Похоже, что риск манипулирования ценами после закрытия торгов вот-вот будет устранён по мере того, как крупные биржи США продвигают круглосуточную торговлю?

Глобальные финансовые рынки ускоряют цифровую трансформацию: такие крупные структуры, как Нью-Йоркская фондовая биржа и Nasdaq, активно добиваются смягчения ограничений на время торгов, двигаясь в сторону круглосуточных торгов. По мнению рыночных аналитиков, цель этого шага заключается не только в увеличении доходов от комиссий: он направлен на то, чтобы сломать нынешнее монопольное право брокеров на пострыночное ценообразование, снижая за счет повышения ликвидности явления искусственных манипуляций и умышленного срабатывания стоп-лоссов. Трейдеры и розничные инвесторы могут стать крупнейшими бенефициарами в условиях изменения механизма.

Ошибки ценообразования, возникающие из традиционного режима закрытия

Долгое время система закрытия традиционных бирж создавала для части посреднических структур особое пространство для извлечения прибыли. После закрытия в 4:00 вечера по восточному времени США рынок переходит в период дефицита ликвидности, и спред между ценами покупки и продажи увеличивается. Генеральный директор Quantum Economics Mati Greenspan отметил, что при отсутствии прозрачной торговой среды лишь немногие брокеры владеют первым котируемым торговым ценовым ориентиром в момент повторного открытия рынка. Такая высокая концентрация права на ценообразование может позволять посредникам, используя открывающий аукцион, целенаправленно направлять цену после публикации крупных новостей, тем самым провоцируя стоп-лосс-ордеры клиентов (Stop-Loss Orders): инвесторы вынужденно закрывают позиции при неблагоприятных ценах, а брокер, играющий против клиента, зарабатывает на этом. В условиях дефицита ликвидности в пострыночной среде подобное становится серой практикой, которую трудно выявить регуляторным контролем.

Научные исследования регуляторов подтверждают опасения по манипуляциям в постторговый период

В академической среде и у регуляторных органов также есть сомнения относительно эффективности неформальных торговых сессий. Совместное исследование Калифорнийского университета в Беркли и Университета Рочестера показывает, что эффективность Price Discovery (обнаружения цены) в пострыночных торгах существенно ниже, чем в регламентированные периоды, главным образом из-за того, что разреженный объем сделок сдерживает скорость реакции на информацию. Кроме того, в правоприменительных действиях и отчетах Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Управления по регулированию финансовой индустрии (FINRA) в период с 2025 по 2026 год неоднократно упоминаются мошеннические торговые приемы, такие как Spoofing «дезинформация» и Layering «слоение», которые особенно часто встречаются на ценных бумагах с высокой волатильностью. В надзорном отчете FINRA подчеркивается, что некоторые компании не смогли выстроить разумные системы регулирования для выявления манипуляций в пострыночной торговле, что демонстрирует наличие действительно структурного риска и недостатка прозрачности в текущих торговых «окнах».

Перенос власти в круглосуточных торгах обратно к розничным инвесторам

Изменения в модели круглосуточных торгов возвращают власть от посреднических структур к самим трейдерам. В нынешнем электронном рынке институциональные структуры, имеющие мощные компьютеры и алгоритмы, получают преимущество в скорости реакции, тогда как розничные участники во время закрытия сталкиваются с неблагоприятными условиями, особенно когда в этот период происходят значимые международные события — они часто не могут действовать немедленно. Руководитель количественных исследований по опционам Nasdaq Pranav Ramesh указал, что в периоды низкой активности инвесторам не хватает «точек отсчета» для оценки качества исполнения. Если реализовать круглосуточные торги, можно будет устранить торговую «паузу» в выходные или ночью, и все инвесторы смогут немедленно реагировать на рыночные новости. Во время недавнего конфликта на Ближнем Востоке объем торгов золотом и нефтяными деривативами на децентрализованной бирже Hyperliquid резко вырос, что доказывает, насколько сильным является спрос рынка на торговлю в нетрадиционные периоды.

Крупные биржи наперегонки разворачивают 24-часовые торговые услуги

На фоне конкуренции со стороны бирж для цифровых активов и децентрализованных платформ американские финансовые гиганты ускоряют трансформацию. Нью-Йоркская фондовая биржа уже подала в SEC заявку, добиваясь одобрения своего плана круглосуточных торгов; Nasdaq также в конце прошлого года объявила схожую концепцию. В сфере деривативов Чикагская товарная биржа планирует запустить 24-часовую торговлю криптовалютными фьючерсами в 2026 году, а Чикагская биржа опционов расширила торговое время опционов на индексы S&P в рамках акций США до 5 дней в неделю, ежедневно 24 часа. Хотя вопрос о том, сможет ли круглосуточная торговля полностью устранить манипуляции ценами, пока требует наблюдений, но тенденция к повышению непрерывности рынка за счет совершенствования институтов стала необратимой для глобальных финансовых рынков. Это не только ослабляет влияние посреднических структур в отдельных временных промежутках, но и предоставляет инвесторам больше свободы для хеджирования.

Эта статья «Крупные биржи США продвигают круглосуточные торги: риск манипуляций ценами в постторговый период уже близок к завершению?» впервые появилась в «Цепных новостях ABMedia».