Не спешите ругать меня за бычий.

Да, сейчас на рынке полная неразбериха, каждый хочет найти козла отпущения. Но если вы действительно верите, что ликвидность является управляющим этой игры, то ваше внимание должно быть сосредоточено в этом направлении — не дайте шуму отвлечь вас.

Говоря проще, суть заключается в одном: цикл рефинансирования долгов в 10 триллионов долларов. Все остальные макроданные, заявления по политике, рыночные настроения... это лишь второстепенные роли. В следующие 12 месяцев это и есть настоящий сценарий.

Что сейчас происходит? Правительство приостановило работу, счет TGA Министерства финансов стал черной дырой, в которую только поступают деньги, но не тратятся. Ликвидность? Она просто высосана до нуля. Обратные репо уже давно исчерпаны, они не могут спасти ситуацию, а количественное ужесточение продолжает истощать.

Результат заключается в том, что рынок был застигнут врасплох. Криптоактивы? В первую очередь — эта штука чувствительна к ликвидности, как канарейка к газу.

Традиционные инвестиционные фонды в этом году показывают довольно плохие результаты, каждый из них отстает, как будто это ненормально. Но это именно сигнал: конец страданий часто является поворотным моментом.

Когда рефинансирование долга будет вновь запущено, и дверь ликвидности откроется, этот «поток» будет сильнее, чем многие ожидают. Это не слепой оптимизм, а основная логика цикла.

Будьте терпеливы. Дорога в Валгаллу действительно недалеко — просто нужно сначала пережить этот тёмный период.