Бывший президент только что сообщил Верховному суду, что отмена его обширной программы глобальных тарифов разрушит Американскую экономику. Но вот в чем дело — судьи не верят этому без сопротивления. Они исследуют, имел ли он на самом деле юридические полномочия для осуществления этого в первую очередь.

Что на кону? Если суд вынесет решение против него, речь идет о потенциально $100 миллиардах долларов в возврате тарифов. Это не мелочь. Более критично, это может подорвать то, что было краеугольным камнем инструментов торговли и правоприменения его администрации.

Слушание выявило реальное напряжение между исполнительной властью и судебным контролем. Некоторые судьи, казалось, скептически относились к тому, что существующие законы предоставляют ему такую широкую дискрецию для наложения этих обширных обязанностей. Это решение может изменить то, как будущие администрации используют торговую политику как оружие — или смогут ли они это вообще.

Для рынков, наблюдающих за этим развитием событий, последствия выходят за рамки просто торговых потоков. Решение, обязывающее к массовым возвратам, создаст волновые эффекты в глобальной коммерции, валютных оценках и рискованных активах. Стоит держать это на своем радаре.