Недавно в кругу Децентрализованные финансы возник довольно интересный феномен — появился протокол под названием Morpho, который, изменив правила кредитования, незаметно стал любимцем многих институциональных инвестиций.

Простыми словами, то, что он делает, не кажется сложным: он позволяет людям, которые хотят занять деньги, и тем, кто готов их предоставить, обойти традиционные механизмы фондов и напрямую сопоставлять друг с другом. В результате заемщики могут получить более низкие ставки, а кредиторы — более высокую доходность. Те спреды, которые изначально съедались протоколом, теперь напрямую отдаются обеим сторонам пользователей.

Традиционные платформы кредитования в области Децентрализованные финансы в основном используют модель ликвидных пулов — вы кладете деньги в фондовый пул, и независимо от того, кто-то берет в долг или нет, доходность остается такой же. Но логика Morpho немного отличается. Она больше похожа на умного посредника: когда кто-то инициирует запрос на заимствование, система в первую очередь ищет подходящего кредитора, чтобы организовать одноранговое финансирование. Если подходящая сторона временно не найдена? Тогда временно используется ликвидность традиционного кредитного протокола в качестве резервного варианта.

Дизайн обеспечивает реальное повышение эффективности. Поскольку время простоя капитала сокращается, коэффициент использования средств как для заемщиков, так и для кредиторов значительно увеличивается. Протокол сам по себе не зарабатывает на процентной разнице, а в основном полагается на токены управления и экосистемное развитие для поддержания работы, поэтому фактическая доходность, которую могут получить пользователи, действительно более конкурентоспособна по сравнению с некоторыми старыми платформами кредитования.

Конечно, эта система не лишена порога входа. Она требует достаточной ликвидности, а также зависит от алгоритмов для обеспечения эффективности свопов. Но судя по текущим данным, все больше средств начинает двигаться в этом направлении, что свидетельствует о том, что рынок все же признает модель "убирания посредников".

В конечном счете, то, что делает Morpho, - это более детальная разбивка и более точное соответствие процесса кредитования. Он не пытается никого свергнуть, а просто оптимизирует эффективность на существующей основе. Для пользователей это привлекательно, так как они могут сэкономить деньги или заработать немного больше.