PAOaiEC2sq

— Benjamin Cowen (@benjamincowen) July 14, 2026

Ele argumenta que o gráfico atual está a seguir a mesma sequência: um avanço semelhante de duas semanas, uma semana vermelha em torno deste momento do CPI e agora uma recuperação que, se o paralelo se mantiver, atingiria o topo nas próximas três a quatro semanas antes de se inverter. Cowen está a apontar para o padrão semanal mais amplo que antecede e atravessa esta publicação. O seu argumento não depende do próprio release do CPI causar o movimento de hoje. A comparação é um match de padrão, não uma previsão de preço, e Cowen não associou um alvo ou uma data específica para o início de uma inversão. Leitura de RSI sobrecomprado complica a recuperação

| Métrica | | --- | Leitura | O que sinaliza | | --- | --- | --- | | Preço BTC/USDT | $63,838 | Acima de uma mínima intradiária de $62,000 nas últimas duas dias | | RSI (14, 30-min) | 76.21 | Território sobrecomprado, acima do limiar de 70 | | Variação 24h | +2.76% | Movimento forte a curto prazo, não uma subida gradual | | Capitalização total do mercado cripto | $2.19T | Participação ampla, não isolada no Bitcoin |

Olhando eu próprio para o gráfico BTC/USDT de 30 minutos no TradingView, a leitura do RSI de 76.21 é o número que vale a pena observar. Um RSI acima de 70 mede a rapidez e a distância a que o preço se moveu numa janela curta, e uma leitura tão elevada normalmente significa que o movimento aconteceu tempo suficiente para que uma pausa ou uma correção seja comum antes da próxima perna, seja em que direção for. Isso não significa que a recuperação seja inválida, mas uma leitura tão alta explica por que alguns traders estão a tratar este rali como um evento de curto prazo, em vez de uma confirmação de mudança de tendência. Onde o Paralelo de 2018 Poderia Deixar de Fazer Sentido A comparação também ignora uma estrutura de mercado que não existia em 2018. Os ETFs spot de Bitcoin só foram lançados em janeiro de 2024, e este ano têm-se comportado como um verdadeiro impulsionador de preço, e não como uma simples nota de rodapé. Os ETFs spot de Bitcoin dos EUA quebraram uma sequência de oito semanas de saídas, com uma entrada líquida de $197 milhões para a semana terminada em 10 de julho, liderada por uma entrada de $209 milhões num único dia no IBIT da BlackRock a 6 de julho — mas essa recuperação não durou. A 13 de julho, o complexo virou-se fortemente, de acordo com dados da Farside Investors, ao desfazer-se de $424,7 milhões numa única sessão, com o IBIT e o FBTC da Fidelity a registarem ambas as maiores saídas em semanas. Esse tipo de “chicotada” não tem equivalente em 2018, quando o Bitcoin era negociado apenas em spot e futuros, sem uma “moldura” de fundo regulamentado capaz de puxar e largar tanto capital em poucos dias. Uma repetição do padrão de 2018 exigiria que os fluxos de ETFs estabilizassem durante a janela do paralelo; o padrão atual — uma fase curta de entradas que foi apagada quase tão rapidamente quanto foi construída — sugere que a estabilidade ainda não chegou. O contexto de taxa de fundo também é diferente. O paralelo de 2018 de Cowen ocorreu a meio de um ciclo de subidas de taxas, quando o aperto de política era um vento contra os ativos de risco em geral. O cenário atual é moldado por dados de inflação mais fracos e por mudanças nas expectativas sobre a política da Fed, um mecanismo diferente que atua sobre o preço mesmo que o padrão das velas semanais pareça semelhante. Uma comparação apenas baseada em gráfico não capta essa distinção, já que a análise da sequência, por design, ignora o que está a conduzir a sequência. Uma inversão só aparece se os fluxos de ETFs continuarem negativos Se o paralelo de 2018 se desenrolar como Cowen descreve, as próximas três a quatro semanas veriam o Bitcoin prolongar a recuperação atual, com uma inversão a tornar-se visível apenas mais perto de setembro. Isso significa que o quadro dos fluxos de ETFs importa tanto quanto o calendário — e a inversão de 13 de julho já está a argumentar contra que a recuperação se estenda de forma limpa, independentemente do que a estrutura de 2018 sugere. Os traders com horizontes de curto prazo provavelmente vão tratar a atual leitura de RSI como uma razão para dimensionar posições com mais cautela, em vez de perseguir o movimento. Os detentores de longo prazo têm menos motivos para reagir a uma única publicação do CPI, seja como for, uma vez que o paralelo se refere ao posicionamento sazonal numa estrutura multi-semanal, e não a uma mudança na procura subjacente do Bitcoin. A próxima publicação que importa para esta tese é o release do CPI de julho, esperado em meados de agosto, que mostrará se a desaceleração da inflação é uma tendência ou apenas um “susto” de um mês, e se a estrutura de preço semanal continua a acompanhar o cenário de 2018 ou se se afasta dele.