Американские регуляторы достигли дедлайна годового нормотворчества по GENIUS Act в субботу, но не выпустили заключительные нормативные акты, необходимые для внедрения федерального фреймворка стейблкоинов в стране. По состоянию на субботний день во второй половине дня основные пакеты проектов, выпущенные Управлением контролёра денежного обращения (OCC), Федеральной корпорацией по страхованию депозитов (FDIC), Национальной администрацией кредитных союзов (NCUA) и Минфином, оставались предложениями, при этом и другие правила с участием Федеральной резервной системы и федеральных органов по противодействию отмыванию денег также были незавершёнными. Задержка объясняется тем, что несколько ведомств всё ещё проводят процедуры «уведомление-и-комментарии», при этом некоторые периоды для комментариев продолжаются до августа. Президент Дональд Трамп подписал GENIUS Act в закон 18 июля 2025 года, закрепив первый крупный отдельный федеральный крипто-фреймворк, который прошёл через Конгресс: он обязал каждого ключевого федерального регулятора платежных стейблкоинов выпустить внедряющие нормативные акты не позднее чем через год после вступления закона в силу.
Закон установил требования к резервам, выкупу, раскрытию информации, лицензированию и надзору для эмитентов платежных стейблкоинов. Раздел 13 принятого закона поручил OCC, Федеральной резервной системе, FDIC, NCUA, министру финансов и каждому регулятору стейблкоинов в штатах выпустить внедряющие нормативные акты через нормотворчество с уведомлением-и-комментариями не позднее чем через год после вступления закона в силу. Закон не уточняет последствий за пропуск дедлайна и не задаёт альтернативный график.
OCC, FDIC и NCUA публикуют пакеты предложений по стейблкоинам
OCC опубликовал своё широкое внедряющее предложение в Federal Register 2 марта, охватив резервные активы, капитал, ликвидность, кастоди, управление рисками, отчётность и другие требования для эмитентов в пределах его юрисдикции. FDIC затем 10 апреля представил предложение по пруденциальным стандартам, охватив резервы, капитал, выкуп, кастоди и управление рисками для стейблкоинов, принадлежащих учреждениям под его надзором. В предложении также рассматривается режим страхования депозитов для резервов стейблкоинов и токенизированных депозитов.
NCUA в феврале выпустил предложение по лицензированию, а в мае — более широкое предложение по операционной деятельности и управлению рисками. Комментарии ко второму пакету закрылись в пятницу, за день до установленного законом дедлайна. Принципы Минфина для регулирования штатов также остаются незавершёнными. Предложение определит, когда фреймворк штата является «существенно сопоставимым» с федеральным режимом, позволяя подходящим эмитентам с объёмом находящихся в обращении стейблкоинов не более $10 млрд оставаться под надзором штата.
Федеральная резервная система и FinCEN выпускают требования по идентификации клиентов
Федеральная резервная система, FinCEN, OCC, FDIC и NCUA совместно выпустили предложение по идентификации клиентов 22 июня, потребовав от эмитентов проверять клиентов на первичном рынке и вести связанные записи. Комментарии остаются открытыми до 21 августа. Пять губернаторов ФРС поддержали публикацию предложения, тогда как председатель Кевин Варш воздержался.
Отдельно предложение FDIC, охватывающее соблюдение Bank Secrecy Act и санкционного комплаенса, остаётся открытым для комментариев до 4 августа. FinCEN и Управление по контролю за иностранными активами (Office of Foreign Assets Control) также предложили более широкие требования по противодействию отмыванию денег, отчётности и санкциям для разрешённых эмитентов. Эти графики гарантируют, что по крайней мере часть правил, необходимых для работы фреймворка, будет доработана и финализирована только после годового дедлайна.
BlackRock и участники отрасли направляют регуляторную обратную связь
BlackRock призвал OCC отказаться от возможного лимита в 20% на токенизированные резервные активы, явно подтвердить, что соответствующие требованиям биржевые фонды (ETFs) на Treasury могут использоваться в качестве резервов, и расширить перечень допустимых активов, включив в него некоторые ноты Казначейства с плавающей ставкой. Депутат Брайан Стил, демократ от R-Wis., в декабре надавил на чиновников агентства, чтобы они завершили правила GENIUS Act вовремя, отметив, что регуляторы иногда не выполняли законодательство в сроки, которые были предусмотрены датами, установленными Конгрессом.
Двухпартийная группа сенаторов в июне призвала Минфин сохранить регуляторную роль штатов, заявив, что предложение Минфина оставило неопределённость вокруг процедуры сертификации и её сроков. Департамент финансовых услуг Нью-Йорка предложил собственный фреймворк, согласованный с GENIUS, добавив лимиты на концентрацию резервов и другие требования в попытке соответствовать федеральному стандарту «существенно сопоставимого» режима. Отсутствие заключительных федеральных правил означает, что Нью-Йорку и другим штатам всё ещё может потребоваться пересмотреть свои фреймворки перед тем, как добиваться сертификации.
Дата вступления GENIUS Act остаётся 18 января 2027 года
В соответствии с Разделом 20 закон вступает в силу в более раннюю из двух дат: 18 января 2027 года (через 18 месяцев после принятия) или через 120 дней после того, как первичные федеральные регуляторы выпустят финальные внедряющие правила. Правила, финализированные после 20 сентября, уже не смогут сдвинуть дату вперёд, поскольку их окно в 120 дней завершится 18 января или позже. Конгресс не прописал штраф или альтернативный график, если агентства не завершат эти правила в течение года.
Большая часть фреймворка уже закреплена в законе. Эмитенты должны поддерживать резервы один-к-одному в соответствующих ликвидных активах, публиковать политики выкупа и ежемесячные раскрытия резервов, а также не платить держателям проценты или доходность напрямую. Ожидаемые правила заполнят то, как регуляторы будут применять и обеспечивать выполнение этих требований.
FAQ
Что не смогли завершить регуляторы США к дедлайну GENIUS Act?
Регуляторы США достигли годового дедлайна GENIUS Act в субботу, но не выпустили заключительные правила для федерального фреймворка стейблкоинов. Основные пакеты правил от OCC, FDIC, NCUA и Минфина оставались на стадии предложений, при этом некоторые периоды для комментариев продолжались до августа.
Когда вступает в силу GENIUS Act, несмотря на пропущенный дедлайн нормотворчества?
По Разделу 20 GENIUS Act вступает в силу 18 января 2027 года (через 18 месяцев после принятия) или через 120 дней после того, как первичные федеральные регуляторы выпустят финальные внедряющие правила — в зависимости от того, что наступает раньше. Пропущенный дедлайн не переносит эту дату вступления.
Какие требования BlackRock попросил включить в обратной связи для OCC?
BlackRock призвал OCC отказаться от возможного лимита в 20% на токенизированные резервные активы, явно подтвердить, что соответствующие требованиям биржевые фонды (ETFs) на Treasury могут использоваться в качестве резервов, и расширить перечень допустимых активов, включив в него некоторые ноты Казначейства с плавающей ставкой.
