Национальная пенсионная служба Южной Кореи планирует войти на рынок пенсионных продуктов по модели OCIO Plans Entry.

Служба национальных пенсий Южной Кореи (National Pension Service, NPS) в прошлом месяце направила в рабочую группу правительства по пенсиям по типу фонда предложение о своем участии в новом рынке в качестве OCIO, который, как ожидается, будет запущен в первой половине следующего года. NPS планирует выступать в роли управляющей корпорации для пенсионных программ работников госорганизаций и в роли OCIO для других фондов по запросу, выходя на рынок, сейчас доминируемый частными управляющими активами и брокерскими компаниями. Этот шаг вызвал критику со стороны индустрии и академических кругов: опасения связаны с тем, что NPS — уже оценивающая и отбирающая частных менеджеров для собственного аутсорсинга фондов — создаст неравные условия, напрямую конкурируя с компаниями, над которыми она осуществляет надзор.

NPS подает предложение об участии в качестве OCIO в правительственную рабочую группу

Как сообщает Korea Economic Daily от 27-го числа, NPS в прошлом месяце направила документ под названием «План участия публичных пенсионных фондов» в рабочую группу правительства по пенсиям по типу фонда. Пенсии по типу фонда работают по трехуровневой вертикальной структуре: управляющая корпорация, OCIO и суб-менеджеры активов. В предложении NPS описано участие в качестве управляющей корпорации для пенсионных программ сотрудников госучреждений и в качестве OCIO для пенсионного фонда для малых и средних предприятий (Small and Medium Enterprise Retirement Pension Fund) и других пенсионных фондов частных предприятий по запросу. Официальный представитель NPS заявил, что агентство будет брать на себя роль OCIO только по запросу каждого оператора фонда.

OCIO получает активы от пенсионных фондов или корпораций и выполняет комплексные обязанности по управлению активами, включая формирование инвестиционной стратегии, распределение активов, подбор менеджеров и управление рисками. Согласно действующим нормам Закона о рынке капитала, OCIO могут выступать только компании по управлению активами. Предложение NPS стремится расширить эту роль, включив пенсионную службу по запросу со стороны управляющих корпораций.

Индустрия критикует выход NPS как несправедливую конкуренцию

Проблемы со стороны финансовой инвестиционной индустрии связаны с двойной ролью NPS: одновременно оценивать и конкурировать. Пенсионная служба в настоящее время аутсорсит десятки—сотни трлн вон частным управляющим, при этом сохраняя полномочия выбирать и оценивать эти же компании. Старший представитель индустрии управления активами заявил: «В сегменте публичных фондов NPS — это “арбитр”, а частные фирмы — “игроки”. Если NPS зайдет в частный сегмент как игрок, с чем смогут сравнивать их внешний орган оценки по объективным стандартам?»

Сон Джу-хо, профессор Колледжа делового администрирования в Kyung Hee University, отметил: «Рынок капитала определил роли для каждого участника, но NPS, похоже, выходит за эти границы». Правительство также добивается мер по усилению фидуциарной ответственности, повышая бремя доказывания, когда финансовые компании, работающие с пенсиями по типу фонда, несут убытки.

Структурные различия между моделями пенсий DB и DC вызывают опасения

Дополнительные сложности создают принципиальные различия в операционной работе между Национальной пенсией и пенсиями по типу фонда. Национальная пенсия работает ближе к модели с установленными выплатами (DB), где суммы фиксированы на конкретные сроки, тогда как пенсии по типу фонда следуют модели с установленными взносами (DC), где размер выплат зависит от результатов инвестирования на момент выхода на пенсию. Профессор Сон подчеркнул: «У NPS нет даже возможностей для операций в модели DB: сейчас она аутсорсит 51% общего управления фондами. Нет смысла дополнительно аутсорсить управление в модели DC, для которой требуется еще больше операционного персонала».

Три типа пенсий по типу фонда: финансовое учреждение открытого типа (банки, страховые и брокерские компании объединяют средства от нескольких рабочих мест), тип союза (отраслевые, секторальные или профсоюзные организации создают совместные фонды, которые управляются профессиональными институтами) и открытый тип для госучреждений (фонды ведут публичные структуры). Управляющая корпорация утверждает заявление об инвестиционной политике через комитет по управлению фондом и выбирает и оценивает OCIO. OCIO получает делегирование комплексного управления активами от управляющей корпорации, формирует общую стратегию распределения активов и управляет портфелями. Суб-менеджеры активов получают дальнейшее повторное делегирование от OCIO для управления отдельными активами, такими как зарубежные фонды частного акционерного капитала и отечественная недвижимость.

Часто задаваемые вопросы

Какую роль служба национальных пенсий планирует взять в рынке пенсий по типу фонда?
Служба национальных пенсий в прошлом месяце подала предложение выступать управляющей корпорацией для пенсионных программ госучреждений и в роли OCIO для других фондов по запросу, когда рынок будет запущен в первой половине следующего года.

Почему эксперты индустрии критикуют план NPS по входу в рынок OCIO?
Критики утверждают, что NPS уже оценивает и отбирает частных управляющих активами для собственного аутсорсинга фондов, а вход на рынок OCIO как прямой конкурент создает неравные условия, где арбитр становится игроком на том же рынке.

В чем разница между структурой Национальной пенсии и пенсиями по типу фонда?
Национальная пенсия работает ближе к модели с установленными выплатами, где фиксированные платежи предусмотрены в конкретные моменты, тогда как пенсии по типу фонда следуют модели с установленными взносами, где пенсионные выплаты зависят от результатов инвестирования на момент выхода на пенсию.