Dólar sobe e ultrapassa 163, atingindo uma máxima de 40 anos! Japão, com 71,9 mil milhões de dólares em intervenções, continua sem conseguir travar

O dólar norte-americano face ao iene japonês disparou e ultrapassou a marca dos 163 pela primeira vez desde há 1986, atingindo o nível mais elevado em mais de três décadas; apesar de as autoridades japonesas terem lançado pacotes de apoio no valor de 71,9 mil milhões de dólares entre o final de abril e o final de maio deste ano, ainda não conseguiram inverter a tendência de depreciação.
（Antecedentes: o Japão investiu 73 mil milhões de dólares a comprar ienes japoneses ainda assim não conseguiu defender a taxa de câmbio; o novo plano faz a reserva de divisas estrangeiras de 1,3 biliões de “render um pouco mais”）
（Informação de contexto: Goldman Sachs revê substancialmente em baixa as previsões para o iene: a taxa de câmbio poderá voltar a depreciar 6,5% no prazo de 1 ano — pressões duplas da diferença de juros entre EUA e Japão e do carry trade）

O Banco do Japão e o Ministério das Finanças estão num impasse, pois permitir que o iene continue a depreciar poderá provocar impactos na vida quotidiana e nos preços dos bens essenciais, enquanto uma intervenção precipitada pode ter efeitos limitados — ou até revelar-se inútil. Na terça-feira, o dólar face ao iene ultrapassou a marca dos 163, chegando ao nível mais elevado desde há 1986; no mercado, o foco já se deslocou para o patamar 165 como nova linha de defesa, à espera de perceber se as autoridades irão ou não intervir — e quando.

71,9 mil milhões de dólares em defesa — mas sem resultado

Na verdade, as autoridades japonesas já intervieram. Entre 28 de abril e 27 de maio deste ano, o Ministério das Finanças já tinha desembolsado 11,73 biliões de ienes japoneses (cerca de 71,9 mil milhões de dólares) para apoiar o mercado; ainda assim, a cotação continua a cair, ultrapassando a anterior linha de defesa, o que sugere que a intervenção com “munição real” pode não ser suficiente para inverter a tendência. O ministro das Finanças japonês, Katsuyuki Shirokawa, lançou na semana passada as palavras mais duras em várias semanas, dizendo que não está descartada uma nova intervenção; no entanto, os avisos verbais têm tradicionalmente um poder limitado para dissuadir o mercado cambial.

Pelos números no ecrã, o iene está atualmente a depreciar até 163,24 ienes por 1 dólar. Ao mesmo tempo, a tensão entre os EUA e o Médio Oriente voltou a intensificar-se, impulsionando os preços do petróleo; a subida das yields dos Treasuries dos EUA acrescenta dinamismo ao dólar. O índice do dólar (DXY), que acompanha seis moedas principais, subiu simultaneamente 0,2%, atingindo 101,173.

Alerta de analistas: os instrumentos de política já estão quase esgotados

Num relatório, o principal estratega de câmbio do Nomura Securities, Yujiro Goto, apresentou a sua visão: enquanto o preço do petróleo se mantiver em níveis elevados e as autoridades continuarem sem entrar no mercado, o padrão de subida gradual do dólar face ao iene poderá persistir; o que o mercado continuará a vigiar, em seguida, é se as autoridades vão ou não intervir.

Já Brendan Fagan, estratega de macro do Bloomberg Markets Live, interpretou a depreciação a partir de uma perspetiva mais macro: na sua opinião, o iene já deslizou para mínimos vistos apenas desde dezembro de 1986; somando-se o aumento das yields globais dos títulos públicos e o facto de os preços da energia se manterem elevados, estas duas variáveis acabam por “prender” as mãos das autoridades japonesas, deixando o círculo de política com poucos instrumentos eficazes para lidar com a situação.

O nível 162 — tradicionalmente visto como uma linha de defesa oficial — foi agora quebrado. O mercado está a rever em alta a tolerância das autoridades para a fraqueza do iene; o 165 está a ser progressivamente encarado como o novo patamar de intervenção. O Bank of America Securities também alerta que, se as autoridades demorarem a intervir, o iene poderá continuar a depreciar até 170.