В 2021 году на пике бычьего рынка рыночная капитализация криптоиндустрии достигла более 3 триллионов долларов. Сейчас же она всё ещё держится около этого уровня. Неужели этот цикл так быстро остыл?

Не спешите делать выводы. Нужно внимательно рассмотреть данные — в прошлый раз главными героями были BTC и ETH, а сейчас — мем-койны и концепции AI, которые чередуются в праздновании. Логика рынка кардинально изменилась.

В чем проблема? Инвестиционные деньги полностью устремились к новым нарративам. Старые монеты, кроме BTC, практически теряют капитализацию. Общий объем рынка не изменился, но направление потоков капитала полностью изменилось.

Мое мнение — этот цикл ещё не завершился, просто механизмы игры эволюционировали. Раньше рынок был под контролем институциональных инвесторов, сейчас — хаос среди розничных трейдеров, соревнующихся друг с другом. Pump и fun — за один день появляется десятки тысяч новых монет, такого безумия не было даже в 2021 году.

Деньги на рынке есть. Не хватает только новых историй, способных привлечь крупные инвестиции. Концепции AI, RWA всё ещё находятся на ранней стадии развития, настоящий взрыв может ещё не наступить.

Что касается новых механизмов, недавно я изучал дизайн сжигания в проекте Linea — там действительно есть что-то интересное.

Каждая транзакция одновременно сжигает ETH и LINEA — 20% сразу сжигается ETH, оставшиеся 80% сначала меняются на LINEA, а затем сжигаются. Такой двойной механизм сжигания в сегменте L2 встречается нечасто.

Более того, они отслеживают все комиссии после TGE 11 сентября — это показывает искренность, в отличие от некоторых проектов, у которых механизм сжигания запущен, а старые комиссии остаются невидимыми.

Конечно, сможет ли механизм сжигания реально влиять на цену, зависит от активности экосистемы. Если объем торгов не растет, то сколько бы сжиганий ни было — эффект будет минимальным.

Это похоже на работу пункта приёма — если товаров мало, то даже высокая эффективность не даст большого результата. Но если Linea сможет продолжать привлекать проекты и пользователей, эта система действительно может создать положительный цикл — чем больше используют, тем больше сжигается, а ожидания дефляции усиливаются.