Глобальные центробанки с помощью низкозатратного «сборщика урожая» захватывают криптоинфраструктуру; mBridge использует архитектуру Ethereum

С 2021 по 2022 год глобальная капитализация криптовалют обрушилась с 3 трлн долларов до 800 млрд долларов: множество частных компаний одно за другим объявляли банкротство или распродавали активы по заниженным ценам. Однако центробанки разных стран системно внедряют сохранившуюся в условиях рыночной турбулентности блокчейн-инфраструктуру, не неся при этом никаких первоначальных затрат на разработку. Архитектура флагманского проекта Банка международных расчетов (BIS) mBridge основана на блокчейне, совместимом с виртуальной машиной Ethereum (EVM).

Как криптообвал открыл окно для базовой инфраструктуры центробанков с нулевой стоимостью

По оценкам BIS, события Terra/Luna и FTX в сумме привели к испарению более чем 1,8 трлн долларов капитализации. Celsius, управлявшая активами клиентов на сумму более 20 млрд долларов, подала заявление о банкротстве при дефиците активов и обязательств в размере 1,2 млрд долларов. Объем глобальных криптоинвестиций в стартапы рухнул с 32 млрд долларов в 2021 году до менее чем 10 млрд долларов в 2023 году.

Однако базовая инфраструктура — распределенные реестры, архитектура смарт-контрактов, протоколы трансграничных платежей — полностью пережила упомянутые потрясения. Этот результат похож на логику разрыва ипотечного пузыря: бумажное богатство спекулянтов обнуляется, но сами здания продолжают стоять — их можно после этого приобрести для тех, кто приходит позже, по сниженной цене. Именно на этом фоне центробанки системно получают зрелую инфраструктуру, которую никогда не финансировали и не строили за свой счет.

mBridge: пример уровня архитектуры, где центробанки принимают инфраструктуру частного сектора

Проект BIS mBridge включает трансграничные цифровые расчеты центральных банков четырех стран — Китая, Гонконга, Таиланда и ОАЭ — и является наиболее показательным кейсом в этом тренде на уровне технологий.

Перечень инфраструктуры частного сектора, которая используется в mBridge напрямую

Блокчейн-архитектура: блокчейн, основанный на 100% совместимости с виртуальной машиной Ethereum (EVM), открытый проект, инициированный Виталиком Бутериным, дополненный и доведенный до зрелости за счет инвестиций частного сектора на десятки миллиардов долларов

Язык смарт-контрактов: используется Solidity, стандартный язык разработки для экосистемы Ethereum; без необходимости в лицензировании можно использовать напрямую

Механизм консенсуса: первоначально применялся HotStuff+; разработан в сотрудничестве VMware Research и Корнельского университета (Cornell University), а также Университета Дьюка (Duke University), позже заменен разработками, предложенными Китаем

Экосистема инструментов разработки: аудиторские фреймворки, наборы функций для разработчиков, безопасные протоколы — все это можно без изменений напрямую интегрировать в mBridge

Все затраты на разработку перечисленной выше инфраструктуры несут инвесторы в венчурные проекты и держатели токенов, которые финансируют экосистему Ethereum; при этом большинство из них либо не смогли рассчитаться по обязательствам в последующем рыночном крахе, либо обанкротились.

Структурный вызов стимулов для инноваций частного сектора

Спор в рамках этой модели заключается не в нарушении на уровне законодательства, а в искажении стимулов на уровне институтов. С юридической точки зрения, коды Ethereum и язык Solidity — это открытые технологии, и любое лицо может использовать их бесплатно. Однако фактическая стоимость проверки, сформированная годами стресс-тестов, безопасностного аудита и координации с регуляторами, оплачивается частным сектором, тогда как ее результаты переносятся на суверенные структуры с нулевой стоимостью.

У центробанков разных стран есть структурные преимущества, которых нет у частных инвесторов: они не связаны квартальными отчетами, требованиями по погашению или маржинальными требованиями; наблюдательный период можно бесконечно продлевать, чтобы дождаться, пока частный сектор сначала пройдет цикл проб и ошибок, а затем уже вмешаться и внедрить. Эта логика «ожидание — сбор урожая» имеет схожие признаки в прототипах цифрового евро Европейского центрального банка и в цифровом юанe Народного банка Китая, что указывает: это не единичный случай, а системный паттерн.

Если сложившаяся практика суверенных структур состоит в том, чтобы системно принимать финансовую инфраструктуру по сниженной цене после подтверждения ее эффективности, то мотивация частного сектора брать на себя инновационные риски в области финансовой инфраструктуры в будущем будет подвергаться фундаментальной эрозии.

Часто задаваемые вопросы

Принадлежит ли использование криптоинфраструктуры центробанками к техническому пиратству?

С юридической точки зрения, условия использования открытых технологий вроде Ethereum разрешают любому субъекту применять их бесплатно; действия центробанков укладываются в правовые рамки. Однако суть отраслевых споров в другом: центробанки внедряют не просто открытый исходный код, а производственные системы, прошедшие верификацию за счет инвестиций частного сектора на сумму в десятки миллиардов долларов, но при этом не платят за эти затраты на проверку.

Что такое mBridge и почему он использует архитектуру Ethereum?

mBridge — это платформа межграничных расчетов цифровой валюты центральных банков (CBDC), инициированная BIS; в ней участвуют центробанки Китая, Гонконга, Таиланда и ОАЭ. Причина использования архитектуры, совместимой с EVM, в том, что в экосистеме Ethereum уже накоплено множество зрелых инструментов безопасности, ресурс разработчиков и опыт координации с регуляторами, что позволяет напрямую снизить затраты на разработку и технологические риски.

Какое долгосрочное влияние эта модель окажет на криптовенчурные инвестиции?

Объем глобальных криптоинвестиций в стартапы уже снизился с 32 млрд долларов в 2021 году до менее чем 10 млрд долларов в 2023 году; некоторые аналитики отмечают, что если суверенные структуры продолжат системно использовать результаты верификации частного сектора, то ожидаемая доходность венчурных проектов в области финансовой инфраструктуры будет снижаться еще сильнее, что может привести к перетоку капитала в другие инновационные области, куда суверенным структурам сложнее вмешиваться.