Я знаю, что сейчас всем не нравится слушать оптимистические высказывания. На рынке полная паника, взаимные упреки стали главной темой... Но, честно говоря, переломный момент может быть гораздо ближе, чем вы думаете.

Если признать, что глобальная ликвидность является самой ключевой макроэкономической переменной, то за этой линией нужно внимательно следить. Запомните один факт — основной сюжет следующих 12 месяцев заключается в прокрутке 10 триллионов долларов долгов. Все остальное? Это лишь второстепенные роли.

Сейчас проблемы ясны: приостановка работы правительства резко затянула ликвидность. Общий счет казначейства (TGA) заполнен деньгами, но их некуда потратить. Инструменты обратного репо (RRP) достигли дна, на них больше нельзя полагаться. Количественное ужесточение (QT) продолжает «откачивать» деньги. Эти три давления обрушиваются на рынок, и криптовалюта, как самый чувствительный к ликвидности актив, страдает в первую очередь. Финансовые управляющие традиционных активов в этом году показывают плохие результаты, теперь им приходится гнаться за ростом, что делает технологические акции более стабильными, чем криптовалюта. Постоянные поступления в пенсионные фонды 401K также помогают фондовому рынку. Если эта нехватка ликвидности продлится еще немного, фондовый рынок тоже не выдержит.

Но — поворотный момент уже на горизонте.

Как только правительственный Shutdown закончится, Министерство финансов в течение нескольких месяцев выделит от 250 до 350 миллиардов долларов расходов. QT остановится, и баланс Федеральной резервной системы технически начнет расширяться. После того как ликвидность начнет поступать, доллар может снова ослабнуть. Переговоры по тарифам завершатся, и неопределенность исчезнет.

Объём эмиссии государственных облигаций продолжает увеличиваться, что приведёт к более значительному вливанию ликвидности через банковскую систему и денежные рыночные фонды (включая стейблкоины). Снижение процентных ставок продолжится (приостановление будет сдерживать экономические данные, предоставляя больше оснований для снижения ставок, но не приведёт к рецессии). Корректировка правил по дополнению коэффициента ликвидности банков (SLR) освободит баланс банков, что приведёт к расширению кредитования.

Законопроект CLARITY ACT будет принят, что предоставит долгожданную регуляторную рамку для криптовалют для банков, управляющих активами и всего бизнеса, прокладывая путь для массового принятия. Затем «прекрасный законопроект» будет способствовать экономическому прорыву перед выборами 2026 года. Вся система сейчас готовит красивый отчет для этих выборов — сильная экономика и сильный рынок.

Китай будет продолжать расширять баланс. Япония будет прилагать усилия для стабилизации иены, одновременно вводя фискальные стимулы. Снижение процентных ставок и исчезновение неопределенности в отношении тарифов приведут к восстановлению индекса ISM.

Тебе нужно просто пройти через это окно страданий. Поток ликвидности ждет тебя впереди. Всегда помни это железное правило «не падай перед рассветом»… Просто пережди эту волну колебаний. В бычьем рынке такие коррекции нормальны, их цель — проверить, насколько ты уверен в себе.

Если есть запас еды, покупайте на спадах.

Проще говоря: когда число ликвидности растет, все остальные числа тоже будут расти.