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A Apple encerrou na quarta-feira num novo máximo histórico de 327,50 dólares por ação, colocando a sua capitalização bolsista em cerca de 4,81 biliões de dólares, a apenas cerca de 4 por cento do limiar dos 5 biliões. Para atingir esse marco, a ação teria de subir para cerca de 340 dólares, somando aproximadamente 190 mil milhões de dólares de valor a partir daqui, e faria da Apple apenas a segunda empresa na história a ultrapassar esse patamar, depois da Nvidia, que o fez durante o forte percurso do ano passado impulsionado pela IA.
O impulso por trás deste movimento tem sido genuinamente forte. As ações dispararam 4 por cento numa única sessão esta semana para estabelecer esse recorde, e a ação já está acima de mais de 60 por cento face ao seu mínimo de 52 semanas de 201,50 dólares e de cerca de 20 por cento no ano. A Citi elevou o seu preço-alvo para 365 dólares, apontando para o recorde de 31 mil milhões de dólares de receitas de serviços da Apple no trimestre, a sua quota de 25 por cento no mercado de smartphones e a continuação da força nos computadores pessoais. As receitas do segundo trimestre fiscal, no período terminado a 28 de março, subiram 17 por cento ano contra ano para 111,2 mil milhões de dólares, com os ganhos por ação a aumentarem 22 por cento; o crescimento real está a sustentar a recuperação, e não apenas uma expansão pura do múltiplo.
Há também um contexto mais amplo que vale a pena compreender. A Nvidia e a Microsoft, ambas a ultrapassarem a marca dos 4 biliões de dólares no final de 2025, estabeleceram um padrão em que os mercados estão agora dispostos a atribuir avaliações historicamente sem precedentes a empresas situadas no centro da infraestrutura de IA e das camadas de aplicação. A história da Apple aqui é um pouco diferente da da Nvidia, no entanto: é menos sobre ser um fornecedor direto de infraestrutura de IA e mais sobre o mercado cada vez mais ver a Apple como a empresa posicionada para transformar capacidades de IA em produtos que as pessoas realmente usam diariamente; essa distinção foi debatida noutro lugar como o foco do mercado a deslocar-se gradualmente de construtores de infraestrutura de IA para empresas de produtos de IA.
O cenário pessimista merece ser encarado com seriedade em vez de ser descartado. A Apple é negociada a perto de 39,67 vezes os lucros, um múltiplo genuinamente premium que torna a ação vulnerável se o crescimento desapontar. O preço-alvo médio do Wall Street de 317 dólares encontra-se atualmente abaixo do nível a que a ação já é negociada; a pressão nos custos de memória e de componentes associada ao surto mais amplo de preços dos chips pode apertar as margens brutas dos produtos, e o processo judicial recentemente apresentado pela Apple contra a OpenAI por alegado roubo de segredos comerciais permanece uma pendência legal por resolver. Há ainda uma transição de liderança a vigiar: Tim Cook vai deixar o cargo de CEO a 1 de setembro, com John Ternus, atualmente vice-presidente sénior de engenharia de hardware, a assumir, e mudanças de liderança numa empresa tão estreitamente ligada a uma única figura icónica tendem a introduzir um nível de incerteza que os mercados nem sempre apreciam.
O próximo catalisador real é concreto e datado: a Apple divulga os resultados do terceiro trimestre fiscal a 30 de julho, e mais um trimestre de crescimento de dois dígitos pode ser exatamente o que empurra a ação através desses restantes 4 por cento de intervalo. Para quem acompanha a exposição a mega-cap tech ao lado da cripto na Gate, essa data de resultados vale a pena assinalar, pois irá ou validar o múltiplo premium que o mercado está atualmente a pagar, ou pô-lo à prova; em qualquer dos casos, é provável que qualquer resultado se repercuta no sentimento mais amplo em torno do confronto entre produtos de IA e infraestrutura de IA que está a moldar esta recuperação inteira.
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