Queda mais acentuada de sempre em 4 anos no CPI, mas o Waller diz “não estou satisfeito”

Ontem, todo o ecossistema cripto andou a brindar.

O CPI dos EUA de junho caiu 0,4% em termos mensais, a maior queda mensal desde abril de 2020. O CPI core subiu 2,6% em termos homólogos, abaixo das expectativas de 2,8%. Logo a seguir, o PPI também veio “a frio”: cresceu 5,5% em termos homólogos, bem abaixo das previsões de 6,2%.

Assim que os dados saíram, o Bitcoin recuou diretamente de 63.000 para perto de 65.000 dólares. O Nasdaq subiu quase 1 ponto. O mercado está a gritar: “A inflação virou! Já não há aumentos de juros! O bull market voltou!”

Depois o Waller subiu ao palco.

Este novo presidente da Reserva Federal, diante de todo os EUA, disse:

“Não estou satisfeito com qualquer indicador de inflação.”

Não satisfeito.

O CPI registou a maior queda em 4 anos e você não está satisfeito. O CPI core desceu para 2,6% e você não está satisfeito. O PPI ficou abaixo de todas as expectativas e você não está satisfeito.

Você não consegue ver os dados, ou simplesmente não quer vê-los?

As palavras originais do Waller foram: “Os dados de inflação recentes não conseguem refletir perfeitamente a inflação subjacente.” E ele ainda acrescentou: “A Reserva Federal não atingiu a meta de 2% de inflação há 63 meses consecutivos.”

63 meses. Mais de cinco anos.

Você fez um exame e passou por pouco, mas nos últimos cinco anos tirou sempre negativa; acha que o professor vai elogiá-lo?

O Waller não só não o elogiou como também deixou claro: as taxas de juro “ainda estão entre as opções”.

“As taxas de juro ainda estão entre as opções” — essas quatro palavras valem mais do que dez mil vezes o próprio dado do CPI.

Até agora, o mercado ainda não percebeu uma coisa: o Waller e o seu antecessor não são da mesma “classe”.

Na era de Powell, o mercado estava habituado à lógica “quanto melhores os dados, mais frouxa fica a política”. Quando a inflação abrandou, a expectativa de corte de juros disparou para cima. Os traders foram treinados para reagirem por instinto.

Mas o Waller não entra nesse jogo.

Na audiência, ele disse de forma bem clara: “Talvez alguém veja os dados de hoje e diga ‘missão cumprida’, mas essa não é a minha visão.”

Ele chegou mesmo a classificar a alta de inflação dos últimos cinco anos como “falha da Reserva Federal”.

Uma pessoa que quer acertar as contas todas do antecessor. Uma pessoa que quer gravar a sua marca hawkish na história da Reserva Federal.

Uma pessoa assim vai relaxar por causa de um mês com bons dados?

Não faça sonhos.

Olhe para os dados do CME e tudo fica claro.

A probabilidade de aumento de juros em julho caiu para 11,2%, sim, mas e em setembro? A probabilidade de haver um acumulado de 25 pontos base de aumento de juros ainda é de 44%.

44%.

O mercado diz em voz alta “bons dados, não aumentar juros”, mas o corpo é honesto — quase metade está a apostar em aumentos também em setembro.

Como é que se chama isto? Chama-se “armadilha da divergência de expectativas”.

Você acha que “CPI melhor” significa automaticamente política mais frouxa. Mas o Waller diz que nem sempre. Você acha que pode avançar a peso no mercado. Mas a facada de setembro pode estar a caminho.

O mais brutal é que o Waller ainda fez uma grande jogada: montou cinco grupos de trabalho transversais para, a partir de “uma folha em branco”, voltar a rever todo o enquadramento de inflação da Reserva Federal.

O que significa? Significa: não confia nas métricas de inflação atuais. Vai construir um sistema novo por conta própria.

O CPI, PPI e PCE que você vê agora talvez, no futuro, não sejam a base para as decisões do Waller. Ele vai fazer as suas próprias coisas.

Um presidente da Reserva Federal que até quer derrubar os critérios dos dados para começar de novo — você acha que ele vai mudar de direção só porque o CPI teve crescimento mensal negativo?

“Você acha que os dados de inflação são para a Reserva Federal ver; na verdade, é a Reserva Federal que define o padrão para os dados de inflação.”

O Waller está a redefinir “o que é inflação”. Neste processo, qualquer “dado positivo” pode ser derrubado por uma frase dele.

Por isso, o meu julgamento é simples:

No curto prazo — os dados do CPI, de facto, deram ao mercado uma janela de respiro. O Bitcoin voltou de 63K para 65K; este ressalto é real. Não aumentar juros em julho também é, em grande medida, um cenário provável.

Mas no médio prazo — não se deixe enganar por um único ponto de dados.

A probabilidade de aumentos em setembro de 44% está ali mesmo. A situação no Médio Oriente pode impulsionar o preço do petróleo a qualquer momento. A “tolerância zero” do Waller não é um slogan; é a sua vida política.

Se a sua posição foi montada com base na lógica “o CPI melhorou, a Reserva Federal vai ficar mais frouxa”, eu sugiro que ganhe consciência.

O Waller já deixou a frase lá: “não estou satisfeito”.

Se você fizer questão de interpretar “não estou satisfeito” como “bom sinal”, isso é consigo. Mas quando vier a liquidação, não culpe ninguém por não ter avisado.

Você acha que o Waller realmente não está satisfeito com os dados, ou está a dar um sinal preventivo ao mercado?#PreIPOs第二期OpenAI认购 #盘前合约上线长鑫存储 #韩国KOSPI暴跌5%触发熔断 $BTC $ETH $BZ