Истина за взрывом несельскохозяйственных данных: почему это совсем не похоже на 2019 год?

Question

Вечером данные по занятости в несельскохозяйственном секторе США бросили тяжелую бомбу — в августе было создано всего 22 тысячи рабочих мест, что значительно ниже ожиданий в 75 тысяч, а уровень безработицы также резко поднялся до 4,3%. Реакция рынка была очень прямой: доходность государственных облигаций США упала ниже 4,2%, индекс доллара за один день упал на 0,8%, а BTC на короткий срок откатился на 2%.

Насколько жесткие эти данные? Давайте посмотрим:

Рынок труда действительно начинает слабеть

Сокращение 15 тысяч рабочих мест в производственном секторе, при этом 22 тысячи новых рабочих мест не могут компенсировать эту утрату. Более глубокая проблема заключается в том, что уровень безработицы U6 подскочил до 7,9%, что означает, что 1,2 миллиона человек хотят работать на полную ставку, но могут лишь зарабатывать на жизнь с помощью временных работ. Это не “рыночная коррекция”, это структурная проблема.

Ястребиная риторика полностью утратила свою силу

Сравнение с ситуацией 2019 года очень интересно: тогда данные по числу занятых в несельскохозяйственном секторе США (NFP) оказались ниже ожиданий, а ястребы все еще говорили “занятость колеблется”, в результате чего BTC упал на 38%. Сейчас данные еще хуже, но реакция рынка совершенно противоположная — потому что фон изменился.

Сегодня доля институциональных инвестиций составляет 18%, что в 3 раза больше, чем в 2019 году. У спотовых ETF BlackRock и Fidelity нет никаких признаков оттока, наоборот, вчера было чистое поступление в 120 миллионов долларов. Это говорит о том, на что смотрят большие деньги? Механизм изменился, больше нет истории о том, как розничные инвесторы попадают в ловушку.

Качественное выражение ожиданий снижения процентных ставок

Инструмент CME FedWatch показывает, что вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов 25 сентября подскочила до 99.4%, а вероятность снижения на 50 базисных пунктов резко возросла с 10% до 35%. Доходность 10-летних американских облигаций упала на 5.6 базисных пунктов за день, это “якорь глобального ценообразования активов” говорит —框架 снижения ставок в основном установлен.

Что означает 2% откат BTC?

Краткосрочные колебания нормальны. Но ключевой сигнал таков: крупные держатели, владеющие более 10 000 монет, сократили свои позиции всего на 100 монет, что далеко от риска в 500 монет. Если это действительно распродажа со стороны институциональных инвесторов, спотовый ETF не мог бы продолжать привлекать капитал.

С исторической точки зрения, после публикации числа занятых в несельскохозяйственном секторе США (NFP) в 2024 году BTC также падал на 3%, а затем вырос на 30%. Это не означает, что история обязательно повторяется, а скорее речь идет о логике капитала — в условиях усиления ожиданий снижения процентных ставок история переоценки активов с низкой доходностью еще не закончена.

Ссылка для заинтересованных лиц

Если вы собираетесь действовать, на эти индикаторы стоит обратить внимание:

Сила поддержки BTC в диапазоне 10-10.5 тысяч долларов
Сможет ли ETH устоять на уровне 4300 долларов США (он часто является “индикатором” падения BTC)
Формулировка заседания Пауэлла в сентябре — ключевые слова “риски занятости” или “беспокойство по поводу инфляции” определяют силу последующей политики.

Последнее напоминание

Число занятых в несельскохозяйственном секторе США (NFP) устарело + ястребиный тон исчез + институциональные позиции, эти три условия действительно благоприятны для рискованных активов. Но в сентябре еще будут ключевые события, такие как данные CPI и заседание ФРС. Сигналы о дне уже появились, но не стоит переоценивать пространство для краткосрочного восстановления.

Действительно важно следить за тем, сможет ли BTC удержаться на уровне 100 000 долларов — это линия затрат, по которой институциональные инвесторы в последний раз увеличивали свои позиции. Если не удержится, 95 000 долларов будет более глубокая поддержка.