Эта неделя на рынке, чтобы описать ее как "кровавую чистку", не будет преувеличением.

Биткойн в понедельник на некоторое время упал ниже 100000 долларов, установив новый минимум за почти полгода; Эфир в самый худший момент достиг отметки 3000 долларов. За 24 часа общий объем ликвидаций в сети превысил 2 миллиарда долларов, среди которых одна сделка по BTC привела к прямому исчезновению почти 50 миллионов долларов, став самым худшим случаем в этом раунде. Индекс страха достиг максимума, быки практически не имели возможности ответить.

Что же произошло?

**Внутри отрасли уже разразился скандал**
За короткие два дня в DeFi-сообществе произошло несколько инцидентов, из-за которых потери составили более 200 миллионов долларов. Даже такой старый протокол, как Balancer, пострадал от уязвимости в коде, и хакеры вывели более ста миллионов долларов; также поступили сообщения о огромных убытках у Stream Finance, конкретные причины еще выясняются, но момент слишком удачен. Эти цепные реакции прямо подорвали доверие к безопасности DeFi, ликвидность мгновенно высосали.

**Макроуровень менее дружелюбен**
Мировые фондовые рынки коллективно обрушились, и ястребиные заявления со стороны Федеральной резервной системы разбили ожидания по снижению процентных ставок; Верховный суд США продолжает обсуждать вопросы тарифов, правительство уже 35 дней на грани закрытия. Институциональные инвесторы начинают безумно распродажу высокорискованных активов в целях хеджирования. Более того, Министерство финансов недавно изъяло большое количество ликвидности, что по эффекту эквивалентно скрытому повышению процентных ставок — стоимость финансирования остается высокой, кто еще осмелится принять на себя риски?

**ETF-капитал уходит**
Фонд IBIT от BlackRock показал значительный чистый отток, его объем составляет почти половину рынка; другие крупные игроки, такие как Fidelity и Grayscale, также следуют за изменениями в портфеле, явно проявляя признаки продолжающейся распродажи. Этот эффект демонстрации со стороны крупных игроков слишком опасен: как только розничные инвесторы видят, что учреждения уходят, паника мгновенно охватывает их.

**Данные на блокчейне также неутешительны**
За последние 30 дней долгосрочные держатели массово фиксировали прибыль, и отток прибыли ускорился; средние кошельки стали главной силой продаж, хотя китов стало немного больше, но это не может противостоять давлению на продажу. Этот ритм распродажи и разворот цен тесно совпадают, а в сочетании с оттоком средств из ETF двойное давление совершенно лишает рынок воздуха.

**Дно достигнуто?**
Данные Glassnode показывают, что текущая цена все еще находится выше краткосрочной линии затрат, и в случае ее пробоя может продолжить снижение; CryptoQuant, наоборот, относительно оптимистичен, считая, что приток на цепи по-прежнему силен, а среднее пространство для прибыли достаточно, просто ждут восстановления спроса. Некоторые аналитики предполагают, что циклический бычий рынок может подойти к концу, и в следующем, скорее всего, сначала будет колебание, а затем отскок в соответствии с ритмом американского фондового рынка.

Единственное утешение? Исторические данные показывают, что средняя производительность BTC в ноябре была довольно хорошей.

Холодная зима действительно пронизывает до костей, но если пережить её, весна может быть не так далеко.