Понижение кредитного рейтинга до BBB-: сигнал тревоги для рынка облигаций

Standard & Poor's понизило кредитный рейтинг Oracle с BBB до BBB- в этом месяце, побудив аналитика Sevens Report Research Тайлера Ричи предупредить, что это решение является ранним сигналом о грядущих трудностях на рынке. Понижение рейтинга ставит Oracle на одну ступень выше статуса «мусорных» облигаций. Ричи отметил, что спреды кредитных дефолтных свопов (CDS) Oracle не сузились достаточно, даже когда цена акций компании росла, что указывает на то, что инвесторы в акционерный капитал упустили риски, которые распознали инвесторы в облигации. Это расхождение в оценке рыночных рисков между рынком облигаций и акций подчеркивает более общую тенденцию: облигационные рынки сигналят об осторожности, в то время как индекс S&P 500 торгуется рядом с историческими максимумами.

S&P понизило кредитный рейтинг Oracle до BBB-

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's объявило в этом месяце, что понизило кредитный рейтинг Oracle с BBB до BBB-. Рейтинг BBB- находится на одну ступень выше спекулятивного уровня, который обычно называют статусом «мусорных» облигаций.

Тайлер Ричи из Sevens Report Research заявил в отчете, что Oracle «очень вероятно станет первым случаем среди компаний мегакэп в сфере технологий, которые входят в ранние стадии долгосрочного циклического медвежьего рынка на фондовом рынке».

Ричи объяснил, что «снижение цены акций Oracle и корректировка кредитного рейтинга уже были предсказуемыми», добавив, что «даже несмотря на то, что в прошлом году цена акций Oracle росла, спреды кредитных дефолтных свопов (CDS) не сузились достаточно».

Это означает, что страховые премии на случай дефолта по долгу компании не уменьшились адекватно в период резкого роста цены акций, то есть инвесторы в акции игнорировали риски, которые признавали инвесторы в облигации.

Рынок облигаций подает предупреждение через ICE-спреды и технические индикаторы

Ричи диагностировал, что похожие предупреждающие сигналы сейчас проявляются и в других сегментах рынка облигаций.

Во-первых, ICE high-yield bond option-adjusted spread не достигла дна цикла, что Ричи трактовал как признак того, что инвесторы в облигации в некоторой степени обеспокоены возможностью дефолтов у компаний с повышенным риском.

Однако индекс S&P 500 не падал даже на 2% от своего исторического максимума.

Ричи подчеркнул, что «редко случается, чтобы подобное явление происходило в середине устойчивого бычьего рынка».

Во-вторых, технические индикаторы по ценам облигаций показывают, что цены на high-yield облигации, как ожидается, будут снижаться в будущем.

Ричи проанализировал, что «сочетание индексов доходности high-yield облигаций с восходящим трендом (снижение цен облигаций) при том, что цены акций торгуются рядом с историческими максимумами, — тревожное сочетание».

Озабоченность по AI-инвестициям ведет к росту доходностей облигаций

Ричи заявил, что «доходности по всему рынку облигаций растут, потому что инвесторы настороженно относятся к инвестициям в искусственный интеллект (ИИ)», предупредив, что «если рост расходов на капитальные вложения избыточен замедлится или если инфраструктурные инвестиции hyperscale-компаний в ИИ не будут приносить прибыль, риск дефолта может увеличиться».

Ричи диагностировал, что по сути эта ситуация — то же самое, что и в случае Oracle.

Он завершил: «Недавнее понижение кредитного рейтинга Oracle резко напомнило нам, что важные сигналы со стороны рынка облигаций поначалу могут быть едва заметными, но при этом они дают достаточное предупреждение о возможных спадах и открывают редкую возможность принять меры для защиты основной суммы в инвестициях с высоким риском на рынках акций и облигаций».

FAQ

Какой кредитный рейтинг S&P присвоила Oracle в этом месяце?

Standard & Poor's понизило кредитный рейтинг Oracle с BBB до BBB- в этом месяце, поставив его на одну ступень выше статуса «мусорных» облигаций.

Почему Тайлер Ричи предупредил о понижении кредитного рейтинга Oracle?

Ричи предупредил, что понижение рейтинга Oracle представляет собой ранний сигнал о грядущих проблемах для рынка, потому что спреды кредитных дефолтных свопов не сузились достаточно даже на фоне роста цены акций компании, что указывает на то, что инвесторы в акционерный капитал упустили риски, которые распознали инвесторы в облигации.

Какие предупреждающие сигналы рынка облигаций выделил Ричи?

Ричи выделил два ключевых сигнала: ICE high-yield bond option-adjusted spread не достигла дна цикла, несмотря на то, что S&P 500 торгуется рядом с историческими максимумами, и технические индикаторы по ценам облигаций указывают, что в будущем цены на high-yield облигации, как ожидается, будут снижаться.