Сейлор: рост биткоина на 3,3 % может бесконечно финансировать дивиденды стратегии

Майкл Сейлор заявил, что стратегия может бесконечно финансировать дивиденды по STRC, если биткоин будет расти быстрее, чем на 3,3% в год. Минимальная доходность по биткоинам для покрытия обязательств по дивидендам выросла с примерно 2,05%, поскольку обязательства по привилегированным акциям приближаются к 1,5 миллиарда долларов в год. В начале июля стратегия продала 3 588 BTC за 216 миллионов долларов, чтобы покрыть выплаты по дивидендам, что стало её крупнейшей продажей с момента отказа от политики «никогда не продавать». В заявлении говорится о критике, что растущие дивиденды по привилегированным акциям вынудят ликвидировать более 84 000 BTC из казны.

Минимальная доходность по биткоинам для стратегии выросла до 3,3%

Сейлор вчера в X написал, что «если BTC будет расти быстрее, чем на 3,3% со временем, прирост капитала по биткоинам сможет бесконечно финансировать дивиденды по STRC». Минимальная доходность по биткоинам (BTC Breakeven ARR) показывает минимальную среднегодовую доходность, необходимую для того, чтобы прирост биткоинов покрывал обязательства по дивидендам без выпуска новых обыкновенных акций.

Ранее порог был установлен примерно на уровне 2,05%. Сейчас он вырос до 3,3%, поскольку обязательства по привилегированным акциям увеличились, а цена биткоина снизилась. По данным Grayscale, компания должна выплачивать около 1,5 миллиарда долларов в год по дивидендам по пяти привилегированным инструментам. В 2025 году бизнес по программному обеспечению принес примерно 477 миллионов долларов дохода.

STRC (Переменная ставка серии А бессрочных привилегированных акций) торгуется около номинала в 100 долларов и стал крупнейшей по рыночной стоимости привилегированной акцией в мире — более 8,5 миллиарда долларов.

В начале июля стратегия продала 3 588 BTC за 216 миллионов долларов

Между 29 июня и 5 июля стратегия продала 3 588 BTC за примерно 216 миллионов долларов, чтобы покрыть дивиденды по привилегированным акциям, сократив запасы до примерно 843 775 BTC. Продажа последовала за предупреждением Сейлора о возможной продаже биткоинов для выплаты по STRC. Это стало окончательным отказом от многолетней политики «никогда не продавать».

Сейлор объяснил, что ежегодная ликвидация примерно 1,4% активов может обеспечить выплаты даже при плоском рынке.

Аналитики оценивают модель дивидендов, финансируемых биткоинами

Основатель Cryptoquant Ки Ён Джу предупредил, что скука инвесторов может привести к падению STRC, если спрос на привилегированные акции снизится. Аналитики JPMorgan отметили, что формализация продаж биткоинов создает двунаправленный риск для крипторынков.

Исследование Grayscale охарактеризовало ситуацию как проблему денежного потока, а не биткоинов. Генеральный директор Lumida Wealth Рам Ахлувалия заявил, что стратегия перешла от маржинального покупателя биткоинов к их маржинальному продавцу.

Порог в 3,3% низкий по историческим меркам для биткоина. За всю историю актив показывал двузначный годовой рост в течение многолетних периодов, хотя иногда приносил просадки свыше 70%.

FAQ

Что такое минимальная доходность по биткоинам для стратегии?
BTC Breakeven ARR — минимальная среднегодовая доходность, необходимая для того, чтобы прирост биткоинов покрывал обязательства по дивидендам без выпуска новых акций. Порог вырос с примерно 2,05% до 3,3%.

Сколько биткоинов продала стратегия в начале июля?
Стратегия продала 3 588 BTC за примерно 216 миллионов долларов в период с 29 июня по 5 июля, сократив запасы до примерно 843 775 BTC.

Каковы ежегодные обязательства по дивидендам стратегии?
Стратегия должна выплачивать около 1,5 миллиарда долларов в год по пяти привилегированным инструментам, при этом STRC — крупнейший постоянный претендент на денежные средства компании.