P/E коэффициент не волшебство — но вот почему все не могут о нем замолчать

Быстрая версия

P/E коэффициент = то, что вы платите за доллар прибыли компании. Высокий P/E? Рынок считает, что ожидается большой рост. Низкий P/E? Либо это удачная покупка, либо у компании проблемы. Но это не вся история.

Как это на самом деле работает

Формула очень проста: Цена акции ÷ Прибыль на акцию = Коэффициент P/E

Думайте об этом так: если компания получает $1B прибыли и имеется 1 миллиард акций, это $1 на акцию в прибыли. Если акции торгуются по 20 долларов, ваш P/E составляет 20. Вы платите $20 за каждую $1 прибыли.

Три вида P/E

Trailing P/E — основан на фактической прибыли за последние 12 месяцев. Реальные данные, без предположений.

Форвардный P/E — использует прогнозы аналитиков на следующие 12 месяцев. Более привлекательно, но рискованнее.

Относительный P/E — сравнивает компанию с ее отраслевыми аналогами или историческим средним. Контекст имеет значение.

Когда вы на самом деле используете это

✓ Поиск недооцененных акций — сравните две похожие компании; та, у которой более низкий P/E, может быть выгодной (или может быть сломана)

✓ Отбор отрасли — акции технологических компаний обычно торгуются по P/E 25-40; коммунальные услуги больше похожи на 12-18. Нельзя сравнивать их напрямую без контекста.

✓ Отслеживание рыночного настроения — если P/E компании скачет с 15 до 35, рынок только что стал взволнован будущим ростом

Ловушка (И всегда есть ловушка)

Не работает, если доходы отрицательные — у убыточных компаний нет P/E, точка.

Игнорирует историю роста — Amazon имелаRidiculous P/E коэффициенты в течение многих лет, потому что инвесторы делали ставки на огромные будущие прибыли. Они были правы.

Может быть манипулируемым — бухгалтерские трюки могут завышать отчетные earnings

Не хватает полной картины — высокий долг, отрицательный денежный поток или проблемы с запасами? P/E вас не предупредит.

Что насчет криптовалют?

Вот в чем дело: Биткойн и большинство альткойнов не имеют прибыли, поэтому P/E не применим.

Но DeFi-протоколы, которые генерируют реальный доход от сборов? Некоторые аналитики экспериментируют с метриками, похожими на P/E. Сборы Uniswap, доход от процентов Aave — теоретически это можно смоделировать. Но все еще рано и нет стандартизации.

Итог

P/E является полезной отправной точкой, а не конечной целью. Используйте его, чтобы сузить круг, затем углубитесь в рост доходов, прибыльность, уровень долга и конкурентные преимущества. Сравнивайте внутри отраслей. Не полагайтесь только на него.

Это один сигнал в море сигналов.