Рынок стейблкоинов столкнулся с сокращением предложения на 7,7 миллиарда долларов в июне 2026 года, доведя общую капитализацию примерно до 312 миллиардов долларов — это самое крупное помесячное падение в долларах с момента краха Terra-Luna в 2022 году. Несмотря на это сокращение, объем транзакций вырос до рекордных 1,79 триллиона долларов в июне — на 63% больше, чем в мае, согласно дашборду Visa с питанием от Allium. Расхождение объясняется тем, что капитал перетекает в токенизированные продукты казначейства, приносящие доход: к концу июля их объем достиг почти 16 миллиардов долларов, при этом и USDC, и USDT сохраняли свою привязку 1:1 в течение всего месяца без событий отвязки. Перестройка отражает влияние закона GENIUS Act, подписанного в июле 2025 года, который запрещает эмитентам платить доходность по платёжным стейблкоинам начиная с 18 января 2027 года, делая простаивающие запасы стейблкоинов менее привлекательными по сравнению с ончейн-альтернативами, которые дают доход.
Предложение стейблкоинов упало на 7,7 миллиарда долларов в июне 2026 года
Общая капитализация рынка стейблкоинов составила около 312 миллиардов долларов к концу июня, снизившись примерно на 3% от майского пика. Падение на 7,7 миллиарда долларов стало самым крупным в долларовом выражении с момента катастрофы Terra-Luna четыре года назад. Событие Terra 2022 года уничтожило 33,9 миллиарда долларов — почти одну пятую всего рынка — за один квартал, после того как алгоритмический стейблкоин потерял привязку. В отличие от этого, в июне 2026 года и USDC, и USDT удерживали привязку 1:1 в течение всего месяца, без какого-либо события отвязки. Объём USDT Tether сократился примерно со 190 миллиардов долларов до около 184 миллиардов; USDC Circle снизился с майского пика марта, близкого к 80 миллиардам долларов, до примерно 74 миллиардов. DefiLlama оценил общую рыночную капитализацию стейблкоинов примерно в 309,9 миллиарда долларов на 28 июля — на 0,79% меньше за предыдущие 30 дней.
Объём транзакций достиг рекорда 1,79 триллиона долларов в июне
Дашборд Visa с питанием от Allium зафиксировал 1,79 триллиона долларов скорректированного объёма транзакций за июнь — рост на 63% относительно мая и на 125% больше, чем в тот же месяц годом ранее. В обращении было меньше стейблкоинов, однако эти токены выполняли больше работы.
USDC обработал 1,21 триллиона долларов против 576 миллиардов долларов у USDT
USDC обработал примерно 1,21 триллиона долларов в переводах в июне — более чем вдвое больше, чем около 576 миллиардов долларов у USDT — несмотря на то, что его обращающееся предложение было меньше половины от циркулирующих запасов Tether. При этом USDT по-прежнему доминирует по размеру общей базы и остаётся крупнейшим стейблкоином в мире по рыночной капитализации. Однако с точки зрения реального ончейн-объёма преимущество USDC было особенно заметным в июне.
Капитал перетёк в токенизированные продукты казначейства
Токенизированные фонды казначейства выросли почти до 16 миллиардов долларов к концу июля: USYC от Circle — около 3 миллиардов, а BUIDL от BlackRock — около 2,64 миллиарда. Общая капитализация токенизированных активов увеличилась до 30,1 миллиарда долларов в июне — даже на фоне падения предложения стейблкоинов. Стандартные платёжные стейблкоины не платят доходность. Токенизированные продукты казначейства — платят. Публичные данные не позволяют подтвердить, что все 7,7 миллиарда долларов были переведены напрямую в токенизированные продукты казначейства. Часть капитала могла выйти с крипторынков полностью — по доступным данным.
Закон GENIUS Act запрещает доходность по платёжным стейблкоинам с 18 января 2027 года
Закон GENIUS Act, подписанный в июле 2025 года, прямо запрещает эмитентам платить доходность по платёжным стейблкоинам; это ограничение вступает в силу 18 января 2027 года. Закон закрепляет разделение: платёжные стейблкоины остаются инструментами без доходности, тогда как токенизированные продукты казначейства и подобные инструменты поглощают спрос со стороны инвесторов, которым нужна ончейн-экспозиция с доходом. Проведя жёсткую регуляторную границу между «платёжными» инструментами и «инструментами с доходностью», GENIUS Act меняет то, как ончейн-капитал распределяется сам по себе.
USDC и USDT сохраняли привязку 1:1 в течение всего июня
И USDC, и USDT торговались близко к отметке $1 на протяжении всего июня 2026 года, и сообщений о событиях отвязки не поступало. Это резко отличает июньскую contraction предложения от краха Terra-Luna 2022 года, который сопровождался катастрофическим сбоем привязки.
Окончательные регуляторные правила всё ещё ожидаются
Фреймворк GENIUS Act ещё не имеет финальных правил внедрения. По состоянию на конец июля совместное федеральное предложение, требующее от эмитентов стейблкоинов верифицировать личности клиентов, всё ещё находилось в периоде комментариев, при этом ответы должны быть поданы до 21 августа 2026 года. Отдельно FDIC выпустила предложенные формы отчётности 17 июля. Полная регуляторная архитектура вокруг стейблкоинов всё ещё собирается, а значит дата вступления в силу с января 2027 года приходит с существенной неопределённостью по комплаенсу для эмитентов. То, как именно лягут эти правила — особенно в части верификации ID клиентов и отчётности по резервам — может заметно повлиять на то, какая доля капитала остаётся в платёжных стейблкоинах, а какая мигрирует дальше в токенизированные альтернативы.
FAQ
Почему в июне 2026 года снизилась капитализация рынка стейблкоинов?
Капитализация рынка стейблкоинов снизилась на 7,7 миллиарда долларов главным образом из-за перетока капитала в токенизированные продукты казначейства с доходностью, такие как USYC от Circle и BUIDL от BlackRock, а также, возможно, из-за выхода части капитала с крипторынков полностью. Запрет GENIUS Act на выплаты доходности по платёжным стейблкоинам сделал хранение простаивающих балансов стейблкоинов менее привлекательным по сравнению с ончейн-альтернативами с доходностью.
Как в июне 2026 года показали себя объёмы транзакций со стейблкоинами?
Объёмы транзакций достигли рекорда 1,79 триллиона долларов в июне 2026 года — на 63% больше, чем в мае, согласно дашборду Visa с питанием от Allium. Только USDC обработал 1,21 триллиона долларов из этой суммы, несмотря на то, что его обращающееся предложение было меньше, чем у USDT: USDT обработал примерно 576 миллиардов долларов.
Какой эффект оказывает GENIUS Act на стейблкоины?
GENIUS Act запрещает эмитентам платить доходность по платёжным стейблкоинам, и это правило вступает в силу 18 января 2027 года. Это делает хранение простаивающих балансов стейблкоинов менее финансово привлекательным и, вероятно, способствует тому, что капитал перетекает в токенизированные продукты казначейства, которые действительно предлагают доход. Окончательные правила внедрения всё ещё ожидаются: период комментариев заканчивается 21 августа 2026 года.
