#USCoreCPIMissesExpectations

Os mercados festejaram o relatório de inflação mais suave. Acho que a oportunidade maior está em compreender o que vem a seguir.

O CPI dos EUA de junho ficou abaixo das expectativas, dando aos investidores um motivo para respirar. A inflação abrandou mais do que o previsto, ajudada por uma forte queda nos preços da energia, enquanto a inflação subjacente também permaneceu mais suave do que o esperado. A reação imediata era previsível: as yields dos Treasuries desceram, as ações subiram e o sentimento cripto melhorou à medida que os traders reduziram as expectativas de um aperto do Fed no curto prazo.

Mas um único relatório de inflação não define uma tendência económica.

Uma grande parte da melhoria de junho veio de preços de energia mais baixos. Quando o petróleo e a gasolina caem, o transporte, a indústria e a logística ficam mais baratos, aliviando a inflação ao longo da economia. O desafio é que a energia é um dos componentes mais voláteis da inflação. Se as tensões geopolíticas continuarem a pressionar os mercados do petróleo, o alívio de hoje pode desaparecer muito mais depressa do que os investidores esperam.

É por isso que acredito que o mercado deveria focar-se menos no título e mais na tendência subjacente.

A inflação está a mover-se na direção certa, mas as pressões sobre os preços não desapareceram. A habitação, os serviços e os custos laborais continuam a ser variáveis-chave, e a Reserva Federal provavelmente quererá ver vários meses de melhoria consistente antes de fazer qualquer grande mudança de política. O presidente do Fed, Kevin Warsh, reforçou esta perspetiva ao alertar que um relatório de CPI encorajador não deve ser tratado como um “mission accomplished”.

O que isto significa para os investidores?

Cripto: A inflação mais suave melhora as expetativas de liquidez, o que é geralmente favorável para o Bitcoin e o Ethereum. No entanto, se a inflação voltar a subir, as expetativas de uma política monetária mais apertada podem regressar rapidamente e pressionar os ativos de risco.

Ações de Tecnologia: As yields de obrigações mais baixas melhoram a perspetiva para empresas de crescimento, mas o desempenho futuro continuará a depender dos resultados, do investimento em IA e da resiliência económica.

Dólar dos EUA & Ouro: Um Fed menos agressivo pode enfraquecer o dólar e apoiar o ouro. Por outro lado, uma inflação renovada provavelmente fortaleceria o dólar enquanto limitava o potencial de alta do ouro.

O que estou a ver a seguir

Em vez de reagir a um único dado, vou acompanhar quatro indicadores:

• Inflação do Core PCE – o indicador de inflação preferido do Fed.
• Emprego e crescimento salarial – para medir a pressão subjacente sobre a inflação.
• Preços da energia – especialmente as tendências do petróleo bruto e da gasolina.
• Orientação da Reserva Federal – porque as expetativas de política ainda impulsionam a liquidez global.

A minha visão de mercado

O relatório do CPI de junho não terminou a história da inflação—apenas começou um novo capítulo.

O mercado está a começar a precificar uma perspetiva mais otimista, mas o otimismo por si só não cria um mercado touro sustentável. Uma melhoria consistente da inflação, um crescimento económico estável e uma direção clara por parte da Reserva Federal vão determinar se isto se torna o início de um ciclo duradouro de aversão ao risco ou apenas mais uma recuperação temporária.

Os investidores mais inteligentes não seguem os títulos. Seguem a tendência antes de toda a gente a ver.

Mantenha-se informado. Gerir o seu risco.

#SummerCreationCamp
@Gate_Square
@GateSquare