Глава исследовательского направления Grayscale говорит, что токенизация будет происходить волнами, и объясняет, как в неё играть

Токенизация стала одним из любимых модных слов криптоиндустрии, однако глава исследовательского отдела Grayscale Зак Пэндл заявил, что инвесторам стоит рассматривать ее не как одну конкретную сделку, а как долгосрочную дорожную карту с разными победителями на разных этапах.

Выступая на конференции EthCC в Каннах, Франция, Пэндл сказал, что этот тренд все еще находится в зачаточном состоянии. Токенизированные активы — процесс использования блокчейн-инфраструктуры для расчетов, передачи и фиксации права собственности на самые разные финансовые активы, такие как облигации, фонды и акции — быстро растут. При этом сейчас, на уровне $27 млрд, они по-прежнему составляют примерно 0,01%, то есть крайне малую долю глобальных рынков капитала. Согласно BCG и Ripple, ожидается, что к 2033 году этот показатель раздуется почти до $19 трлн.

Крупные банки и управляющие активами уже понимают открывающиеся возможности. «Две вещи, которые учреждения уже осознают, — это стейблкоины и токенизация», — сказал Пэндл. Но они все еще пытаются понять, куда именно распределять капитал, чтобы реально извлечь выгоду из этих инноваций.

Далее Пэндл ожидает, что токенизация будет разворачиваться поэтапно: на каждом этапе разные типы сетей и моделей будут захватывать ценность.

Первые победители, по его словам, могут оказаться проекты, которые выглядят ближе к традиционным финансам, а не дальше от них.

«На ранних стадиях процесса токенизации вы увидите успешные решения, которые больше похожи на то, как сегодня работает финансовая система», — сказал он.

Это означает ориентированные на институты, разрешенные системы, которые решают практические проблемы вроде конфиденциальности, идентичности и контроля.

Кантон, Avalanche и Ethereum как потенциальные победители этапов токенизации (презентация Зак Пэндла / Grayscale)

Пэндл указал на Canton Network (CC), поддерживаемую гигантами Уолл-стрит вроде DRW, TradeWeb, Goldman Sachs и Nasdaq, как на потенциального победителя на этом раннем этапе токенизации.

Он сказал, что это «вполне обоснованная инвестиция» для инвесторов, которые хотят получить тягу в более ближайшей перспективе, даже если подход Canton представляет собой лишь «слегка иную, слегка улучшенную версию» сегодняшней финансовой системы.

Вторая фаза

Вторая фаза токенизации может быть гибридной моделью, где у нас есть и институционально принадлежащие блокчейны, и глобальное общее состояние, при этом эти сети связаны друг с другом и «разговаривают» между собой. Одним из примеров является Avalanche (AVAX): там работают сотни суверенных корпоративных цепочек (называемых subnetс), но все они подключены к первичной сети уровня 1.

Эфир Ethereum (ETH), по его мнению, — это более крупная, но более медленная ставка. Пэндл сказал, что он считает, что рынок в конечном итоге будет двигаться к «глобальным децентрализованным финансам», но добавил, что «технология еще не полностью готова», и что институты тоже пока не готовы.

Поэтому ETH становится более амбициозной инвестицией для тех, кто готов ждать более долгосрочного сдвига от финансовых посредников.

Есть и варианты «пики-лопаты». Пэндл подчеркнул универсальных поставщиков сервисов, не привязанных к конкретной цепочке, таких как Chainlink, как еще один способ получить экспозицию, сказав, что они могут быть «даже более убедительными», чем некоторые блокчейны.

Подробнее: Как токенизированные активы могут стать рынком на $400 млрд в 2026