В условиях AI-волны какие компании смогут выжить? Партнеры венчурного капитала назвали пять рвов-укреплений: преимущество первопроходца очень важно

QuietCapital 合伙人 Michael Bloch 近日发布长文，直指多数企业对护城河 (moat) 的理解已经过时。他警告，在 AI 能够复制任何软件、自动化任何流程的时代，真正的护城河不在于“难以做到”，而在于“难以获得”。

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企业护城河的定义正被 AI 改写

长期以来，科技业视“技术复杂度”为最重要的竞争壁垒。把产品嵌得够深、让竞争对手需要花一年才能取代你，曾经是足够安全的策略。但 Bloch 认为，这种思路正面临根本性的崩解。

AI 正在压缩“做事情”所需的时间，但它压缩不了“事情发生”所需的时间。

他强调，AI 可以大幅加速写软件、整合功能到复制产品的过程；但累积真实用户、取得政府许可、建造实体工厂，时间的流逝是任何技术都绕不过去的现实。

五大护城河：AI 时代最有效的竞争壁垒

一、持续累积的专有数据

Bloch 强调，并非所有数据都具备护城河的价值。一个仅是收集成本高的静态数据集，终究会被合成或绕过。真正有价值的是“活数据”，通过日常运营持续产生，且运营本身就难以复制的数据。

他以农业科技公司 Orchard AI 为例：该公司将摄像机安装在农机上，跨越多个生长季、多個地理区域追踪数十亿颗果实。这份数据每天都在更新，每一次田间作业都让模型更聪明。

竞争对手无法靠公开数据训练模型来追上，唯一的办法是开着同样的机器、走过同样的果园，一年又一年地累积。

二、网络效应

每一位新用户的加入都会增加产品价值，这是网络效应的本质，也是最难被复制的资产之一。

Bloch 以 DoorDash 为例：更多司机让配送更快、更多餐厅给消费者更多选择、更多消费者让整体经济模型更健全。你可以轻松 Vibe Coding 出这款 app，但你复制不了它在一万个城市深耕多年的司机、餐厅与用户密度。

他也指出，AI 的普及反而可能让“冷启动问题”更加严峻。当建立一个功能完整的竞争产品变得轻而易举，市场上将同时出现数百个替代品争抢同一个网络。这会让已经拥有流动性和用户基础的平台持续复利成长，其余的人只能抢食残羹。

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三、政府监管许可

政府的运作速度跟随政治节奏，而非科技推进速度。防务科技公司 Anduril 需要采购许可和机密合同才能向国防部销售；取得银行执照需要数年；FDA 药物审批同样需要数年。

Bloch 指出，随着 AI 能力不断提升，相关法规的范围只会扩大不会缩小，因为能力越强，监管的必要性就越高。

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四、大规模资本调度能力

Bloch 认为，这是目前市场上最强大的护城河，最终的竞争仍是现实世界：数据中心造价 200 亿美元，核电厂造价 100 亿美元。当瓶颈从软件转向实体时，能够筹措并部署巨额资本的能力，将成为这个时代最关键的优势之一。

更重要的是，资本调度能力不只是钱的问题，它背后是机构信任、过往记录与人际关系，这些都需要数十年才能建立。

五、实体基础设施

工厂、电厂、电池网络与数据中心，这些实体资产构成了最后一道、也是最难跨越的护城河。Bloch 以 Base Power 为例：该公司正在德州家庭中部署数千个电池单元，同时建立自己的制造设施。每安装一个单元，就是一个放在真实庭院里产生收益的实体资产。

你或许能用 AI 在一周内设计好整套系统，但你无法在一周内制造、安装并连接数千个实体设备。物理定律为进度设了一条底线，任何 AI 都突破不了。最早开始建设的人，优势都会随着时间继续扩大。

什么护城河正在消失？

Bloch 也明确指出，哪些曾被视为壁垒的优势，正在快速失去意义：“产品之间的深度嵌入与整合听起来很牢固，但换掉它的成本说穿了只是工程师的工时，而这正是 AI 最擅长压缩的东西。”

他指出，生态系统的锁定曾像一座堡垒，但当 AI 能以描述问题的速度重建系统整合，这道墙就不再坚固。软件规模优势，在工程成本接近于零的世界里已经没有了意义。

这些都是用来对抗“智能稀缺”所生的护城河，而智能已经不再稀缺。

“时间”就是终极护城河

五大护城河背后有一个共同的底层逻辑：它们都需要真实世界中无法被压缩的时间才能累积。网络密度需要数年的用户采用；监管许可需要数年的政治过程；基础设施需要数年的施工；数据需要数年的田野作业；资本关系需要数十年的信任积累。

“无法被并行处理的时间，是所有五大护城河之下的基础。”Bloch 表示，已经拥有这些护城河的公司，每一天都在拉大领先差距，因为先发优势本身就是护城河。

对投资人和创业家而言，Bloch 留下一个核心问句：“你的竞争优势，是靠别人‘做不出来’，还是靠别人‘来不及做出来’？”在 AI 时代，这个答案就能决定谁能存活下来。

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