Hyperliquid постепенно съедает рынок CEX, доля устойчивых фьючерсов приближается к 6%

Доля децентрализованной биржи Hyperliquid на мировом рынке устойчивых (perpetual) фьючерсов в марте выросла примерно до 6%, а объем месячных торгов приблизился к 200 млрд долларов. В то же время централизованные биржи (CEX) ежемесячно обрабатывают объем торгов устойчивыми фьючерсами свыше 3 трлн долларов, что демонстрирует: абсолютный масштаб Hyperliquid по-прежнему существенно отличается от основных централизованных платформ.

Ключевой смысл удвоения доли: структурный сигнал роста в противофазу

Доля Hyperliquid на рынке за год выросла с 3,5% до почти 6%. В сегменте децентрализованных деривативов такой размах означает, что ее относительный масштаб практически удвоился. У этого роста есть более глубокий смысл: когда общий объем торгов снижается, относительная доля продолжает расти, что говорит о том, что Hyperliquid забирает реальные торговые активности у конкурирующих платформ, а не просто пассивно выигрывает от рыночного ажиотажа.

С точки зрения конкурентного ландшафта в ончейне, хотя dYdX и GMX также предлагают услуги децентрализованных perpetual-контрактов, их траектории роста объемов и расширения продукта не могут сравниться с темпами Hyperliquid; последняя уже закрепила доминирование в направлении децентрализованных perpetual-фьючерсов.

Расширение на не-крипто активы: структурное конкурентное преимущество торговли 24/7

(Источник: The Block)

Рост доли Hyperliquid обусловлен не только накоплением крипто-нативных торговых объемов, но и систематическим расширением в сферу не-крипто активов. В настоящее время такие сырьевые товары, как нефть, торгуются на платформе Hyperliquid круглосуточно (24/7), а доля торгов не-криптовалютами в общей активности платформы продолжает расти.

Это направление расширения точно нацеливается на структурные недостатки традиционных централизованных бирж. Например, в случае нефтяных деривативов институциональные трейдеры, использующие CME (Чикагская товарная биржа), если им нужно захеджировать позиции в выходные, должны ждать, пока CME откроется в воскресный вечер; в это время они подвергаются риску разрыва (Gap Risk). В торговой площадке с круглосуточной работой этот ограничитель на уровне механизма полностью устраняется, что делает ее особенно привлекательной для институтов и профессиональных трейдеров, которым нужна точная система управления рисками.

Если децентрализованные платформы смогут продолжать расширять ликвидность и покрытие активов, доступный масштаб рынка выйдет за рамки крипто-нативных торговых объемов и распространится на глобальный рынок традиционных деривативов на суммы в несколько триллионов долларов. Задержки клиринга, присущие традиционному рынку, и ограниченное торговое время формируют длительно существующий структурный разрыв эффективности — именно это и является ключевой точкой входа для децентрализованных площадок.

Часто задаваемые вопросы

Что такое Hyperliquid и чем она отличается от централизованных бирж вроде Binance?

Hyperliquid — это децентрализованная платформа для торговли устойчивыми (perpetual) фьючерсами, где сделки выполняются и сопоставляются напрямую в ончейне. Активы пользователей контролируются смарт-контрактами, а не централизованными кастодианами; записи сделок полностью открыты и их можно проверить. По сравнению с CEX вроде Binance у Hyperliquid все еще есть разрыв по глубине ликвидности и покрытию продуктов, но у нее есть структурные преимущества в прозрачности и самостоятельности распоряжения активами.

Какое практическое значение имеет рост доли Hyperliquid с 3,5% до 6%?

Эта цифра означает долю Hyperliquid в общем объеме торгов всех платформ устойчивых фьючерсов (включая CEX и DEX). Доля растет в противофазе, даже когда общий объем торгов рынка снижается, что показывает: Hyperliquid отбирает реальные торговые активности у конкурентов, а не просто расширяется пассивно, полагаясь на рыночный ажиотаж.

Какой конкурентный смысл дает Hyperliquid круглосуточная (24/7) торговля такими сырьевыми товарами, как нефть?

Традиционные биржи деривативов, например CME, имеют фиксированные торговые сессии: в период выходных инвесторы не могут захеджировать позиции, сталкиваясь с риском разрыва. Круглосуточный торговый механизм Hyperliquid устраняет это ограничение на уровне механизма, что делает его структурно привлекательным для институциональных трейдеров, которым нужна точная система управления рисками. Одновременно он расширяет потенциальную пользовательскую базу платформы далеко за пределы крипторынка.