Samsung и SK Hynix усиливают волатильность индекса KOSPI: доля 54%

Южнокорейский индекс KOSPI пережил резкую волатильность после падения ниже уровня 7000: компании по ценным бумагам связывают колебания с чрезмерным влиянием полупроводниковых компаний Samsung Electronics и SK Hynix, на долю которых приходится 54% рыночной капитализации индекса. Индекс вырос на 101% в первой половине года, а затем упал более чем на 20% всего за две недели с июньского пика. Такой сценарий аналитики описывают как беспрецедентное движение, вызванное концентрацией. NH Investment & Securities охарактеризовала текущую рыночную обстановку как демонстрирующую концентрацию и волатильность, которых не было в прошлом: при этом удвоение индекса за шесть месяцев они назвали крайне необычным явлением. Аналитики по ценным бумагам указывают на несколько факторов, включая скепсис относительно состояния полупроводниковой отрасли, крайнюю концентрацию в динамике «спрос—предложение», эффекты усиления из‑за биржевых фондов с кредитным плечом, привязанных к отдельным акциям, возобновление геополитических рисков, а также жесткую риторику зарубежных центробанков и траекторию повышения ставки Банком Кореи.

Samsung Electronics и SK Hynix составляют 54% рыночной капитализации KOSPI

Два полупроводниковых гиганта занимают 54% в рыночной капитализации KOSPI — уровень концентрации, который компании по ценным бумагам называют ключевым фактором недавней волатильности индекса. NH Investment & Securities отметила, что в отличие от периодов финансового кризиса 2008 года и ковида COVID‑19 в 2020 году, когда падения достигали 20%, нынешнее снижение не имеет четкой единственной причины, из‑за чего трудно определить конкретных драйверов движения цены. Фирма также указала, что многократные резкие ценовые колебания без очевидных причин дополнительно ослабляют настроения инвесторов. По данным анализа рынка, эффект концентрации усиливается тем, что динамика «спрос—предложение» сильно смещена в сторону этих двух бумаг, а потоки одноакционных биржевых фондов с кредитным плечом создают дополнительные эффекты усиления.

Аналитик NH Investment & Securities связывает концентрацию с прибылью

На Чон-хван, исследователь NH Investment & Securities, заявил, что текущая концентрация отличается от прошлых пиков, не подкрепленных прибылью: он подчеркнул, что сегодняшняя концентрация основана на реальной прибыли, а не на ожиданиях. «Вес в рыночной капитализации сопровождается еще более крупным весом по прибыли, а оценки не находятся на перегретых уровнях», — сказал На, добавив, что «в сезон отчетности за второй квартал, если ключевые компании покажут сильные результаты, ожидания по результатам следующего квартала расширятся, формируя структуру, где прибыль поддерживает концентрацию в реальном времени». Анализ фирмы показывает, что вклад прибыли Samsung Electronics и SK Hynix превышает их долю в рыночной капитализации, при этом оценки остаются ниже «пузырьковой» зоны.

Daol Investment & Securities отмечает исторически низкие уровни оценок

Daol Investment & Securities оценивала, что текущие уровни цен относительно прибыли указывают на то, что рынок дошел до территории, где снижение выглядит чрезмерным. В наиболее недавние выходные форвардные коэффициенты «цена/прибыль» (PER) для SK Hynix, Samsung Electronics и KOSPI в целом находились на уровнях, которые не наблюдались даже в период финансового кризиса или ситуаций во время COVID‑19. Чо Бён-хён, исследователь Daol Investment & Securities, заявил: «На этом этапе мы не можем игнорировать опасения относительно устойчивости сектора полупроводников, и сложно точно оценить или спрогнозировать это». Чо добавил, что «тем не менее, есть необходимость реагировать на ситуацию, отслеживая объявления о прибылях американских Big Tech и гиперскейлеров, запланированные на конец этого месяца». Фирма прогнозирует, что траектория прибыли во второй половине года может не соответствовать уровню первой половины, однако восходящий тренд должен сохраниться с учетом сильных экспортных показателей, и охарактеризовала текущие оценки как чрезмерно низкие даже при допущении ухудшения траектории прибыли.

FAQ

Какой процент рыночной капитализации KOSPI приходится на Samsung Electronics и SK Hynix?
По данным анализа компании по ценным бумагам, приведенного в статье, Samsung Electronics и SK Hynix занимают 54% рыночной капитализации индекса KOSPI.

На сколько процентов вырос KOSPI в первой половине года?
Индекс KOSPI вырос на 101% в первой половине года, то есть удвоился за шесть месяцев — как отметила NH Investment & Securities, это является крайне необычным явлением.

Что NH Investment & Securities сказала о текущей концентрации на рынке?
Исследователь NH Investment & Securities На Чон-хван заявил, что в отличие от прошлых пиков без поддержки со стороны прибыли, текущая концентрация основана на реальной прибыли, а не на ожиданиях: при этом вес прибыли ключевых компаний превышает их долю в рыночной капитализации, а оценки не находятся на перегретых уровнях.