Акции Hyundai Engineering & Construction падают на 50% из-за задержек контрактов по проектам в атомной энергетике

Акции Hyundai Engineering & Construction упали почти на 50% с максимумов апреля до недавних уровней торгов около 100 тыс. вон, на фоне разочарования инвесторов из-за задержек контрактов на проекты в атомной энергетике. Бумага достигла пика на уровне 198 400 вон в ходе торгов в апреле и закрылась 15-го на отметке 101 400 вон; при этом в последние дни внутридневные цены опускались в диапазон 90 тыс. вон. Mirae Asset Securities и Shinhan Investment Securities снизили целевые цены, но сохранили рекомендации «покупать», отметив, что фундаментальная ценность атомного бизнеса компании остается неизменной, несмотря на сдвиги в сроках контрактов. Падение отражает отложенные ожидания по зарубежным заказам на атомную энергетику, а не снижение реализуемости проектов, говорится в анализе брокеров.

Акции Hyundai Engineering & Construction упали на 50% от апрельского пика

По данным Korea Exchange, в ходе торгов в апреле цена акций Hyundai Engineering & Construction поднялась до 198 400 вон. Затем бумага развернулась вниз, и 15-го котировки закрылись на уровне 101 400 вон. С учетом того, что недавние внутридневные цены опускались в диапазон 90 тыс. вон, акция фактически потеряла половину стоимости. Только за последний месяц падение превысило 30%. По данным отчетов Mirae Asset Securities и Shinhan Investment Securities, по состоянию на 15-е 1-месячная доходность по акциям Hyundai Engineering & Construction составила -30,1%, а 3-месячная — -43%.

Mirae Asset и Shinhan Investment снижают целевые цены

Mirae Asset Securities снизила целевую цену на Hyundai Engineering & Construction с 213 000 вон до 175 000 вон, что соответствует снижению на 18%. Shinhan Investment Securities уменьшила целевую цену со 180 000 вон до 170 000 вон, то есть на 6%. Обе компании сохранили инвестиционную рекомендацию «покупать». Причины снижения целевых цен у двух фирм немного различались, но ни одна из них не считала, что фундаментальная ценность атомного бизнеса пострадала. Снижение целевых цен отражает задержки в сроках контрактов и рост рыночной требуемой доходности, а не исчезновение возможностей по заказам, говорится в их комментариях.

Брокерские компании прогнозируют сильную прибыль во 2-м квартале

Mirae Asset Securities оценила консолидированную выручку Hyundai Engineering & Construction во 2-м квартале в 6,84 трлн вон, а операционную прибыль — в 245,5 млрд вон. Оценка операционной прибыли превышает консенсус рынка (200,5 млрд вон) примерно на 22%. Shinhan Investment Securities прогнозирует выручку во 2-м квартале на уровне 6,765 трлн вон и операционную прибыль в 247,5 млрд вон. Этот прогноз операционной прибыли на 23,4% выше ожиданий рынка. Хотя детальные оценки двух брокеров несколько различаются, обе стороны сходятся во мнении, что операционная прибыль во 2-м квартале составит диапазон 240–250 млрд вон, заметно опережая ожидания рынка.

Hyundai Engineering & Construction сохраняет конвейер проектов в атомной энергетике

Главная причина, по которой брокеры сохраняют рекомендации «покупать», — конвейер зарубежных заказов на атомную энергетику. К ключевым проектам, в которых участвует Hyundai Engineering & Construction, относятся Small Modular Reactor (SMR) Palisades компании US Holtec, крупная атомная станция US Fermi America и атомная станция Kozloduy в Болгарии. Shinhan Investment Securities ожидает, что контракт по Palisades SMR будет присужден отдельно в течение Q3 и Q4. График был отложен по сравнению с первоначальными ожиданиями рынка, но возможность контракта не исчезла, говорится в пояснении. Проект атомной станции Fermi в Техасе также остается ключевым ожиданием.

Ким Ки-рён (Kim Gi-ryong), аналитик Mirae Asset Securities, заявил: «Несмотря на задержки в зарубежной реализации атомных проектов, возможности остаются актуальными», — и подчеркнул сохранение рекомендации «покупать» и статуса top pick. Ким Сун-ми (Kim Sun-mi), аналитик Shinhan Investment Securities, пояснила: «Несмотря на сильную прибыль и показатели по заказам, как акцией в представительной для атомного сектора нише, цена определяется скоростью прогресса атомного бизнеса», — и заявила о ожидании разворота цены вверх после Q4.

Часто задаваемые вопросы

Почему акции Hyundai Engineering & Construction упали на 50% по сравнению с апрелем?

Акции снизились из-за разочарования инвесторов сроками контрактов на проекты в атомной энергетике, которые сдвинулись. Цена достигла пика на уровне 198 400 вон в ходе торгов в апреле и опустилась примерно до 100 тыс. вон к 15-му, при этом в последние дни внутридневная торговля шла в диапазоне 90 тыс. вон. По состоянию на 15-е 1-месячная доходность составила -30,1%, а 3-месячная — -43%.

Какие ключевые проекты в атомной энергетике есть у Hyundai Engineering & Construction?

К ключевым проектам относятся Small Modular Reactor (SMR) Palisades компании US Holtec, крупная атомная станция US Fermi America в Техасе и атомная станция Kozloduy в Болгарии. Shinhan Investment Securities ожидает, что контракт по Palisades SMR будет присужден отдельно в течение Q3 и Q4.

Почему брокерские компании сохраняют рекомендации «покупать», даже снижая целевые цены?

И Mirae Asset Securities, и Shinhan Investment Securities сохранили рекомендации «покупать», поскольку считают, что фундаментальная ценность атомного бизнеса остается неизменной. Снижение целевых цен отражает задержки в сроках контрактов и рост требуемой рыночной доходности, а не исчезновение возможностей по заказам, говорится в их анализе.